Инфоурок Другое Другие методич. материалыУчебно-методический комплекс по предмету "Основы оценки бизнеса"

Учебно-методический комплекс по предмету "Основы оценки бизнеса"

Скачать материал

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН

 

КАЗАХСКИЙ ГУМАНИТАРНО-ТЕХНИЧЕСКИЙ КОЛЛЕДЖ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС

ПО ДИСЦИПЛИНЕ:

 

 

 

 

«Основы оценки бизнеса»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Специальность: 0514000 «Оценка (по областям и отраслям применения)»

Квалификация :  «Техник-оценщик»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Кокшетау, 2016


Составитель: бакалавр экономических наук Раджабова А.А.

 

УМКД составлен в соответствии с образовательной учебной программой технического и профессионального образования, разработанной и внесенной учебно-методическим объединением по профилю «Экономика и управление» при Алматинском экономическом колледже, утвержденной и введенной в действие приказом Министерства образования и науки Республики Казахстан от 23 января 2012 года № 15 и  рабочими учебными планами специальности .

 

Данный учебно-методический комплекс дисциплины содержит все необходимые материалы, определяющие цели, содержание и технологию обучения, по дисциплине «Экономика недвижимости».

 

 

Утвержден на заседании педагогического совета

Протокол №    от «       » ________ 20___г.

 

 

Председатель                            Шакиржанов Р.С.

 

 

Рассмотрена на заседании ЦМК

Протокол №    от «      »  ____________    20____.

 

 

Председатель

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №1

Тема: Бизнес, дело – суть предпринимательской деятельности

Цель занятия:

 1. Обучающая: Объяснить учащимся понятие бизнеса;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся знание глоссария.

Тип урока: Сообщение новых знаний (лекция).

Межпредметная связь: Геология, География, Мировая экономика, Оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №1

 

Тема 1. Бизнес, дело – суть предпринимательской деятельности

Рыночные отношения порождают у многих граждан естественное стремление иметь собственное дело, с помощью которого они приумножают собственность. В конечном итоге это приводит к появлению особого вида деятельности — предпринимательства.

Предпринимательство является одной из форм экономической деятельности. Предпринимательство - это инициативная самостоятельная деятельность граждан и их объединение, осуществляемая на свой страх и риск и под свою ответственность, направленная на получение прибыли.

Предприниматель может заниматься любыми видами деятельности, если они не запрещены законом (хозяйственно-производственной, торгово-закупочной, инновационной, консультационной, посреднической).

Поведение людей, как известно, обостряется, когда они рискуют чем-то (имуществом, падение популярности, деньгами, положением, и т.д.) Предприниматели не всегда знают, продадут ли они все свои товары и услуги и насколько выгодно. Они идут на риск: ведь такие же товары и услуги поступают на рынок и от других производителей. Это создает условия для возникновения такой деятельности, которая выражается в вечном поиске улучшения своего положения в сравнении с существующими, всегда заставляет предпринимать что-то для того чтобы процветать и развиваться.

Рассмотренные характеристики дают возможность выделить важнейшие отличительные черты предпринимательства.

Во-первых - это самостоятельность и экономическая свобода деятельности. Любой предприниматель не зависим в принятии решения по поводу организации собственного дела в любой экономической сфере.

Во-вторых - это, деятельность предпринимателя связана с риском и неопределенностью успеха начатого дела. Поэтому такая деятельность предъявляет жесткие требования к личным качествам человека, занятого предпринимательством. Здесь важны и грамотность, и знания, и умение, и характер.

В-третьих, важнейшей отличительной чертой предпринимательской деятельности является опора на инновации. Это творческая поисковая деятельность инициативных людей, которые реформируют и революционизируют производство и другие сферы деятельности.

Инновационный характер предпринимательства может и должен проявляться во всех сферах деятельности, ибо в противном случае эту деятельность по всем критериям трудно причислить к истинно предпринимательской.

Таким образом, научное понимание предпринимательской деятельности не сводится лишь к одной единственной функции- извлечения прибыли. Это многочисленное понятие и многофункциональное явление.

Очевидно, что важнейшие черты предпринимательства, отмеченные выше, должны быть отражены в его определении. В этой связи рассмотрели определение предпринимательства, данное в Гражданском кодексе РК, который устанавливает гражданские права и свободы, регулирует отношения между лицами, осуществляющими предпринимательскую деятельность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №2

Тема: Сущность предпринимательства с учетом формирования структуры хозяйствующего субъекта в условиях рынка

Цель занятия:

 1. Обучающая: Объяснить учащимся сущность предпринимательства с учетом формирования структуры хозяйствующего субъекта в условиях рынка;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся знание глоссария.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа с тетрадями по конспекту.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №2

 

Тема 2. Сущность предпринимательства с учетом формирования структуры хозяйствующего субъекта в условиях рынка

 

В условиях рыночной системы хозяйствования предприятие выступает ее основным звеном. Именно оно определяет деловую активность национального хозяйства, именно здесь происходит создание продукции, непосредственная связь работника с капиталом. На предприятии сосредоточены наиболее квалифицированные кадры, решаются вопросы экономного использования ресурсов, применения высокопроизводительной техники, технологии. При этом предприятия, создавая рабочие места, обеспечивают занятость населения, путем выплаты налогов участвуют в реализации социальных программ.

Предприятие - это обособленный хозяйствующий субъект, использующий материальные и информационные ресурсы для производства пользующейся спросом продукции, выполнение работ и оказания услуг. Оно самостоятельно осуществляет свою деятельность, распоряжается выпускаемой продукцией и прибылью, которая остается после уплаты налогов, других обязательных платежей. То есть предприятие является самостоятельным товаропроизводителем.

Характеристика предприятия предполагает определение его основных черт, выделяющих его в самостоятельный субъект рыночных отношений.

Такими чертами являются:

-Производственно - техническое единство, предполагающее общность процессов производства, капитала, технологии;

-Организационное единство. Предприятие - это определенным образом организованный коллектив со своей внутренней структурой и порядком управления;

-Экономическое единство, выражающееся в общности материальных, финансовых, технических ресурсов, а также экономических результатов работы.

Существенными признаками выступают единая территория, вспомогательное хозяйство, и т. п. Независимо от форм собственности, предприятие работает на условиях коммерческого расчета, т. е. осуществляет сделки, операции, получает прибыль или несет убытки. За счет прибыли оно обеспечивает стабильное финансовое положение, реализует социально - экономические интересы трудового коллектива.

Рыночные отношения требуют не только производство продукции, но и ее сбыта и реализации. Лишь на этой основе возможна нормальная деятельность предприятия. В то же время самостоятельность в качестве платы обусловливает возможность не состоятельности и банкротства. Таким образом, поведение предприятия в рыночных условиях существенно видоизменяется. Эти изменения касаются многих вопросов деятельности предприятия.

Благополучное финансовое состояние предприятия - это важное условие его непрерывного и эффективного функционирования в условиях рынка. Для его достижения необходимо обеспечить постоянную платежеспособность субъекта, высокую ликвидность его баланса, финансовую независимость и высокую результативность хозяйствования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №3

Тема: Маркетинг – как условие предпринимательской деятельности, обеспечивающее продвижение товаров, услуг, работ от производителя к производителю

Цель занятия:

 1. Обучающая: Объяснить учащимся понятие маркетинг;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся знание глоссария.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа с тетрадями по конспекту.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

Контрольные, проверочные вопросы к лекции:

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №3

 

Тема 3. Маркетинг – как условие предпринимательской деятельности, обеспечивающее продвижение товаров, услуг, работ от производителя к производителю

 

Маркетинг - это вид человеческой деятельности, направленный на удовлетворение нужд и потребностей посредством обмена

Конверсионный маркетинг применяется в условиях отрицательного спроса, когда значительная часть рынка не принимает продукт и даже может заплатить определённую цену за отказ от его использования. Задачей конверсионного маркетинга является изменение отрицательного отношения потребителей к продукту. Инструментами конверсионного маркетинга являются: переделка продукта, более эффективное его продвижение и снижение цены.

Стимулирующий маркетинг связан с наличием товаров и услуг, на которые нет спроса по причине полного безразличия или незаинтересованности потребителей. План стимулирующего маркетинга должен учитывать причины такого безразличия и определить мероприятия по его преодолению.

Развивающий маркетинг связан с формирующимся спросом на товары (услуги).

Ремаркетинг оживляет спрос в определенный период угасания жизненного цикла товаров или услуг.

Синхромаркетинг используют в условиях колеблющегося спроса. Например, товары сезонного потребления.

Поддерживающий маркетинг используется, когда уровень и структура спроса на товары полностью соответствуют уровню и структуре предложения.

Противодействующий маркетинг используется для снижения спроса, который с точки зрения общества или потребителя расценивается как иррациональный (например, спиртные напитки, табачные изделия).

Демаркетинг используется для снижения спроса на свой продукт в ситуации, когда спрос превышает предложение, и нет возможности увеличить объём производства. Добиться подобных результатов можно, например, повышением цены на товар, снижением объёмов рекламы или усилий по продвижению. Цель демаркетинга (в отличие от противодействующего маркетинга) - не разрушить спрос на продукт, а лишь уменьшить его, сбалансировав с производственными мощностями.

Массовый маркетинг предполагает ориентацию на максимально широкий круг потребителей без учета различий между ними. (Я произвожу то, что нужно всем). Цель предприятия установить низкие цены так как снижаются затраты на массовое производство и продвижение.

Концентрированный (целевой) маркетинг ориентация на конкретный сегмент, стараясь максимально удовлетворить его потребности (Товары для молодоженов, ритуальные услуги). Преимущества: максимально полное удовлетворение потребности, используется маленькими компаниями. Недостатки: сегмент может неожиданно сократиться, ограничение возможного роста компании.

Дифференцированный маркетинг стремление к захвату большой части рынка в целом и при этом предложение нескольких разновидностей одного и того же товара, который отличается своими потребительскими качествами и может удовлетворить потребности многих сегментов.

Товарная политика - это маркетинговая деятельность, связанная с планированием и осуществлением совокупности мероприятий и стратегий по формированию конкурентных преимуществ и созданию таких характеристик товара, которые делают его постоянно ценным для потребителя и тем самым удовлетворяют ту или иную его потребность, обеспечивая соответствующую прибыль фирме.

Целью товарной политики является стремление придать управляемость процессу поиска фирмой своего места на рынке или рыночном сегменте.

При этом товарная политика оказывается тесно связанной с концепцией привлекательности производства: каждой фирме необходима определенная политика, позволяющая управлять ростом производственных мощностей. Её основой должны быть оценка реальных и потенциальных возможностей фирмы и её конкурентные преимущества. Именно товарная политика становится центральным элементом политических решений в этой области.

Секрет успешной реализации продукции - ежедневный анализ и сбор сведений о товаре. Исследуйте о продукте все: размеры товара, цены, цвет, качество, вкус, производитель и т.п. Другим шагом прибыльной продажи есть определение портрета основных клиентов. Имея портрет вашего потребителя, в несколько раз проще вести диалог на привычном потребителю языке и склонить его приобрести в частности вашу продукцию или услугу. Требуется постоянно собирать и пополнять сведения о потребителе. Для завоевания определенных показателей в сфере сбыта требуются ежедневные активные действия (звонки, рассылка рекламной информации, объявления, встречи и т.д.). Подобный торговле точно в будущем приведет к удаче. Товарная политика задаёт направление развития товарного ассортимента и поэтому неразрывно связана с инвестиционными задачами роста, сохранения позиций и изменения курса деятельности.

В маркетинге товар является комплексом значимых для потребителя свойств (соответствие цены и качества; необходимые размеры; функциональные, эстетические, социальные характеристики; значимость; престиж; упаковка и многое другое), которые способны удовлетворить его потребность, в связи с чем он готов приобрести его по определенной цене и в нужном количестве.

Классификация товаров широкого потребления:

Данная классификация основывается на разделении товаров на четыре группы: 1) товары повседневного спроса; 2) товары предварительного выбора; 3) товары особого спроса; 4) товары пассивного спроса.

Товары повседневного спроса - это товары, которые потребитель обычно покупает часто, без раздумий и с минимальными усилиями на их сравнение между собой. Примерами могут служить хлеб, соль, мыло. Эти товары можно дополнительно подразделить на несколько групп: а) основные товары постоянного спроса люди покупают регулярно. Например, так совершаются обычные покупки хлеба и сигарет; б) товары импульсной покупки приобретаются без предварительного планирования и поиска. Так, мороженое продают на каждом углу, потому что иначе потребитель мог бы и не подумать об его приобретении; в) товары для экстренных случаев покупают при возникновении острой нужды в них - это лекарства, полиэтиленовые пакеты. Их распространяют через множество торговых точек, чтобы не упустить возможность продажи.

Товары предварительного выбора - это товары, которые потребитель в процессе выбора и покупки, как правило, сравнивает между собой по показателям пригодности, качества, цены и внешнего оформления. Примерами могут служить мебель, одежда, автомобили.

Товары особого спроса - это товары с уникальными характеристиками или отдельные марочные товары, ради приобретения которых значительная часть покупателей готова затратить дополнительные усилия. Примерами могут быть особо модные или престижные товары. Так, автомобиль "Мерседес" является товаром особого спроса, поскольку покупатели готовы преодолеть большие расстояния, чтобы приобрести его.

Товары пассивного спроса - это товары, о покупке которых потребитель обычно не думает заблаговременно (например, надгробия).

