Финансирование оборотных активов: виды стратегий и их
финансовые последствия
Формирование оборотных средств
происходит в рамках дилеммы «риск – доходность». Решение этого вопроса
определяется выбором стратегии финансирования оборотных средств, то есть определения
принципов финансирования постоянной и переменной части оборотных средств.
Значение
0
Оборотные активы
Агрессивная Умеренная Консервативная политика
Величина оборотных средств не
постоянна и зависит не только от объема производства, но и от сезонности,
неравномерности поставок, несвоевременного поступления средств за отгруженную
продукцию и т.д. Принято делить оборотные активы на:
1. Постоянную (системную) часть
- часть оборотных средств можно рассматривать как ту часть текущих активов,
которая относительно постоянна в течение всего кругооборота средств
предприятия. Она может быть либо усредненной, либо минимальной величиной
текущих активов, необходимых для производственной деятельности предприятия;
2. Переменную (несистемную,
варьирующуюся) часть – ее величина определяет дополнительную потребность в
оборотных средствах, связанную с отклонением, возникающим в отдельные пиковые
периоды производственной деятельности предприятия. Она связана с сезонной
закупкой сырья, сезонной реализацией готовой продукции, ростом дебиторской
задолженности и т.д.
В зависимости от того, какие источники
привлекаются для формирования постоянных и переменных оборотных активов, в
финансовом менеджменте выделяют следующие стратегии финансирования.
Таблица 4.3.1. – Стратегии финансирования оборотных активов
Название стратегии
|
Характеристика
|
Финансовые последствия
|
1. Идеальная
(согласованная).
|
Точное согласование
сроков существования активов и обязательств по группам. Термин «идеальная»
означает не идеал, к которому следует стремиться, а лишь совпадение сроков
существования активов и выполнения обязательств, связанных с источником
покрытия активов.
|
Недостаток:
неприменима в реальной жизни потому, что наиболее рискованна. При
неблагоприятных условиях, если выручка окажется меньше, чем объем
обязательств, то предприятие сталкивается с проблемой ликвидности.
|
2. Агрессивная.
|
Основные средства и
некоторая доля постоянной части оборотных средств финансируется за счет
собственных средств и долгосрочных кредитов. Краткосрочные кредиты
финансируют как постоянную часть оборотных средств, так и переменную. Чем
выше доля краткосрочного кредита в финансировании текущих активов, тем
агрессивнее политика финансирования.
|
Последствия: высока
степень риска с точки зрения потери ликвидности, стратегия дорога с точки
зрения увеличения процентов за кредит в объеме обязательств, что приводит к
снижению финансовых результатов.
|
3.Консервативная.
|
За счет собственных
средств и долгосрочных обязательств происходит финансирование не только
постоянной части оборотных средств, но и некоторой доли их переменной части.
Краткосрочный кредит используется, когда потребность в оборотных средствах
достигает своего пика.
|
Краткосрочная
кредиторская задолженность находится на минимальном уровне, что минимизирует
риск. Долгосрочный кредит более дорог и это сказывается на финансовых
результатах деятельности предприятия.
|
4. Умеренная (компромиссная).
|
Оптимальна по
критерию «риск – доход». Она же является и наиболее реальной. Внеоборотные
активы, постоянная (системная) часть текущих активов и примерно 50%
переменной части текущих активов покрывается собственными средствами и
долгосрочными пассивами.
|
В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы,
что отрицательно сказывается на прибыли, но это снижение рассматривается как
плата за поддержание риска ликвидности на должном уровне.
|
Оставьте свой комментарий
Авторизуйтесь, чтобы задавать вопросы.