Классификация товаров промышленного назначения:

Эта классификация основывается на выделении трех групп: 1) материалы и детали; 2) капитальное имущество; 3) вспомогательные материалы.

Материалы и детали полностью используются в изделии производителя, их подразделяют на сырье, полуфабрикаты и детали. Сырье включает сельскохозяйственную продукцию (например, пшеницу, хлопок, фрукты), а также природные продукты (рыбу, лес, сырую нефть и др.). Полуфабрикаты и детали представляют собой либо материальные компоненты (например, пряжа, цемент, прокат), либо комплектующие изделия (электродвигатели, шины, отливки и др.). Материальные компоненты обычно используются с последующей доработкой (так, пряжа в процессе обработки превращается в полотно). Комплектующие изделия включаются в состав конечного продукта полностью (как происходит при сборке автомобиля).

Капитальное имущество - это товары, постепенно используемые в производстве. Его можно подразделить на две группы: стационарные сооружения и оборудование. Еще выделяют вспомогательное оборудование. Стационарные сооружения представляют собой строения и сооружения (например, заводы, административные здания).

Стационарное оборудование - это генераторы, прокатные станы, суперкомпьютеры, подъемники и др. Вспомогательное оборудование включает движимое заводское оборудование, ручной инструмент, автопогрузчики, конторский инвентарь, персональные компьютеры и т.п. Это оборудование, которое содействует процессу производства.

Вспомогательные материалы не используются непосредственно в производстве продукции. Это рабочие материалы - смазочные масла, писчая бумага, карандаши, материалы для технического обслуживания и ремонта (например, краски, гвозди, щетки и др.). Вспомогательные материалы, как и товары повседневного спроса для потребительского рынка, обычно покупают с минимальной затратой усилий методом повторных закупок без изменений.

Разработка нового товара.

При разработке нового товара необходимо рассматривать понятие товара на трех уровнях: замысел товара, реальный товар и товар с подкреплением.

Замысел товара - это основополагающий уровень, на котором дается ответ на вопрос: что в действительности будет приобретать покупатель? Любой.

Товары длительного пользования - это материальные изделия, обычно выдерживающие многократное использование. Примерами подобных товаров могут служить холодильники, станки, одежда. Товары кратковременного пользования - материальные изделия, полностью потребляемые за один или несколько циклов использования. Примерами подобных товаров могут служить пиво, мыло, соль.

Услуги - объекты продажи в виде действий, выгод или удовлетворения потребностей. Примерами подобных товаров могут служить стрижка в парикмахерской, обучение в школе или ремонтные работы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №4

Тема: Факторы производства и предпринимательская деятельность

Цель занятия:

 1. Обучающая: Объяснить учащимся факторы производства и описать суть  предпринимательской деятельности;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся знание глоссария.

Тип урока: Комбинированный (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа с тетрадями по конспекту.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №4

 

Тема 4. Факторы производства и предпринимательская деятельность

 

Предпринимательство (бизнес) - это самостоятельная, осуществляемая на свой риск экономическая деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом и нематериальными активами, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке.

Многие экономисты утверждают, что предпринимательство органически связано с экономической свободой. Так, например, М. Фелью, автор книги «Предпринимательство - это свобода», считает, что экономическая свобода включает в себя право на частную собственность, на экономическую инициативу, на свободу заниматься той предпринимательской деятельностью, которая отвечает собственному выбору.

Как фактор производства обычно рассматривают предпринимательскую способность - особый вид человеческого ресурса, заключающийся в способности наиболее эффективно использовать все другие факторы производства. Специфика этой разновидности человеческого ресурса состоит в умении и желании в процессе производства на коммерческой основе внедрять новые виды производимого продукта, технологий, форм организации бизнеса и возможность понести убытки.

В состав данного ресурса принято включать:

-предпринимателей, к которым относятся владельцы компаний, менеджеры, не являющиеся их собственниками, а также организаторы бизнеса, сочетающие в одном лице владельцев и управляющих;

-всю предпринимательскую инфраструктуру страны, а именно: действующие институты рыночной экономики (банки, биржи, страховые компании, консультативные фирмы и др.);

-предпринимательскую этику и культуру, а также предпринимательский дух общества.

Риск - главная отличительная черта предпринимателя, а целью осуществления предпринимательской деятельности является максимизация дохода с помощью выявления наиболее эффективной комбинации факторов производства. Никто не гарантирует предпринимателю, что конечным результатом его деятельности будет доход или он понесет убыток.

Прибыль является вознаграждением за предпринимательский риск. Специфичность прибыли состоит в том, что предпринимательство, в отличие от капитала и земли, не осязаемо, а прибыль нельзя трактовать как своеобразную равновесную цену, по аналогии с рынком труда, капитала и земли. Прибыль обычно рассчитывают как разницу между выручкой и полными издержками.

Экономическая прибыль – это остаток после вычета всех издержек упущенных возможностей (явных и скрытых) из валовой выручки фирмы.

Источники экономической прибыли связаны с функциями предпринимателя в экономической системе и особенностями предпринимательских способностей как особого ресурса. Выделяют следующие функции предпринимателя:

-соединение ресурсов для производства товара или услуги;

-принятие основных управленческих решений;

-внедрение инноваций;

-несение ответственности за риск.

Поскольку риск в экономической деятельности означает возможность потерь (убытков или недополученных доходов) по сравнению с ожидаемыми результатами в связи с неопределенностью, то по отношению к фирме можно выделить экономическую неопределенность внутренней и внешней среды.

Неопределенность внутренней среды связана с предпринимательской инициативой: с технико-технологическими нововведениями, освоением новых рынков, обновлением продукции, организационными изменениями.

Факторы внешней среды включают в себя изменения в предпочтениях и вкусах потребителей, экономической политике государства, циклические и структурные изменения макроуровня.

Подвергаясь риску, предприниматель рассчитывает в случае благоприятного исхода на получение максимальной прибыли. Стремление к максимизации прибыли - главная цель фирмы в условиях действия рыночного механизма. Она оказывает позитивное влияние и на распределение ресурсов, на научно-технический прогресс, на эффективность общественного производства.

Вместе с тем не следует забывать о негативном влиянии стремления фирм к получению прибыли, особенно в условиях преобладания рынков несовершенной конкуренции, на справедливость распределения доходов в обществе, на состояние окружающей среды, на уровень безработицы и т.д. Поэтому естественное стремление фирм к максимизации прибыли должно сопровождаться проведением правительством социально ориентированной экономической политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №5

Тема: Человеческий капитал и труд

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Объяснить понятие человеческого капитала и труда;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности..

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Глоссарий.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №5

 

Тема 5. Человеческий капитал и труд

 

Каждый человек проживает в своей жизни три основных стадии, на каждой из которых у него есть потребность в расходах (потреблении), а значит и в источнике доходов. На первой стадии человек взрослеет и получает образование. Образование и навыки, которые мы приобретаем обеспечивают нас способностью зарабатывать доход или получать зарплату всю оставшуюся жизнь. Эту способность к заработку и называют человеческим капиталом. Вторая стадия жизни человека - экономически продуктивная, когда человек работает и получает доход. Источником дохода человека (домохозяйства) на протяжении жизни является его общий капитал, или общее богатство. В упрощенном случае общий капитал человека состоит из двух частей: его человеческого капитала и финансового капитала. Финансовый капитал включает в себя торгуемые активы, такие как акции, облигации, паи инвестиционных фондов. Человеческий капитал же является "неликвидным активом" и определяется как приведенная стоимость всех будущих трудовых доходов человека, включая доходы, которые будут выплачиваться пенсионными фондами. Основная задача человека в вопросе личных финансов формулируется следующим образом: "Осуществляя на протяжении жизни регулярные сбережения части трудового дохода, трансформировать человеческий капитал в финансовый, который и станет основным источником регулярного дохода, когда человеческий капитал иссякнет". По сути, человеку необходимо планомерно заместить одну форму капитала другой. Третья стадия - это жизнь человека после выхода на пенсию. Замещение человеческого капитала финансовым необходимо для того, чтобы человек мог безбедно жить в тот период жизни, когда он не сможет работать по состоянию здоровья. Однако следует отметить виды рисков, с которыми может столкнуться человек или его семья на протяжении жизни. Риск "досрочного проедания" накопленного финансового капитала. С ним человек может столкнуться на третьей стадии жизни, т.е. после выхода на пенсию. Но существуют ситуации, когда человек теряет способность работать ещё до выхода на пенсию либо рано умирает. Поэтому выделяют ещё два вида рисков, которым подвержен человеческий капитал: - Риск колебания (временной потери) дохода от человеческого капитала - Риск полной потери дохода от человеческого капитала - смерть кормильца[3].

Для того, чтобы понять сущность человеческого капитала, нужно изучить его структуру. У большинства людей человеческий капитал из периода в период приносит стабильный фиксированный доход. Однако есть профессии, где доход от человеческого капитала тесно связан с событиями, происходящими в тех или иных отраслях экономики и на тех или иных рынках. Так, например, динамика доходов человека, работающего в финансовой сфере, весьма тесно связана с состоянием рынка акций, а динамика доходов риэлтора - с состоянием рынка жилой недвижимости. На самом деле человеческий капитал абсолютного большинства людей имеет смешанную структуру: в стабильные времена он приносит фиксированный доход, а в нестабильные - зависит от условий и событий. Структура человеческого капитала определяется на основе таких параметров, как характер работы человека, его отраслевая принадлежность, теснота взаимосвязи динамики трудового дохода с различными классами (подклассами) финансовых активов, и т.д. Структура человеческого капитала индивидуума может со временем изменяться, что должно находить отражение в рекомендациях по инвестиционной политике. От того, какова будет структура человеческого капитала, зависит такой параметр будущей модели, как способность человека принимать на себя риск, рекомендуемая структура общего портфеля, а также структура финансового капитала человека.

Тип человеческого капитала определяет способность человека принимать на себя риски финансовых активов. В зависимости от структуры, человеческий капитал может быть отнесен к одному из трех типов: защищенному, сбалансированному либо рискованному. Если человеческий капитал из периода в период приносит стабильный фиксированный доход (относится к защищенному типу), то человек вполне может позволить большую часть своих денег инвестировать в акции, и наоборот. Тип человеческого капитала используется на втором этапе, а также при определении стоимости человеческого капитала. Стоимость человеческого капитала определяется как приведенная стоимость всех будущих трудовых доходов человека, включая доходы, которые будут выплачиваться пенсионными фондами. На стоимость человеческого капитала влияют возраст (трудовой горизонт) человека, его доход, возможная вариабельность дохода, налоги, ставка индексации зарплаты по инфляции, размер предстоящих пенсионных выплат, а также ставка дисконтирования доходов, которая отчасти определяется типом человеческого капитала (а точнее, связанными с ним рисками).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №6

Тема: Производственная функция Кобба-Дугласа

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Объяснить понятие производственной функции Кобба-Дугласа;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Глоссарий.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №6

 

Тема 6. Производственная функция Кобба-Дугласа

 

Производственная функция Кобба-Дугласа (Cobb-Douglas production function) — модель, показывающая зависимость объёма производства (Q) от создающих его факторов производства — труда (L) и капитала (K).

Впервые была предложена Кнутом Викселем, но проверена лишь в 1928 г. американскими экономистами Чарльзом Коббом и Полом Дугласом.

Функция имеет следующий вид:

Q = A × Lα × Kβ

где Q — объем производства;
L — труд;
K — капитал;
A — технологический коэффициент;
α — коэффициент эластичности по труду;
β — коэффициент эластичности по капиталу.

Например, равенство Q = L0,73 К0,27 означает, что доля труда в совокупном продукте составляет 73%, а доля капитала — 27%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №7

Тема: Правовые формы деловых предприятий

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Объяснить правовые формы деловых предприятий;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Комбинированный (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Глоссарий.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №7

 

Тема 7. Правовые формы деловых предприятий

 

Любые предприятия делятся на коммерческие и некоммерческие. Главная цель коммерческих организаций – получение прибыли. Некоммерческие, в большинстве своем, занимаются социальными проектами (сборы благотворительных средств) или же являются клубами по интересам (клуб любителей футбола). О некоммерческих предприятиях говорить не будем. Наша цель – коммерческие предприятия, бизнес, то, что приносит прибыль.

Физическое лицо – это, просто говоря, человек. А человек может быть гражданином РК, иностранным гражданином и вообще не иметь гражданства ни одной страны. Гражданин вправе заниматься предпринимательской деятельностью без образования юридического лица с момента государственной регистрации в качестве индивидуального предпринимателя. К этой деятельности применяются правила, регулирующие деятельность коммерческих организаций (ИП).

Юридическое лицо – по законодательству Казахстана это организация, которая имеет на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления обособленное имущество и отвечает этим имуществом по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права и обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Юридическое лицо должно иметь самостоятельный баланс или смету. Юридическое лицо имеет печать со своим наименованием.

Юридическим лицом может быть организация, преследующая извлечение дохода в качестве основной цели своей деятельности (коммерческая организация) либо не имеющая извлечение дохода в качестве такой цели и не распределяющая полученный чистый доход между участниками (некоммерческая организация).

Юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, может быть создано только в форме государственного предприятия, хозяйственного товарищества, акционерного общества (АО), производственного кооператива.

Но субъекты малого предпринимательства – юридические лица, могут существовать только в следующих организационно-правовых формах:

-Полное товарищество

-Коммандитное товарищество

-Товарищество с ограниченной ответственностью

-Товарищество с дополнительной ответственностью

-Производственный кооператив

Производственным кооперативом признается добровольное объединение граждан на основе членства для совместной предпринимательской деятельности, основанной на их личном трудовом участии и объединении его членами имущественных взносов. Членов кооператива должно быть не менее двух. Члены производственного кооператива несут по обязательствам кооператива дополнительную (субсидиарную) ответственность.

Первые четыре формы охватываются понятием “хозяйственное товарищество”

Хозяйственным товариществом признается коммерческая организация с разделенным на доли (вклады) учредителей (участников) уставным капиталом. Имущество, созданное за счет вкладов учредителей (участников), а также произведенное и приобретенное хозяйственным товариществом в процессе его деятельности принадлежит товариществу на праве собственности.

Хозяйственное товарищество может быть создано одним лицом, которое становится его единственным участником.

Участниками полного товарищества и полными товарищами в коммандитном товариществе могут быть только граждане.

Основные особенности отдельных видов хозяйственного товарищества следующие

Полным признается товарищество, участники которого при недостаточности имущества полного товарищества несут солидарную ответственность по его обязательствам всем принадлежащим им имуществом. Участники полного товарищества образуют уставный капитал, размер которого должен быть не менее двадцати пяти размеров расчетного показателя, законодательно установленного в Республике Казахстан на момент внесения участниками вкладов в уставный капитал.

Коммандитным признается товарищество, которое включает наряду с одним или более участниками, несущими дополнительную ответственность по обязательствам товарищества всем своим имуществом (полными товарищами), также одного или более участников, ответственность которых ограничивается суммой внесенного ими вклада в имущество товарищества (вкладчиков) и которые не принимают участия в осуществлении товариществом предпринимательской деятельности. Уставный капитал коммандитного товарищества составляется из вкладов полных товарищей и вкладчиков и должен быть не менее пятидесяти размеров месячного расчетного показателя, законодательно установленного в Республике Казахстан на момент внесения участниками вкладов в уставный капитал.

Товариществом с ограниченной ответственностью признается учрежденное одним или несколькими лицами товарищество, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров; участники товарищества с ограниченной ответственностью не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью товарищества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов. Число участников товарищества с ограниченной ответственностью не должно превышать ста. Товарищество с ограниченной ответственностью не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное товарищество, состоящее из одного лица.
Первоначальный размер уставного капитала ТОО равен сумме вкладов учредителей и не может быть менее суммы, эквивалентной ста размерам месячного расчетного показателя на дату представления документов для государственной регистрации товарищества.

Товариществом с дополнительной ответственностью признается товарищество, участники которого отвечают по его обязательствам своими вкладами в уставный капитал, а при недостаточности этих сумм дополнительно принадлежащим им имуществом в размере, кратном внесенным ими вкладам. Предельный размер ответственности участников предусматривается в уставе. При банкротстве одного из участников его ответственность по обязательствам товарищества распределяется между остальными участниками пропорционально их вкладам, если иной порядок распределения ответственности не предусмотрен учредительными документами. В остальном, к товариществу с дополнительной ответственностью применяются правила настоящего Кодекса о товариществе с ограниченной ответственностью, поскольку иное не предусмотрено настоящей статьей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №8

Тема: Гражданский кодекс РК и новые законодательные акты

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися гражданский кодекс РК и новые законодательные акты;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: глоссарий.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №8

 

Тема 8. Гражданский кодекс РК и новые законодательные акты

 

Закон Республики Казахстан от 30 ноября 2000 года № 109-II

Об оценочной деятельности в Республике Казахстан

(с изменениями и дополнениями по состоянию на 29.12.2014 г.)  

Глава 1. Общие положения (статьи 1 - 6-1)

Глава 2. Основания и условия осуществления оценочной деятельности (статьи 7 - 10)

Глава 3. Права и обязанности оценщика (статьи 11 - 13)

Глава 3-1. Палаты оценщиков (статьи 13-1 - 13-3)

Глава 4. Права и обязанности заказчика (статьи 14 - 17)

Глава 5. Государственное регулирование оценочной деятельности (статьи 18 - 21)

Глава 6. Заключительные положения (статья 22)

В оригинале оглавление отсутствует  

В преамбулу внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.)

Настоящий Закон регулирует отношения, возникающие при осуществлении оценочной деятельности с целью установления рыночной или иной стоимости объектов оценки, определяет права и обязанности субъектов оценочной деятельности.    

Глава 1. Общие положения  

Статья 1 изложена в редакции Закона РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Закона РК от 01.03.11 г. № 414-IV (см. стар. ред.)

Статья 1. Законодательство Республики Казахстан об оценочной деятельности

1. Законодательство Республики Казахстан об оценочной деятельности основывается на Конституции Республики Казахстан, состоит из настоящего Закона и иных нормативных правовых актов Республики Казахстан.

2. Особенности организации оценки государственного имущества, случаи и особенности оценки имущества при его поступлении в состав государственного имущества, передаче государственного имущества в пользование физическим лицам и негосударственным юридическим лицам, а также при отчуждении государственного имущества устанавливаются главой 16 Закона Республики Казахстан «О государственном имуществе».

3. Если международным договором, ратифицированным Республикой Казахстан, установлены иные правила, чем те, которые предусмотрены настоящим Законом, то применяются правила международного договора.  

В статью 2 внесены изменения Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Законом РК от 20.12.04 г. № 13-III (введен в действие с 1 января 2005 года) (см. стар. ред.); изложена в редакции Закона РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.); внесены изменения в соответствии с Законом РК от 10.07.12 г. № 36-V (см. стар. ред.)

Статья 2. Основные понятия, используемые в настоящем Законе

В настоящем Законе используются следующие основные понятия:

1) оценка - определение возможной рыночной или иной стоимости объекта оценки;

2) подход к оценке - способ определения возможной рыночной или иной стоимости объекта оценки с использованием одного или нескольких методов оценки;

3) метод оценки - совокупность действий юридического, финансово-экономического и организационно-технического характера, используемых для установления рыночной и иной стоимости объекта оценки;

4) дата оценки - день или период времени, на который определяется возможная рыночная или иная стоимость объекта оценки;

5) оценочная деятельность - предпринимательская деятельность, осуществляемая оценщиками, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости на определенную дату, если иное не предусмотрено законами Республики Казахстан;

6) нормативные правовые акты в области оценочной деятельности - акты, устанавливающие требования к проведению оценки, используемым подходам и методам, содержанию и форме отчетов об оценке;

7) стандарты оценки - нормативный документ, в котором устанавливаются для всеобщего и многократного использования правила, принципы и характеристики в области оценочной деятельности;

8) отчет об оценке - передаваемое заказчику письменное сообщение оценщика о результатах работы по оценке, соответствующее требованиям настоящего Закона;

9) оценщик - физическое или юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление оценочной деятельности и обязательно являющееся членом одной из палат оценщиков;

10) палата оценщиков - самостоятельная организационно-правовая форма некоммерческой организации, создаваемая для защиты прав и законных интересов оценщиков;

11) недостоверная оценка - оценка, осуществленная на несуществующий объект или с нарушением требований нормативных правовых актов в области оценочной деятельности, стандартов оценки, с использованием в отчете об оценке недостоверных данных, приводящих к искажению рыночной или иной стоимости объекта оценки;

12) повторная оценка - определение рыночной или иной стоимости объекта вследствие возникающих споров по результатам оценки между субъектами оценочной деятельности;

13) рыночная стоимость - расчетная денежная сумма, по которой данный объект может быть отчужден на основании сделки в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют, располагая всей доступной информацией об объекте оценки, а на цене сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, когда:

одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана приобретать;

стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

цена сделки представляет собой эквивалент денежного вознаграждения за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

14) иная стоимость - иная, кроме рыночной, стоимость объекта оценки, виды которой устанавливаются стандартами оценки;

15) заказчик - физическое или юридическое лицо, потребитель услуг оценщика;

16) уполномоченный орган - государственный орган, осуществляющий государственное регулирование в области оценочной деятельности;

17) третьи лица - лица, не входящие в число оценщиков и заказчиков, имеющие определенное отношение к оцениваемому имуществу, оценочной деятельности оценщика и заказу заказчика.  

Статья 3 изложена в редакции Закона РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.)

Статья 3. Основные принципы оценочной деятельности

Основными принципами оценочной деятельности являются объективность и достоверность.  

Статья 4 изложена в редакции Закона РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Закона РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.)

Статья 4. Субъекты оценочной деятельности

1. Субъектами оценочной деятельности являются оценщики, заказчики и третьи лица.

Пункт 2 изложен в редакции Закона РК от 16.05.14 г. № 203-V (см. стар. ред.)

2. Оценщики - физические лица вправе заниматься оценочной деятельностью в соответствии с настоящим Законом на основании трудового договора с юридическим лицом, осуществляющим оценочную деятельность, либо самостоятельно в качестве индивидуального предпринимателя на основании лицензии, предусмотренной Законом Республики Казахстан «О разрешениях и уведомлениях».

Пункт 3 изложен в редакции Закона РК от 16.05.14 г. № 203-V (см. стар. ред.)

3. Оценщики - юридические лица вправе заниматься оценочной деятельностью на основании лицензии, предусмотренной Законом Республики Казахстан «О разрешениях и уведомлениях».  

В статью 5 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.)

Статья 5. Объекты оценки

К объектам оценки относятся:

1) отдельные материальные объекты (вещи), в том числе бесхозяйное, выморочное имущество;

2) совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое);

3) право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества;

4) право требования обязательства (долги);

5) работы, услуги, информация;

6) объекты права интеллектуальной собственности;

7) иные объекты гражданских прав.  

В статью 6 внесены изменения Законом РК от 24.12.01 г. № 276-II (см. стар. ред.); Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Законом РК от 20.12.04 г. № 13-III (введен в действие с 1 января 2005 года) (см. стар. ред.); Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.); Законом РК от 19.03.10 г. № 258-IV (см. стар. ред.); Законом РК от 10.02.11 г. № 406-IV (см. стар. ред.); Законом РК от 24.03.11 г. № 420-IV (см. стар. ред.)

Статья 6. Виды оценки

1. Видами оценки являются обязательная и инициативная.

2. Обязательная оценка в соответствии с законодательными актами Республики Казахстан проводится:

1) для налогообложения объектов недвижимости физических лиц, не используемых в предпринимательской деятельности, а также для определения кадастровой (оценочной) стоимости земельных участков крестьянских или фермерских хозяйств;

2) для приватизации, передачи в доверительное управление либо в аренду (аренду с последующим выкупом);

3) для ипотечного кредитования: при предоставлении ипотечного займа, а также при необходимости реализации залогового имущества;

См.: Письмо Агентства Республики Казахстан по защите конкуренции (Антимонопольное Агентство) от 12 января 2010 года № 03-4/9474

4) для выкупа и изъятия имущества у собственника для государственных нужд;

5) для определения стоимости имущества должника, когда он или взыскатель возражают против произведенной судебным исполнителем оценки;

6) для определения стоимости имущества, поступившего в государственную собственность;

7) в иных случаях.

2-1. Исключен в соответствии с Законом РК от 01.03.11 г. № 414-IV (см. стар. ред.)

2-2. Исключен в соответствии с Законом РК от 01.03.11 г. № 414-IV (см. стар. ред.)

3. Инициативная оценка проводится на основании волеизъявления заказчика по проведению оценщиком оценки любого объекта оценки в соответствии с настоящим Законом и другими нормативными правовыми актами Республики Казахстан.

Право на проведение оценки объекта оценки является безусловным и не зависит от установленного законодательством порядка осуществления бухгалтерского учета и отчетности.

Данное право распространяется и на проведение повторной оценки объекта оценки.

Результаты проведения оценки объекта оценки могут быть использованы для корректировки данных бухгалтерского учета и отчетности.

Примечание. Заказчиком услуг по оценке имущества физических лиц для налогообложения, не используемого в предпринимательской деятельности, являются местные исполнительные органы города республиканского значения, столицы района (города областного значения).  

Глава 1 дополнена статьей 6-1 в соответствии с Законом РК от 10.07.12 г. № 34-V; изложена в редакции Закона РК от 29.09.14 г. № 239-V (см. стар. ред.)

Статья 6-1. Государственная монополия в сфере определения стоимости объектов налогообложения

1. Деятельность по определению стоимости объектов налогообложения (жилища, дачной постройки, объекта незавершенного строительства, холодной пристройки, хозяйственной (служебной) постройки, цокольного этажа, подвала жилища, гаража) относится к государственной монополии и осуществляется республиканским государственным предприятием и его филиалами, созданными по решению Правительства Республики Казахстан, в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

2. Цены на товары (работы, услуги), производимые и (или) реализуемые субъектом государственной монополии, устанавливаются уполномоченным органом по согласованию с антимонопольным органом.    

Глава 2. Основания и условия осуществления оценочной деятельности  

В статью 7 внесены изменения Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Законом РК от 20.12.04 г. № 13-III (введен в действие с 1 января 2005 года) (см. стар. ред.)

Статья 7. Основания проведения оценки

1. Основанием для проведения оценки является договор на проведение оценки, заключенный между оценщиком и заказчиком в соответствии с гражданским законодательством Республики Казахстан.

По договору на проведение оценки оценщик обязуется выполнить услуги для установления рыночной или иной стоимости объектов оценки, а заказчик обязуется оплатить эти услуги.

2. В случаях, предусмотренных законодательными актами, оценка объекта, в том числе повторная, должна быть произведена на основании решения суда или уполномоченного органа.

3. Суд и уполномоченный орган самостоятельны в выборе оценщика.  

В статью 8 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.)

Статья 8. Обязательные требования к договору на проведение оценки

1. К договору на проведение оценки применяются нормы Гражданского кодекса Республики Казахстан о договоре возмездного оказания услуг.

2. Договор на проведение оценки должен содержать:

1) реквизиты заказчика и оценщика: для физического лица - фамилию, имя, отчество (при его наличии), место жительства; для юридического лица - наименование, место нахождения (почтовый адрес), банковские реквизиты;

2) наименование и (или) место нахождения объекта (объектов) оценки, вид определяемой стоимости;

3) вид оценки;

4) вид объекта оценки;

5) сроки проведения оценки;

5-1) указание на стандарты оценки, которые будут применяться при проведении оценки;

6) условия, порядок и размер оплаты за оказываемые услуги;

7) права, обязанности и ответственность сторон;

8) реквизиты документа, подтверждающего право собственности заказчика на объект оценки, либо иные основания, предоставляющие право заказчику на заключение договора об оценке;

9) реквизиты лицензии на право осуществления деятельности по оценке имущества (номер и дату выдачи лицензии с указанием органа, выдавшего ее).

В договоре на проведение оценки могут быть и другие условия, не предусмотренные настоящим пунктом.  

В статью 9 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.) (см. сроки введения в действие); Законом РК от 12.01.07 г. № 222-III (см. сроки введения в действие) (см. стар. ред.); Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.); Законом РК от 10.07.12 г. № 36-V (см. стар. ред.); Законом РК от 29.09.14 г. № 239-V (см. стар. ред.)

Статья 9. Требования к содержанию отчета об оценке

1. По результатам проведенной оценки составляется отчет об оценке в двух экземплярах, один из которых хранится у заказчика, второй - у оценщика. Требования к форме и содержанию отчета об оценке устанавливаются уполномоченным органом.

2. Отчет, составленный оценщиком, являющимся индивидуальным предпринимателем, подписывается им и заверяется его личной печатью.

Отчет юридического лица, имеющего лицензию на осуществление оценочной деятельности, подписывается оценщиком - физическим лицом, утверждается руководителем юридического лица либо уполномоченным им лицом и заверяется печатью.

3. В случае, если оценка проводилась несколькими оценщиками по разным объектам оценки, входящим в состав оцениваемого объекта оценки, отчет подписывается каждым оценщиком с указанием объектов оценки, по которым он проводил оценку.

4. В отчете об оценке должны быть указаны:

1) наименование (фамилия, имя, отчество (при его наличии) оценщика;

2) номер и дата выдачи лицензии на право осуществления деятельности по оценке имущества;

3) вид определяемой стоимости;

4) дата составления отчета и дата оценки;

5) наименование и (или) место нахождения и описание объекта (объектов) оценки;

6) подходы к оценке и методы оценки, используемые при проведении оценки;

7) стандарты оценки, используемые при проведении оценки;

8) фактические данные, используемые при проведении оценки, с указанием источника их получения;

9) обоснование расчета;

10) результат оценки;

11) иные сведения, необходимые для полного и однозначного толкования результата проведенной оценки.  

В статью 10 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 08.05.03 г. № 414-II; Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.)

Статья 10. Независимость оценщика

1. Оценка не может проводиться оценщиком, если:

в отношении объекта оценки оценщик имеет либо приобретает вещные или обязательственные права вне договора;

оценщик является акционером, учредителем, работником, собственником, участником, кредитором, дебитором, спонсором юридического лица - заказчика, либо оценщик - физическое лицо является близким родственником или свойственником с заказчиком - физическим лицом;

оценщик - юридическое лицо, в котором руководитель либо уполномоченное им лицо состоит в близких родственных или свойственных связях с заказчиком - физическим лицом и (или) руководителем либо уполномоченным им лицом юридического лица.

См.: Письмо заместителя Председателя Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 9 апреля 2010 года № 04-01-14/416/6351-И «Банкам, при проведении процедуры оценки залогового имущества в обязательном порядке необходимо принимать во внимание требование законодательства к оценщикам»

2. Не допускается вмешательство заказчика либо иных заинтересованных лиц в деятельность оценщика, если это может негативно повлиять на достоверность результата проведения оценки, в том числе ограничение круга вопросов, подлежащих выяснению при проведении оценки.

3. Размер оплаты оценщику за проведение оценки не может выражаться в процентном отношении к определяемой стоимости объекта оценки и устанавливается по соглашению сторон до выполнения работ.  

Закон дополнен статьей 10-1 в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II

Статья 10-1. Страхование гражданско-правовой ответственности оценщика

Страхование гражданско-правовой ответственности оценщика является одним из условий, обеспечивающих защиту интересов потребителей услуг оценщика.

Страхование гражданско-правовой ответственности оценщика, возникающей вследствие причинения вреда в результате проведения оценки, осуществляется в порядке, определенном законодательными актами Республики Казахстан.  

Закон дополнен статьей 10-2 в соответствии с Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования); Законом РК от 10.07.12 г. № 36-V (см. стар. ред.); Законом РК от 29.09.14 г. № 239-V (см. стар. ред.)

Статья 10-2. Стандарты оценки

1. Стандартами оценки в Республике Казахстан признаются стандарты оценки, разработанные в соответствии с законодательством Республики Казахстан и утвержденные уполномоченным органом.

Оценщики при осуществлении оценочной деятельности имеют право использовать международные стандарты в области оценочной деятельности, не противоречащие законодательству Республики Казахстан.

2. Стандарты оценки являются общеобязательными для всех субъектов оценочной деятельности и распространяют свое действие на всей территории Республики Казахстан.

3. Стандарты оценки не относятся к нормативным документам по стандартизации, принятие которых осуществляется в соответствии с законодательством Республики Казахстан о техническом регулировании.    

Глава 3. Права и обязанности оценщика  

В статью 11 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.)

Статья 11. Права оценщика

1. Оценщик имеет право:

1) самостоятельно применять методы оценки и подходы к оценке в соответствии со стандартами оценки и (или) с международными стандартами с указанием источника;

2) требовать от заказчика при проведении оценки обеспечения доступа к объекту, а также в полном объеме к документации, необходимой для осуществления оценки;

3) получать у заказчика разъяснения и дополнительные сведения, необходимые для осуществления оценки;

4) привлекать по мере необходимости на договорной основе к участию в проведении оценки иных оценщиков либо других специалистов;

5) отказаться от проведения оценки в случаях, если заказчик нарушил условия договора, не обеспечил предоставление необходимой информации об объекте оценки;

6) запрашивать в письменной или устной форме у третьих лиц информацию, необходимую для проведения оценки, за исключением сведений, составляющих государственные секреты, коммерческую и иную охраняемую законом тайну.

В случае, если отказ в предоставлении указанной информации существенным образом влияет на достоверность результатов оценки, оценщик указывает это в отчете.

2. Исключен в соответствии с Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.)  

Закон дополнен статьей 11-1 в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II

Статья 11-1. Исключена в соответствии с Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.)  

Закон дополнен статьей 11-2 в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II

Статья 11-2. Исключена в соответствии с Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.)  

В статью 12 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.)

Статья 12. Обязанности оценщика

Оценщик обязан:

1) соблюдать при осуществлении оценочной деятельности требования настоящего Закона, стандартов оценки, а также иных нормативных правовых актов Республики Казахстан;

1-1) соблюдать правила деловой и профессиональной этики, утвержденные палатой оценщиков, членом которой он является;

1-2) состоять членом только одной палаты оценщиков;

2) сообщать заказчику о невозможности своего участия в проведении оценки вследствие возникновения обстоятельств, препятствующих проведению объективной оценки;

3) обеспечивать сохранность и конфиденциальность документов, получаемых от заказчика и третьих лиц в ходе проведения оценки;

4) предоставлять по требованию представителя уполномоченного органа и заказчика лицензию на осуществление деятельности по оценке имущества;

5) не разглашать конфиденциальную информацию, полученную от заказчика и третьих лиц в ходе проведения оценки, за исключением случаев, предусмотренных законодательными актами;

6) осуществлять непосредственное обследование объекта и представлять заказчику отчет об оценке;

7) вести книгу отчетов проведения оценки с указанием нумерации договоров на проведение оценки в хронологическом порядке;

8) хранить составленные отчеты об оценке в течение 5 лет;

9) в случаях, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан, предоставлять копии хранящихся отчетов об оценке или информацию государственным органам по их законному требованию.  

В статью 13 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.)

Статья 13. Ответственность оценщика

Оценщик несет ответственность за:

1) нарушение требований нормативных правовых актов в области оценочной деятельности, а также стандартов оценки, правил деловой и профессиональной этики;

2) разглашение сведений, составляющих государственные секреты, коммерческую тайну;

3) недостоверную оценку;

4) сохранность и целостность документов и другой информации, предоставляемой ему для проведения оценки;

5) не предоставление копий отчетов об оценке или информации государственным органам в случаях, установленных законодательными актами Республики Казахстан.    

Закон дополнен главой 3-1 в соответствии с Законом РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования)

Глава 3-1. Палаты оценщиков  

Статья 13-1. Палата оценщиков

1. Палата оценщиков является некоммерческой профессиональной самофинансируемой организацией, объединяющей в своем составе оценщиков.

2. Деятельность палаты оценщиков регулируется законодательством Республики Казахстан, учредительным договором и уставом. На территории соответствующей области, города республиканского значения, столицы может быть создана и действовать только одна палата оценщиков.

3. Оценщику не может быть отказано в приеме в члены палаты оценщиков при признании им учредительного договора и устава палаты и выполнении условий вступления в членство палаты оценщиков. Отказ в приеме в членство палаты оценщиков может быть обжалован в судебном порядке.

4. Палаты оценщиков вправе объединяться в Республиканскую палату оценщиков в форме ассоциации (союза) и вступать в международные объединения оценщиков.  

Статья 13-2. Функции палаты оценщиков

Функциями палаты оценщиков являются:

1) разработка и утверждение правил деловой и профессиональной этики оценщика;

2) обучение и переподготовка оценщиков;

3) разработка и утверждение правил и условий приема в члены палаты оценщиков с указанием оснований приема и исключения из членов палаты;

4) представление интересов своих членов в их отношениях с государственными органами, органами местного самоуправления, а также с международными профессиональными организациями оценщиков;

5) обеспечение соблюдения своими членами требований законодательства об оценочной деятельности, стандартов оценки, правил деловой и профессиональной этики;

6) ведение реестра членов палаты оценщиков и предоставление информации, содержащейся в этом реестре, заинтересованным лицам в порядке, установленном уполномоченным органом;

7) организация информационного и методического обеспечения своих членов;

8) рассмотрение обращений, ходатайств, жалоб оценщиков палаты, потребителей услуг в области оценочной деятельности на оценщика палаты;

9) представление в уполномоченный орган ходатайства о возбуждении дела об административном правонарушении по приостановлению или лишению лицензии члена палаты оценщиков в соответствии с законодательством Республики Казахстан об административных правонарушениях;

10) делегирование представителей для включения в состав квалификационной комиссии.  

Статья 13-3. Республиканская палата оценщиков

1. Республиканская палата оценщиков является некоммерческой профессиональной самофинансируемой организацией, объединяющей в своем составе более половины от общего числа палат оценщиков, зарегистрированных на территории Республики Казахстан.

Наименование юридического лица, не зарегистрированного в качестве Республиканской палаты оценщиков в соответствии с законодательством Республики Казахстан, не может включать в себя слова «Республиканская палата оценщиков».

2. Деятельность Республиканской палаты оценщиков регулируется настоящим Законом, учредительным договором и уставом.

3. На территории Республики Казахстан образуется одна Республиканская палата оценщиков.

4. Функциями Республиканской палаты оценщиков являются:

1) разработка предложений по совершенствованию государственной политики в области оценочной деятельности;

2) представление интересов палат оценщиков в государственных органах, органах местного самоуправления, а также в международных профессиональных организациях оценщиков;

3) защита прав и законных интересов палат оценщиков;

4) участие в разработке стандартов оценки;

5) участие в разработке программ профессиональной переподготовки оценщиков;

6) разработка рекомендаций о порядке прохождения стажировки;

7) рассмотрение обращений, ходатайств, жалоб палат оценщиков, потребителей услуг в области оценочной деятельности на палаты оценщиков;

8) ведение реестра членов Республиканской палаты оценщиков и предоставление информации, содержащейся в этом реестре, заинтересованным лицам в порядке, установленном уполномоченным органом.    

Глава 4. Права и обязанности заказчика  

В статью 14 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.)

Статья 14. Права заказчика

Заказчик имеет право:

1) получать от оценщика исчерпывающую информацию о требованиях законодательства, касающихся проведения оценки;

2) знакомиться с нормативными правовыми актами, на которых основываются отчет об оценке и выводы оценщика;

3) получать от оценщика необходимую информацию о методах проведения оценки;

4) отказаться от услуг оценщика в случае нарушения им условий договора.  

В статью 15 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.)

Статья 15. Обязанности заказчика

Заказчик обязан:

1) создавать условия оценщику для своевременного и качественного проведения оценки в соответствии с договором;

2) предоставлять оценщику необходимую для проведения оценки документацию, полную и достоверную информацию, а также давать необходимые разъяснения, обеспечить доступ оценщика к объекту оценки;

3) не вмешиваться в деятельность оценщика, если это негативно повлияет на достоверность оценки;

4) направлять по требованию оценщика письменный запрос от своего имени в адрес третьих лиц для получения необходимой для проведения оценки информации.  

Статья 16. Исключена в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.)  

Статья 17 изложена в редакции Закона РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.)

Статья 17. Рассмотрение споров

Споры, возникающие между оценщиком и заказчиком при осуществлении оценочной деятельности, разрешаются в судебном порядке.    

Глава 5. Государственное регулирование оценочной деятельности  

В статью 18 внесены изменения Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); Законом РК от 20.12.04 г. № 13-III (введен в действие с 1 января 2005 года) (см. стар. ред.); изложена в редакции Закона РК от 10.07.12 г. № 36-V (см. стар. ред.)

Статья 18. Контроль за деятельностью палат оценщиков

1. Уполномоченный орган осуществляет контроль за исполнением палатами оценщиков требований настоящего Закона.

2. Контроль осуществляется в форме проверки и иных формах контроля.

Проверка осуществляется в порядке, установленном Законом Республики Казахстан «О государственном контроле и надзоре в Республике Казахстан».

Иные формы контроля осуществляются в порядке, установленном настоящим Законом. См.: Постановление Правительства РК от 27 мая 2002 года № 572 О мерах по реализации Закона Республики Казахстан «Об оценочной деятельности в Республике Казахстан»  

Статья 19 изложена в редакции Закона РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.); внесены изменения в соответствии с Законом РК от 20.12.04 г. № 13-III (введен в действие с 1 января 2005 года) (см. стар. ред.); изложена в редакции Закона РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.); внесены изменения в соответствии с Законом РК от 05.07.11 г. № 452-IV (введены в действие по истечении трех месяцев после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.); Законом РК от 10.07.12 г. № 36-V (см. стар. ред.)

Статья 19. Компетенция уполномоченного органа в области оценочной деятельности

К компетенции уполномоченного органа относятся:

1) реализация государственной политики в области оценочной деятельности;

2) разработка и утверждение в пределах своей компетенции нормативных правовых актов;

3) разработка стандартов оценки;

4) лицензирование оценочной деятельности;

5) проведение квалификационного экзамена лиц, претендующих на занятие оценочной деятельностью;

6) утверждение программ профессиональной переподготовки специалистов в области оценочной деятельности;

7) Исключен в соответствии с Законом РК от 13.01.14 г. № 159-V(см. стар. ред.)

8) Исключен в соответствии с Законом РК от 13.01.14 г. № 159-V(см. стар. ред.)

9) осуществление государственного контроля в области оценочной деятельности;

9-1) Исключен в соответствии с Законом РК от 29.12.14 г. № 269-V (см. стар. ред.)

10) осуществление иных полномочий, предусмотренных настоящим Законом, иными законами Республики Казахстан, актами Президента Республики Казахстан и Правительства Республики Казахстан. 

Статья 20 изложена в редакции Закона РК от 09.11.09 г. № 197-IV (вводится в действие по истечении двадцати одного календарного дня после его первого официального опубликования) (см. стар. ред.); Законом РК от 29.09.14 г. № 239-V (см. стар. ред.)

Статья 20. Лицензирование оценочной деятельности в Республике Казахстан

Пункт 1 изложен в редакции Закона РК от 16.05.14 г. № 203-V (см. стар. ред.)

1. Лицензирование оценочной деятельности осуществляется в соответствии сзаконодательством Республики Казахстан о разрешениях и уведомлениях.

2. Физические лица, претендующие на право занятия оценочной деятельностью, проходят квалификационный экзамен в целях выявления их квалификационного уровня.

Для приема квалификационного экзамена образуется квалификационная комиссия, в состав которой должно входить нечетное число членов, в составе не менее пяти человек.

В обязательном порядке в состав квалификационной комиссии включаются представители палат оценщиков, численность которых должна составлять не менее одной второй от общей численности состава комиссии.

К экзамену допускаются лица, имеющие высшее образование по специальности «оценка» и (или) высшее техническое или экономическое образование.

Лица, прошедшие экзамен, в течение трех рабочих дней со дня его сдачи получают решение уполномоченного органа о прохождении квалификационного экзамена.

Правила проведения квалификационного экзамена лиц, претендующих на право занятия оценочной деятельностью, утверждаются уполномоченным органом. 

Статья 21. Исключена в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II(см. стар. ред.)  

Глава 6. Заключительные положения 

В статью 22 внесены изменения в соответствии с Законом РК от 14.02.03 г. № 388-II (см. стар. ред.)

Статья 22. Ответственность за нарушение законодательства об оценочной деятельности

Лица, нарушившие законодательство об оценочной деятельности, несут ответственность в соответствии с законами Республики Казахстан.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №9

Тема: Управленческий путь принятия производственных и социальных решений

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Описать управленческий путь принятия производственных и социальных решений;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: глоссарий.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №9

 

Тема 9. Управленческий путь принятия производственных и социальных решений

 

Работаем мелом у доски.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

Управленческое решение – это результат анализа, прогнозирования, оптимизации, экономического обоснования и выбора альтернативы из множества вариантов достижения конкретной цели системы менеджмента.

К целям курса “Разработка управленческого решения” относятся следующие:

-изучение методов обеспечения качества применяемого управленческого решения в условиях неопределённости внешней и внутренней среды, с учётом факторов неопределённости ситуации и риска вкладываемых инвестиций;

-изучение факторов (экономических законов, научных подходов и др.), влияющих на эффективность управленческого решения как основного условия достижения его конкурентоспособности;

-изучение технологии разработки, принятия, реализации и мотивации качественного управленческого решения;

-изучение методов анализа, прогнозирования, оптимизации и экономического обоснования управленческого решения в рамках системы менеджмента;

-получение практических навыков в применении методических вопросов разработки управленческого решения при помощи проигрывания конкретных ситуаций и решение практических задач с применением и без применения компьютерной техники;

-закрепление полученных знаний с целью их применения на практике после окончания учёбы.

Импульсом управленческого решения является необходимость ликвидации, уменьшения актуальности или решение проблемы, т.е. приближение в будущем действительных параметров объекта (явления) к желаемым, прогнозным.

Для решения проблемы необходимо ответить на следующие вопросы:

-что делать (какие потребности потребителей необходимо удовлетворять, либо на каком качественном уровне необходимо удовлетворять старые потребности);

-как делать (по какой технологии);

-с какими производственными затратами делать;

-в каком количестве;

-в какие сроки;

-где (место, производственное помещение, персонал);

-кому поставлять и по какой цене;

-что это даст инвестору и обществу в целом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №10

Тема: Новая рыночная система

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Объяснить учащимся сущность новой рыночной системы;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Комбинированный (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность, глоссарий.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Лекция №10

 

Тема 10. Новая рыночная система

 

В современной экономической науке понятие экономическая система означает совокупность всех экономических процессов, совершающихся в обществе на основе действующих в нем имущественных отношений и организационных форм. Системы отличаются подходом и методами решения основных экономических вопросов: что? как? для кого? Поняв суть системы, можно понять многие закономерности хозяйственной жизни общества. В рамках каждой системы возможно существование региональных моделей, различия между которыми обуславливаются уровнем развития производительных сил в стране, национальными традициями и обычаями, культурным и историческим прошлым, ресурсообеспеченностью и географическим положением.

Основными элементами экономической системы являются социально-экономические отношения, организационные формы хозяйственной деятельности, хозяйственный механизм и конкретные экономические связи между субъектами экономики.

В последние полтора-два столетия развития человеческого общества в мире действовали разнообразные экономические системы. Среди них отчетливо выделяются две рыночные системы - рынок свободной конкуренции (чистый капитализм) и современная рыночная экономика (современный капитализм) и две нерыночные системы - командно-административная и традиционная. Мы остановимся на первых трех и рассмотрим преимущества и недостатки каждой из них.

Когда мы говорим о рыночной экономической системе, то мы всегда должны иметь в виду, что существует разница между рыночной экономикой свободной конкуренции, которая уже не представлена в мире, и современной рыночной экономикой, которая является наиболее распространенной в на сегодня. Некоторые ученые называют такую экономику смешанной, т.е. видят в ней продукт конвергенции командной системы и системы свободной конкуренции. Однако наличие огромного числа черт, заимствованных у конкурентной экономики, позволяет отнести эту систему к рыночным.

Само слово "рынок" в русском языке является очень емким. Можно выделить несколько значений:

Рынок - это обмен, организованный по законам товарного производства и обращения, совокупность отношений обмена товаров.

Рынок - это механизм взаимодействия продавцов и покупателей, баланс спроса и предложения.

Рынок - сфера обмена внутри страны, региона, города и т.д. и между ними, связывающая производителей и потребителей продукции.

Рынок занимает важнейшее место во всей системе общественного воспроизводства (производство, распределение, обмен и потребление).

Главная отличительная черта свободной рыночной экономики:  государство не играет никакой роли в распределении ресурсов.  Все, абсолютно все решения по поводу распределения ресурсов принимаются домашними хозяйствами и предприятиями на рынках, свободных от какого-то бы ни было государственного вмешательства. При этом ни отдельные люди, не организации не занимаются специально решением вопросов что? как? и для кого? Сложнейшая структура связей между субъектами экономики осуществляется без принуждения или централизованного руководства.

Отличительные черты экономики свободной конкуренции: частная собственность на инвестиционные ресурсы, наличие множества самостоятельных продавцов и покупателей каждого товара, и как уже было сказано, исключительно рыночное регулирование макроэкономической деятельности.

На первый взгляд может показаться, что экономика, в которой каждый преследует свои собственные интересы, должна быть хаотичной и неэффективной. Эти взгляды были опровергнуты великим шотландским ученым, одним из основателей школы классической политэкономии Адамом Смитом в его труде "Богатство народов". У Смита мы можем встретить в этой связи термин "невидимая рука". Что он означает? Смит говорит от том, что в экономике свободного рынка отдельные индивиды, руководствуясь собственными интересами, направляются невидимой рукой, действующей в целях реализации интересов общества в целом.

 Уже один тот факт, что конкурентная система рынков и цен существует до сих пор, пусть и с "примешиванием" государственного регулирования, является, на наш взгляд главным достоинством любой рыночной системы. Такую свободную систему  никто  не изобрел, и тем не менее она функционирует, решая самую сложную из проблем человечества, которая охватывает тысячи переменных и отношений, и модели которой дают лишь самое отдаленное представление о всеобщем ее характере.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №11

Тема: Рыночные отношения на основе персонифицированной собственности

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися рыночные отношения на основе персонифицированной собственности;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность, глоссарий.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

Контрольные, проверочные вопросы к лекции:

1.     Договор как правовая форма арендных отношений.

2.     Права и обязанности сторон аренды недвижимого имущества.

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №11

 

Тема 11. Рыночные отношения на основе персонифицированной собственности

 

Самостоятельное задание. На данную тему доклад готовит и читае студент.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

Личная собственность - это собственность граждан, не занимающихся предпринимательской деятельностью и участвующих (работающих), участвовавших (пенсионеров), будущих участников (учащихся) в общественном производстве. Она существует в качестве абсолютно самостоятельного вида только в формациях, основанных на общественной собственности – первобытно - общинной и социалистической. В иных формациях она относительно самостоятельна и объективно сливается с господствующей частной собственностью, потому что сегодняшний рабочий либо кооператор завтра может стать предпринимателем.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №12

Тема: Производственная и коммерческая деятельность с учетом цивилизованных методов хозяйствования

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися производственную и коммерческую деятельность с учетом цивилизованных методов хозяйствования;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №12

 

Тема 12. Производственная и коммерческая деятельность с учетом цивилизованных методов хозяйствования

 

Самостоятельное задание.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

Рынок - совокупность интересов и действий существующих и потенциальных покупателей и продавцов, а также условий, характеризующих состояние и движение таких интересов и действий. Рынок - это механизм воздействия покупателей на продавцов, реализующие через рыночные цены, взаимное состояние спроса и предложения.

Предприятие в рыночной экономике выступает на различных рынках: производственных ресурсов и готовой продукции; ориентируется на локальный, национальный или даже на международный рынки. Предприятие в рыночном механизме выступает агентом спроса и агентом предложения, предлагает свои цены потребителям и поставщикам и одновременно учитывает сложившийся на рынке уровень цен, реализует свои интересы и предложения и учитывает предложения других рыночных агентов, строит свою рыночную стратегию и тактику в соответствии с существующим типом рыночной структуры и текущей ситуации.

Предприятие в условиях рынка обладает самостоятельностью в организации производства и коммерческой свободой. Оно определяет пути и способы реализации своей продукции, выбирает контрагентов, с которыми будет иметь дело; экономические связи закрепляются договорами. Важным условием коммерческой свободы является свободное ценообразование.

Взаимодействует с самостоятельностью принцип личной экономической заинтересованности лиц, создавших предприятие. Предприятие в рамках рыночной экономики выступает как источник личной выгоды, и это является одним из ведущих факторов предпринимательской деятельности. Данный фактор, непосредственным образом влияющий на деятельность предприятия, выражается в стремлении организовать работу предприятия так, чтобы получить максимально возможную прибыль.

Обладая самостоятельностью, предприятие берет на себя ответственность за результаты осуществляемой деятельности.

Оно отвечает за нарушение договорных, кредитных, расчетных и налоговых обязательств, продажу товаров, пользование которыми может причинить вред здоровью, и за нарушение иных правил, предусмотренных законодательством.

Характерным признаком деятельности предприятия является хозяйственный риск. Рыночные отношения требуют от предприятия производства качественной и конкурентоспособной продукции. Ключевой момент, лежащий в основе хозяйственного риска, - соотношение между предполагаемыми затратами и результатами. Если цены производимых продуктов не возмещают затрат, это значит, что либо предприниматель не сумел эффективно организовать деятельность своего предприятия, либо неблагоприятно сложилась конъюнктура. Необходимость постоянно контролировать комбинации условий производства все время заставляет изыскивать новые технологические условия, снижать себестоимость продукции и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №13

Тема: Подход к оценке стоимости – как общий способ определения стоимости

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися подход к оценке стоимости – как общий способ определения стоимости;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Комбинированный (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №13

 

Тема 13. Подход к оценке стоимости – как общий способ определения стоимости

 

Самостоятельное задание.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

Подход к оценке - способ определения возможной рыночной или иной стоимости объекта оценки с использованием одного или нескольких методов оценки.

Подход к оценке — способ расчета стоимости с использованием одного или не­скольких конкретных методов оценки. В зависимости от характера и назна­чения имущества могут применяться три подхода к оценке. Это подход, основанный на сравнении продаж, подход, основанный на капитализации дохода, и затратный подход. Их применение дает оценщику возможность определять рыночную стоимость или стоимость, отличную от рыночной стоимости.

Подход сравнения продаж. При этом сравнительном подходе рассматриваются продажи аналогич­ных или заменяющих объектов имущества и соответствующие данные рын­ка, а расчетная величина стоимости устанавливается посредством процесса, предусматривающего сравнение. В общем случае оцениваемое имущество (объект оценки) сравнивается с продажами аналогичных объектов иму­щества, которые имели место на рынке. Могут также изучаться перечни и данные о предложении. (ОППО, 9.2.1.1 - здесь и далее в скобках даются ссылки на разделы МСО – 2007).

Общий путь расчета показателя стоимости для движимого имущества или для интереса собственности в движимом имуществе с использованием одного или большего числа методов, при которых предмет оценки сравни­вается с аналогичными объектами имущества или интересами в собственно­сти на аналогичные объекты. Возможность этого похода к оценке движимого имущества сильно зависит от знаний рынка и опыта оценщика, а также от зарегистрированных данных по сделкам с сопоставимыми объектами. (МР 5, 3.18). 

Подход капитализации дохода. При этом сравнительном подходе рассматривают данные о доходах и расходах, относящиеся к оцениваемому имуществу, и рассчитывают стоимость посредством процесса капитализации. Капитализация связывает доход (обычно показатель чистого дохода) и определенный тип стоимости путем конвертирования суммы дохода в расчетную оценку стоимости. Этот процесс может учитывать прямые соотношения (известные как ставки капитализации), ставки доходности или ставки дисконтирования (отражающие меру отдачи на инвестиции), или и то, и другое. Вообще принцип замещения утверждает, что поток доходов, который обеспечивает наивысшую отдачу, соразмерную с заданным уровнем риска, приводит к наиболее вероятной величине стоимости. (ОППО, 9.2.1.2). 

Затратный подход. При этом подходе рассматривают возможность того, что в качестве альтернативы покупке данного имущества, можно приобрести современный эквивалентный актив, который обеспечит равную полезность. Применительно к недвижимости, это подразумевает затраты на приобретение эквивалентной земли и постройку эквивалентного нового сооружения. Обычно покупатель не заплатит за оцениваемое имущество цену большую, чем затраты на современный эквивалент, если последние не связаны с непомерным временем, неудобствами и риском. Часто оцениваемый актив будет менее привлекательный чем затраты на современный эквивалент по причине своего возраста или устаревания. Для отражения этого к затратам замещения требуется применять корректировку на амортизацию метод которой описан в МР 8 «Затратный подход для финансовой отчетности (АЗЗ)». (ОППО, 9.2.1.3).

Выбор подхода зависит от вида оцениваемого имущества. Так для оценки земельного участка не возможно применть затратный подход. При оценке объектов интеллектуальной сосбтвенности (ОИС) трудно найти стоимости аналогов, т.к. каждая ОИС уникальна.

Оценщику следует рассмотреть целесообразность применения каждого из трех подходов (МР 1, 5.1). При отказе от применения конкретного подхода оценщик обязан обосновать, по каким причинам он не может его использовать. Закон разрешает применять один подход, однако для некоторых видов оценки требуется обязательное использование не менее двух подходов. Так например, при оценке для целей финансовой отчетности стоимость активов рассчитанную затратным подходом необходимо проверить на адекватную доходность (МР 8, 5.10). Практически всегда можно найти информацию для применения затратного подхода, но и здесь для расчета внешнего и функционального износа требуется применение доходного подхода. То есть по необходимости или по требованию конкретного стандарта оценщик должен применить при расчете рыночной стоимости не менее двух методов, которые могут быть реализованы в рамках одного или нескольких подходов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №14

Тема: Собственность – как основополагающая в системе социально экономических отношений и основа формирования правовых экономических категорий

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися понятие собственность – как основополагающая в системе социально экономических отношений и основа формирования правовых экономических категорий;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №14

 

Тема 14. Собственность – как основополагающая в системе социально экономических отношений и основа формирования правовых экономических категорий

 

Самостоятельное задание.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

Результатами успешного управления экономикой Республики Казахстан могут служить основные показатели социально-экономической деятельности.

Одной из составляющей экономики является работа промышленности Республики Казахстан.

За последние шесть лет темпы роста добывающей промышленности опережают обрабатывающую промышленность. К сожалению, приходится признавать, что Казахстан до сих пор является нефтедобывающей страной, ориентированной на нефтедобычу и зависящую от нефтедобычи, так как 90% экспорта страны приходится на экспорт сырья и продукции первых переделов. Доля экспорта минеральных продуктов составляет 74%; цветных металлов — 10% от общего объема экспорта. На нефть и газовый конденсат приходится 86% экспорта минеральных продуктов. Но при этом сохраняется очень высокий приток валовых прямых инвестиций. За последние 6 лет в Казахстан привлечено 31 миллиард долларов США, это общий приток, а чистый приток составляет 16 миллиардов долларов США. По итогам 9 месяцев 2011 года приток прямых иностранных инвестиций составил 4,5 миллиарда долларов США.

Агентство по делам строительства и жилищно-коммунального хозяйства предоставило отчет о ходе реализации Программы жилищного строительства в Республике Казахстан на 2011-2014 годы по состоянию на 1 июля 2011 года.

Согласно Программе в 2011 году ввели в эксплуатацию 6,0 млн. кв. метров общей площади жилья за счет всех источников финансирования.
По информации Агентства Республики Казахстан по статистике за январь-июнь 2011 года по всем источникам финансирования на жилищное строительство направлено 171,4 млрд. тенге инвестиций, или 124,3% к аналогичному показателю 2010 года. Введено в эксплуатацию 2,7 млн. кв. метров общей площади жилых домов, что составляет 98,8 % к показателю 2010 года. Процент ввода жилья к годовому плану составил 44,3%.
В шести регионах республики (Западно-Казахстанской, Мангистауской, Костанайской, Павлодарской областях и городах Астане и Алматы) объем введенного в эксплуатацию жилья по всем источникам финансирования за январь-июнь 2011 года не достиг уровня 2010 года. Значительно возрос этот показатель в Южно-Казахстанской (в 1,8 раза) и Восточно-Казахстанской областях (в 1,6 раза).

Таким образом, использование официально принятого индекса дефлятора, исказит анализ эффективности бюджетного процесса в Республике Казахстан. Именно поэтому в анализе будут использованы показатели ВВП при текущих ценах, при этом будет проведен объективный анализ макроэкономических показателей, влияющих на индекс дефлятора.
Находясь в составе Советского союза, у всех союзных государств были одни правила, которым все подчинялись, бюджетная система Республики Казахстан была централизована. После распада Союза перед Казахстаном встал вопрос поисков новых путей построения бюджетной системы и формирования бюджетной политики страны.

Период 1991-1997 годов был основным этапом становления новых экономических отношений. Проведение экономических реформ в республике требовало и формирования нормативно-правовой базы организации бюджетного процесса.

До середины 1990-х годов в Республике не было эффективных методов регулирования бюджетной системой, страна жила по законам уже несуществующего образования Казахская Советская Республика. Это привело к огромным по своим масштабам проблемам в социально-экономической сфере страны. В эти годы государственные служащие не получали заработной платы в среднем по году, в некоторых случаях и больше. Социальные институты практически не функционировали. Местные органы власти не были в состоянии поддерживать социально-экономическую инфраструктуру городов. Повсеместно наблюдались факты отключения электроснабжения, теплоснабжения. О развитии не было и речи. При таких обстоятельствах в государственных органах царствовала коррупция, взяточничество.

Так, например, Закон Республики Казахстан от 17 декабря 1991 года № 1009-XII «О бюджетной системе Республики Казахстан», состоял всего из 6-ти разделов и 23 статей абсолютно не соответствовал потребностям вновь созданной республики. Пункт 1, Статьи 3 «Бюджетный процесс» звучал так «Порядок составления, рассмотрения и утверждения республиканского бюджета определяется настоящим Законом, местных бюджетов — соответствующими Советами народных депутатов».

В данной редакции закон просуществовал до 5 октября 1995 года. Лишь к середине 1990-х годов были созданы базовые основы системы казначейства. Самый трудный вопрос, который был решен и осуществлен в то время — это открытие единого казначейского счета в Национальном банке. Вопрос о его открытии поднимался еще в декабре 1994 года, так как существовавшая тогда практика ведения Национальным банком отдельных доходных и расходных счетов без возможности их взаимной увязки через единый главный счет препятствовала эффективности контроля и являлась нарушением основного бухгалтерского принципа.

В Бюджетном кодексе подробно описаны основные процедуры и стадии бюджетного процесса:

-сроки начала и завершения работы над составлением проекта бюджета;

-проектная база (прогноз социально-экономического развития, направления бюджетно-налоговой политики, сводный финансовый баланс, план развития экономики на очередной год, другие);

-регламентировано согласование расчетов по проекту местного бюджета с администраторами;

-освещена процедура рассмотрения и утверждения бюджетов в представительных органах власти;

-придерживается рациональности сроков и длительности этапов представления, рассмотрения и утверждения бюджета по отношению к началу соответствующего финансового года и бюджетному процессу в целом;

-регламентирован порядок внесения, рассмотрения и принятия депутатских поправок.

В Бюджетном кодексе подробно освещена организация государственного финансового контроля бюджетного процесса на этапе исполнения:

-предусмотрен механизм контроля за правильностью использования средств, выделенных из бюджета получателям бюджетных средств;

-существует периодичность представления в соответствующие органы власти информации о ходе исполнения бюджетов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №15

Тема: Характер приватизации в РК

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися характер приватизации в РК;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №15

 

Тема 15. Характер приватизации в РК

 

Самостоятельное задание.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

 

На основе опыта приватизации в странах с рыночной экономикой можно сформулировать ряд принципов: 

1. Приватизация не должна являться догмой, государственная собственность необходима как дополнение к рыночному механизму, поэтому отбор приватизируемых предприятий должен быть очень тщательный, для необходимого обеспечения общественных благ. 

2. Приватизации должны предшествовать реструктуризация и разрушение неоправданных монополий, мешающих конкуренции для повышения эффективности и доступности для более широкого слоя населения. 

3. Изменения структуры собственности должны носить постепенный характер, чтобы не нарушить установившиеся экономические связи. 

4. Обязательными условиями приватизации должны быть новые инвестиции, совершенствование управления, сохранение определенного уровня занятости и социального обеспечения, формирование и поддержка средних слоев. 

5. Приватизация должна проводится с учетом национальной безопасности. 

6. Каждый шаг приватизации должен быть обоснованным, публичным и доступным народному контролю. 

Можно выделить две основные модели приватизации: платная и бесплатная. Каждая из них опирается на определенные доводы и аргументы. 

Бесплатная приватизация

Основные доводы в её пользу сводятся к следующему: так как при государственной монополии каждый гражданин являлся совладельцем собственности, то его надо превратить из формального в реального собственника наделив его частью государственного имущества. Таким образом должны возникнуть стимулы к производительному труду, к экономии затрат и более рациональному использованию ограниченных ресурсов. Практически реализация связана с наделением всех граждан приватизационными чеками – «ваучерами». 

Противники бесплатной модели приватизации выдвигают несколько существенных контраргументов. Во-первых, известно, что все доставшееся бесплатно не ценится людьми и соответственно мало шансов, что появятся собственники способные эффективно использовать собственность. Во-вторых, каким образом определить долю каждого в процессе раздела государственного имущества? И, в-третьих, каким образом оценить всю государственную собственность? Выдвигая эти аргументы они предлагают другую модель – платную приватизацию.

Платная приватизация

В этом случае государственная собственность подлежит продаже по различным схемам. Основная идея этого процесса - продажа на аукционах за деньги. Предполагается, что предварительно предприятие акционируется, а затем его акции продаются на фондовом рынке. Её сторонники указывают, что только в этом случае появится эффективный собственник. Кроме того, она приводит к увеличению доходной части бюджета. 

Однако противники указывают, что у широких слоёв населения нет средств для выкупа государственной собственности. В целом денежная приватизация приведет к ещё большему расслоению общества и обострению проблемы социальной справедливости.  

Сроки приватизации. Один из серьезных вопросов касающийся приватизации – это сроки её проведения: или она должна быть быстрой или быть растянутой на несколько десятилетий. Один из ведущих экономистов Кеннет Эрроу считает, что находящуюся в государственной собственности экономику вряд ли возможно приватизировать за 2-3 года.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №16

Тема: Системный подход в оценке бизнеса

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися системный подход в оценке бизнеса;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №16

 

Тема 16. Системный подход в оценке бизнеса

 

Самостоятельное задание.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

Суть системного подхода состоит в том, что предприятие рассматривается как некоторая действующая система, которая состоит из элементов, управляется, производит и имеет цель своего существования. В рамках такого подхода предлагается отвлечься от анализа отдельных бизнес-процессов и рассмотреть предприятие извне, как единое целое.

Предприятие (с точки зрения системного подхода) – это
система, состоящая из некоторым образом связанных и управляемых элементов, производящая определенный продукт и потребляющая ресурсы.

Определим составляющие системы «предприятие».

Цель системы – выживаемость и развитие [1]. Нередко
происходит ошибочная подмена целей системы целью собственника. Цель собственника – максимизация долгосрочной прибыли (имеется ввиду коммерческое предприятие, управляемое в интересах собственников). Более точная формулировка цели собственника – максимизация текущей ценности ожидаемой долгосрочной прибыли.

Угрозу для выживаемости предприятия представляют поставщики
капитала: собственники и кредиторы, которые могут инициировать процедуру банкротства. Осуществление цели «выживаемость» для системы возможно при извлечении прибыли, достаточной для поддержания платежеспособности и не меньшей, чем альтернативная норма доходности.

Осуществление цели «развитие» для системы возможно, если
поставщики капитала будут предоставлять необходимый для роста капитал.

Для предоставления капитала необходимо, чтобы ожидаемая
долгосрочная прибыль превышала норму альтернативной доходности.

Соответственно, цель собственника и средства достижения целей системы «предприятия» совпадают.

Ценность ожидаемой долгосрочной прибыли определяется
процедурой дисконтирования, то есть в первом приближении соответствует стоимости бизнеса. Таким образом, система «предприятие» потенциально стремится к максимизации своей стоимости.

Целевая функция системы – это средство реализации цели
собственника (для этого оно и создается и эксплуатируется собственником).

Цель собственника – максимизация текущей ценности ожидаемой долгосрочной прибыли.

Следовательно, целевая функция системы – прибыль.

Элементы системы – это активы, пассивы и сотрудники
предприятия. Активы – все активы предприятия (за исключением goodwill); они отражают материальное и нематериальное имущество, непосредственно участвующее в производстве. Пассивы отражают источники формирования активов, то есть тот капитал, который потребляет предприятие, и права владения предприятием и/или его активами поставщиками капитала.

Сотрудники – это коллектив предприятия с его
знаниями и опытом, а также сложившийся корпоративный дух.

Управляющие связи элементов системы – функции, которые
выполняет менеджмент предприятия для достижения поставленной цели.

Производимый продукт – товары или услуги, которые производит
предприятие для последующей продажи.

Потребляемые продукты – товары и услуги, которые потребляет
предприятие в качестве составных элементов для последующего производства или перепродажи.

Товары – это сырье, полуфабрикаты, энергоносители и т. д. Услуги –
это аренда средств производства и прочие услуги других субъектов бизнеса,
необходимые для существования системы и ее развития.

Определив таким образом предприятие как систему, необходимо
рассмотреть следующее понятие системного подхода – системный эффект.

Системный эффект отражает качество работы системы в целом, то
есть эффективность использования элементов системы и эффективность управляющих связей. Определить системный эффект можно через сравнение суммарной стоимости элементов системы и стоимости системы в целом по ее целевой функции.

Таким образом, системный эффект предприятия – это разница
между доходной стоимостью бизнеса и стоимостью его элементов (ликвидационной стоимостью). Этот показатель соответствует понятию goodwill.

SE1=PV, где:

SE1– системный эффект предприятия (goodwill);

PV – доходная стоимость предприятия или текущая ценность
ожидаемой долгосрочной прибыли;

LV– чистая стоимость элементов предприятия (ликвидационная
стоимость предприятия).

Системный эффект предприятия может быть как положительным,
так и отрицательным. Отрицательная величина отражает экономическое устаревание системы, иначе говоря – ее неэффективность.

Корпорация, с точки зрения системного подхода, – система
второго уровня. Ее элементы – предприятия – сами являются системами.

С учетом выведенных определений система «корпорация» будет
иметь следующее описание: система, состоящая из некоторым образом связанных и управляемых элементов (предприятий), созданная с целью повышения эффективности деятельности своих элементов с использованием преимущества интеграции.

Дадим определения составляющим системы «корпорация».

Цель системы – выживаемость и развитие. Выживаемость
обеспечивается, если корпорация дает дополнительные экономические преимущества поставщикам капитала в сравнении с раздельным (независимым) существованием предприятий – членов корпорации.

Развитие системы обеспечивается, если она
приносит ожидаемую долгосрочную прибыль, которая больше нормы альтернативной доходности.

Невыполнение указанных условий создает риск ликвидации
корпоративного центра. При возникновении такого риска корпоративный центр будет избавляться от долей владения членами корпорации, что приведет к ликвидации системы.

Таким образом, система потенциально стремится к увеличению своего
системного эффекта.

Целевая функция системы – прибыль.

Элементы системы – это предприятия – члены корпорации и
предприятие – корпоративный центр (материнская, головная или управляющая компания).

Связи элементов системы – долевое участие головного
предприятия в капитале компаний – членов корпорации. В качестве дополнительных связей могут использоваться некоторые формы корпоративных связей.

Управляющие связи элементов системы – функции, которые
выполняет менеджмент корпоративного центра для достижения поставленной цели.

Производимый продукт – экономический эффект от интеграции
элементов системы.

В корпорации категория «поставщики капитала» распадается на
три составляющих (в предприятии – на два):

-генеральный собственник - собственник корпоративного центра;

-собственники меньшинства – собственники, владеющие остаточной долей капитала предприятий – членов корпорации, притом, что доминирующим владельцем является корпоративный центр;

-кредиторы.

Определив, таким образом, корпорацию как систему, необходимо
рассмотреть ее системный эффект.

Поскольку системный эффект отражает качество работы системы в
целом, то есть эффективность использования элементов системы и эффективность управляющих связей, то определить системный эффект можно через сравнение суммарной стоимости элементов системы и стоимости системы в целом.

Другая возможность – денежное выражение «производимого
системой продукта», то есть приведенного экономического эффекта от интеграции элементов системы. Таким образом, эффект рассматриваемой системы второго уровня равнозначен корпоративному эффекту.

Корпоративный эффект – это разница между доходной стоимостью
корпорации и стоимостью ее элементов (предприятий).

SE2=PCV-CLV, где:

SE2–системный эффект второго уровня (корпоративный эффект);

PCV–доходная стоимость корпорации или текущая ценность ожидаемой долгосрочной прибыли;

CLV–чистая стоимость элементов корпорации (ликвидационная стоимость корпорации).

Оценка бизнеса с позиций системного подхода должна проводиться с учетом возможных состояний предприятия как системы.

Система может:

-существовать в текущем состоянии, существовать с некоторыми изменениями,

-перестать существовать.

Таким образом:

-бизнес (система) оценивается целиком в существующем состоянии;

-бизнес (система) оценивается с учетом внесения в него определенных
изменений;

-бизнес (система) оценивается с учетом его ликвидации.

Оценка бизнеса, которая основывается на положениях системного
подхода, – это оценка стоимости предприятия, учитывающая все активы, пассивы и менеджмент предприятия, а также возможные состояния предприятия.

Поскольку оценка стоимости бизнеса исходит из предположения о
том или ином способе продажи предприятия, необходимо рассмотреть существующие варианты продажи и сопоставить их с видами стоимости бизнеса.

Продажа предприятия целиком (без нарушения системы). Соответствует обоснованной рыночной стоимости.

Продажа доли собственности не нарушает системы – меняется только структура пассивов (иногда меняется менеджмент, но система от этого не разрушается).

Соответствует обоснованной рыночной стоимости.

Продажа системы или доли собственности, при которой предприятие (система) становится элементом системы высшего уровня (корпорации), но при этом не разрушается, а трансформируется (даже при слиянии).

Соответствует инвестиционной стоимости бизнеса.

Продажа предприятия с нарушением (разрушением) системы – ликвидация системы. Соответствует ликвидационной стоимости, которая равна стоимости продажи активов предприятия (по отдельности или целиком) за вычетом долгов (заемных пассивов), транзакционных расходов по реализации активов расходов и стоимости ликвидации системы (расходы на увольнение работников, на юридические процедуры ликвидации предприятия и т. д.).

С точки зрения системного подхода к предприятию и его
стоимости, стандарты стоимости бизнеса приобретают следующий смысл.

Ликвидационная стоимость – это чистая стоимость элементов
предприятия, то есть чистая стоимость его активов (чистая балансовая стоимость), за вычетом расходов на ликвидацию предприятия как системы.

LV=NBV-SLE, где:

NBV–чистая стоимость элементов предприятия, или суммарная стоимость продажи активов предприятия за вычетом кредиторской задолженности и
кредитов предприятия;

SLE – расходы на ликвидацию предприятия как системы.

Обоснованная рыночная стоимость – это стоимость предприятия как системы элементов, то есть чистая стоимость элементов плюс системный эффект предприятия (goodwill). Обоснованная рыночная стоимость не может быть ниже ликвидационной.

LV, при SE1 < 0

LV + SE1, при SE1 > 0 (4), где:

FMV – обоснованная рыночная стоимость предприятия.

Инвестиционная стоимость – это стоимость предприятия как элемента системы высшего порядка (подсистемы корпорации), то есть стоимость элементов плюс системный эффект первого порядка (goodwill) плюс доля данного предприятия в системном эффекте второго порядка (корпоративный эффект).

IV=FMV+SEi2(5), где:

IV – инвестиционная стоимость предприятия;

SEi2 –доля данного предприятия в системном эффекте второго порядка (корпоративный эффект). Может быть как положительной, так и отрицательной.

Основная идея, заложенная в системном подходе к оценке
стоимости бизнеса, состоит в том чтобы сравнить два вида стоимости:

-стоимость предприятия как системы (в целом) и стоимость имущества предприятия (его элементов).

Цена имущества будет отражать альтернативный способ дохода
для собственника, так как он может получить доход от деятельности и продажи предприятия (прав собственности), но также вправе ликвидировать предприятие.

Во-первых, при таком подходе можно выбрать лучший способ
использования предприятия, который обеспечит наибольший доход. Во-вторых, сравнение двух оценок отражает эффективность предприятия, его системный эффект.

Если суммарная стоимость элементов больше стоимости действующей системы (предприятия), то система (предприятие) неэффективна – следовательно, от нее необходимо избавиться или ее реструктуризировать.

Предприятие как система не может быть проанализировано
(оценено) без учета всех составляющих, так как это нарушит его целостность и даст некорректные результаты. Оценка бизнеса, основанная на подходах и методах, не учитывающих такую важную часть бизнеса как менеджмент и эффективность системы (goodwill), некорректна, если не предусматривает ликвидацию бизнеса.

Нарушается принцип оценки бизнеса как системы, поскольку система не может существовать без управляющих связей своих элементов и не может быть оторвана от результатов своего существования.

Использование затратного метода (метода восстановительной
стоимости активов) также оказывается некорректным. Этот метод показывает, какие затраты необходимо понести для воссоздания точной копии предприятия.

Он не учитывает, что структура активов нередко далека от идеала.

Отклонение происходит за счет эволюции предприятия.

Система постоянно меняется в соответствии с изменениями
окружающей среды, и в каждый конкретный момент времени существует оптимальное ее состояние, к которому предприятие как система стремится.

Все изменения системы значительно растянуты во времени, и в каждый конкретный момент она не находится
в своем оптимальном состоянии. Воссоздание же неоптимальной структуры
нерационально и противоречит одной из основных предпосылок, описывающих поведение экономических субъектов.

Более рациональным будет создание другой системы с системным
эффектом, соответствующим анализируемой, но при меньших затратах (или при том же уровне затрат, но с большим системным эффектом).

Оценка корпорации с позиций системного подхода строится
аналогично оценке предприятия с учетом возможных состояний корпорации как системы.

При таком подходе возможны следующие варианты:

-корпорация (система) оценивается целиком в существующем состоянии;

-корпорация (система) оценивается с учетом внесения определенных изменений;

-корпорация (система) оценивается с учетом ее ликвидации.

Поскольку оценка стоимости корпорации основана на
предположении о том или ином возможном состоянии корпорации, необходимо рассмотреть существующие варианты возможной продажи корпорации и сопоставить их с видами стоимости.

Вариант продажи корпорации целиком (без нарушения системы).

Соответствует обоснованной рыночной стоимости корпорации.

Продажа или приобретение одного или нескольких элементов
системы (предприятий) – сама система при этом не разрушается, а
трансформируется. Соответствует обоснованной рыночной стоимости корпорации с учетом предполагаемых изменений.

Продажа всех элементов системы (предприятий) с разрушением
системы – ликвидация системы. Поскольку корпорация является системой второго уровня, то ликвидация корпоративных связей (уменьшение количества элементов до единицы) и является ликвидацией самой корпорации.

Виды стоимости в применении к корпорации приобретают
следующий смысл.

Обоснованная рыночная стоимость корпорации – это стоимость
всех элементов корпорации как независимых компаний плюс системный эффект второго уровня (корпоративный эффект), то есть сумма стоимостей предприятий как систем элементов плюс системный эффект второго уровня.

n
FMV, при SE2< 0
i=1n

∑ FMV, при SE2> 0  (6),

 

где: CFMV – обоснованная рыночная стоимость i=1 корпорации;

 

n
∑FMV, –сумма стоимостей предприятий как систем элементов.
i=1

Ликвидационная стоимость корпорации равна стоимости
корпоративного центра (материнской компании) как отдельного предприятия, при том, что корпоративные связи уничтожены (акции и/или доли участия компаний членов корпорации проданы).

 

CLV+FMVcc(7),

 

где: FMVcc–стоимость корпоративного центра (материнской компании) как отдельного предприятия, при том что корпоративные связи уничтожены.

Оценка корпорации с позиций системного подхода требует
определения двух видов стоимости корпорации: обоснованной рыночной стоимости и ликвидационной.

Вид стоимости будет отражать два альтернативных способа
использования корпорации с целью получения дохода: использование как действующей системы и реализацию элементов в качестве отдельных активов.

Стоимости могут послужить для таких целей собственника, как обоснование цены купли-продажи и установление размера выручки при упорядоченной ликвидации.

Сравнение стоимостей будет являться основной информацией при принятии решения о способе распоряжения собственностью.

Полученные стоимости дают возможность рассчитать корпоративный эффект, отражающий качество работы системы.

Определение корпоративного эффекта может стать дополнительным стимулом к проведению оценки корпорации и представлять отдельный интерес, не меньший чем стоимость, для собственника (-ов) корпорации.

Дальнейшая интерпретация составляющих корпоративного эффекта позволит найти слабые звенья корпорации и оптимизировать ее структуру.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №17

Тема: Методы оценки: -на основании активов, -сравнительный, -доходный, -затратный

Цель занятия:

1. Обучающая: Объяснить учащимся методы оценки;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №17

 

Тема 17. Методы оценки: -на основании активов, -сравнительный, -доходный, -затратный

 

Доходный  подход к оценке бизнеса предполагает использование метода дисконтирования денежных потоков и метода капитализации прибыли.

Рыночная  оценка бизнеса во многом зависит  от того, каковы его перспективы.

При  определении рыночной стоимости  бизнеса учитывается только та часть  его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод дисконтирования денежных потоков.

При определении стоимости бизнеса  методом дисконтирования денежных потоков основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Данный  метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и так далее, а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции – деньги.

Метод дисконтирования денежных потоков  может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем  не менее существуют ситуации, когда  он объективно дает наиболее точный результат  рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактором для принятия управленческих решений). Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.

Основные  этапы оценки бизнеса методом дисконтирования денежных потоков:

Выбор модели денежного потока;

Определение длительности прогнозного периода;

Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации;

Анализ и прогноз расходов;

Анализ и прогноз инвестиций;

Расчет величины денежного потока для каждого ввода прогнозного периода;

Определение ставки дисконта;

Расчет величины стоимости в пост прогнозируемый период;

Расчет текущих стоимостей будущих потоков и стоимости в пост прогнозируемый период;

Внесение итоговых поправок.

Метод капитализации прибыли - является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность.

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуаций, в  которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока  будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы роста  будут постоянными).

В отличие от оценки недвижимости в  оценке бизнеса данный метод применяется  довольно редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.

Основные  этапы применения метода капитализации прибыли:

Анализ финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация  

(при  необходимости);

Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована;

Расчет адекватной ставки капитализации;

Определение предварительной величины стоимости;

Проведение поправок на наличие нефункционирующих активов (если таковые имеются);

Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а так же на недостаток ликвидности (если они необходимы).

Особенностью  сравнительного подхода к оценке собственности является ориентация итоговой величины стоимости, с одной  стороны, на рыночные цены купли-продажи  акций, принадлежащих сходным компаниям; с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты.

Особое  внимание уделяется:

теоретическому обоснованию сравнительного подхода, сфере его применения, особенностям применяемых методов;

-критериям отбора сходных предприятий;

-характеристике важнейших ценовых  мультипликаторов и специфике их использования в оценочной практике;

 -основным этапам формирования  итоговой величины стоимости;

 -выбору величин мультипликаторов, взвешиванию промежуточных результатов,  внесению поправок.

  Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.

  Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающей возможность его применения, а  также объективность результативной величины, являются следующие базовые  положения:

  -Во-первых, оценщик использует в  качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия (акции). При наличии развитого финансового рынка фактическая цена купли-продажи предприятия в целом или одной акции наиболее интегрально учитывает многочисленные факторы, влияющие на величину стоимости собственного капитала предприятия. К таким факторам можно отнести соотношение спроса и предложения на данный вид бизнеса, уровень риска, перспективы развития отрасли, конкретные особенности предприятия и т.д. Это, в конечном счете облегает работу оценщика, доверяющего рынку.

  -Во-вторых, сравнительный подход  базируется на принципе альтернативных  инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги  в акции, покупает, прежде всего, будущий доход. Производственные, технологические и другие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции перспектив получения дохода. Стремление получить максимальный доход на размещение инвестиции при адекватном риске и свободном размещении капитала обеспечивает выравнивание рыночных цен.

Втретьих, цена предприятия отражает его производственные и финансовые  возможности, положение на рынке,  перспективы развития.

Следовательно,  в аналогичных предприятиях должно  совпадать соотношение между  ценой и важнейшими финансовыми  параметрами, такими, как прибыль, дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость собственного капитала. Отличительной чертой финансовых параметров является их определяющая роль в формировании дохода, получаемого инвестором.

Основным  преимуществом сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. В данном случае цена определяется рынком, так как оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость предприятия на основе расчетов.

Сравнительный подход базируется на ретроинформации  и, следовательно, отражает фактически достигнутые результаты производственно-финансовой деятельности предприятия, в то время как доходный подход ориентирован на прогнозы относительно будущих доходов.

Другим  достоинством сравнительного подхода  является реальное отражение спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке.

Вместе  с тем сравнительный подход имеет  ряд существенных недостатков, ограничивающих его использование в оценочной  практике. В-первых, базой для расчета  являются достигнутые в прошлом  финансовые результаты. Следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем.

Во-вторых, сравнительный подход возможен только при наличии доступной разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу  похожих фирм, отобранных оценщиком в качестве аналогов. Получение дополнительной информации от предприятий-аналогов является достаточно сложным процессом.

В-третьих, оценщик должен делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых предприятий. Поэтому оценщик обязан выявить различия и определить пути их нивелирования в процессе определения итоговой величины стоимости.

Таким образом, возможность применения сравнительного подхода зависит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках. Второе условие – открытость рынка или доступность финансовой информации, необходимой оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию. Формирование соответствующего банка данных облегчает работу оценщика, поскольку сравнительный подход является достаточно трудоемким и дорогостоящим.

В зависимости от целей, объекта и  конкретных условий оценки сравнительный  подход предполагает использование  трех основных методов:

- Метод компании-аналога;

- Метод сделок;

- Метод отраслевых коэффициентов.

 Метод компании-аналога, или метод рынка капитала, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Метод сделок, или метод продаж, ориентирован на цены приобретения предприятия в  целом либо контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную  сферу применения данного метода оценки предприятия или контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов, или метод  отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений  между ценовой и определенными  финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками. В результате обобщения были разработаны достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия.

В данной главе будет рассматриваться  метод компании-аналога. Это связано  с тем, что технологии применения метода компании-аналога и метода сделок практически совпадают, различие заключается только в типе исходной ценовой информации: либо цена одной акции, не дающая никак элементов контроля, либо цена контрольного пакета, включающая премию за элементы контроля.

Определенную  сложность представляет ситуация, в  которой объект оценки и метод  не совпадают.

Метод отраслевых коэффициентов пока не получил достаточного распространения в отечественной практике в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.

Суть  сравнительного подхода при определении стоимости предприятия заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемому, которое было недавно продано. Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по предприятию аналогу. Это соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемой компании получим его стоимость. 

Затратный (имущественный) подход к оценке бизнеса  рассматривает стоимость предприятия  с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Базовой формулой в затратном (имущественном) подходе является:

      Собственный капитал = Активы – Обязательства.

Данный  подход представлен двумя основными методами:

- методом стоимости чистых активов;

- методом ликвидной стоимости.

Расчет  методом стоимости чистых активов  включает в себя несколько этапов:

1.Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной  стоимости;

2.Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и  оборудоания;

3. Выявляются и оцениваются нематериальные  активы;

4. Определяется рыночная стоимость  финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных;

5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;

6. Оцениваются дебиторская задолженность;

7. Оцениваются расходы будущих  периодов;

8. Обязательства предприятия переводятся  в текущую стоимость;

9.Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания и обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех  обязательств. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №18

Тема: Основные активы фирмы, как материальные, так и нематериальные

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися основные активы фирмы, как материальные, так и нематериальные

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №18

 

Тема 18. Основные активы фирмы, как материальные, так и нематериальные

 

Самостоятельное задание.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

Активы предприятия — совокупность имущественных прав, принадлежащих предприятию, в виде основных средств, запасов, финансовых вкладов, денежных требований к другим физическим и юридическим лицам. Другими словами: активы это вложения и требования. Термин «активы» используется также для обозначения любой собственности, имущества организации.

Активы принято делить на материальные и нематериальные. К нематериальным относятся неденежные активы, не имеющие физической формы и удовлетворяющие следующим условиям:

Использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации.

Наличие документов, подтверждающих существование актива и исключительного права у предприятия на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки (приобретения) патента, товарного знака и т.п.).

К нематериальным активам могут быть отнесены деловая репутация организации (гудвил) и объекты интеллектуальной собственности. В свою очередь, объекты интеллектуальной собственности (исключительное право на результаты интеллектуальной деятельности) включают:

-Исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель.

-Исключительное авторское право на программы для ЭВМ и базы данных.

-Имущественное право автора или иного правообладателя.

-Исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров.

-Исключительное право патентообладателя на селекционные достижения.

-Ликвидность активов и структура активов.

Активы группируются по степени их ликвидности (способности быть проданными по цене, близкой к рыночной): высоколиквидные, среднеликвидные, низколиквидные и неликвидные активы. Самым высоколиквидным активом являются деньги в кассе и на расчетных счетах.

Соотношение активов и пассивов организации определяет ее финансовое состояние, и в частности, платежеспособность. Существует методика оценки финансового состояния предприятия по финансовым коэффициентам, важнейшие из которых рассчитываются исходя из величины активов и степени их ликвидности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №19

Тема: Формирование итоговой величины рыночной стоимости

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Объяснить учащимся формирование итоговой величины рыночной стоимости;

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

 

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛЕКЦИЯ №19

 

Тема 19. Формирование итоговой величины рыночной стоимости

 

Процесс формирования итоговой величины стоимости состоит из трех основных этапов:

-выбор величины мультипликатора, которую целесообразно использовать для оцениваемой компании;

-согласование предварительных результатов рыночной стоимости, полученных в результате использования различных видов ценовых мультипликаторов; 

-внесение итоговых корректировок.

Выбор величины мультипликатора является наиболее сложным и ответственным этапом, требующим особенно тщательного обоснования, зафиксированного впоследствии в отчете об оценке, представляемом заказчику.

Поскольку одинаковых компаний не существует, диапазон величины одного и того же вида ценового мультипликатора, рассчитанного по всему списку компаний-аналогов, может быть достаточно широким. Аналитик, прежде всего, отсекает экстремальные величины мультипликатора и рассчитывает его среднюю и медианную величину по аналогам. 

Выбор величины ценового мультипликатора производится на основе анализа фактических средних и медианных значений по каждому финансовому коэффициенту, а также позиции оцениваемой компании по элементу сравнения. Методика поиска аналогов сводится к отбору компаний, чьи показатели наиболее близки к оцениваемой по таким критериям, как: 

-структура балансового отчета, 

-отчеты о финансовых результатах, 

-значения финансовых коэффициентов.

Для отбора аналогов можно предложить математическое обоснование: отбираются компании-аналоги, показатели которых не превышают заданного отклонения по всему диапазону значений от показателя оцениваемой компании, как в сторону уменьшения, так и в сторону увеличения. В этом случае перечень сопоставимых компаний уменьшается, однако экономическая логика не всегда совпадает с математическим расчетом и в этом случае всем элементам сравнения придается равное значение.

Затем к оценке привлекаются результаты финансового анализа, сосредоточенные в так называемой «Сводной таблице финансовых коэффициентов» Для выбора величины конкретного вида ценового мультипликатора аналитик использует финансовые коэффициенты, наиболее тесно с ним связанные.

На основе сопоставления величин финансового коэффициента определяется положение (ранг) оцениваемой фирмы среди аналогичных компаний. Выбор значения ценового мультипликатора для оцениваемой компании с использованием данных «Сводной таблицы финансовых коэффициентов» производится обычно экспертным путем.

Для этих целей можно применять методику графического сравнения значений финансовых коэффициентов оцениваемой компании с адекватными финансовыми показателями компаний-аналогов с целью определения места занимаемого оцениваемой компанией. Анализируются минимальное и максимальное значение коэффициента по всему списку аналогов, а также рассчитанное среднее и медианное значение.

Можно предложить математическое обоснование: например, коэффициент ликвидности, min значение 0,95 принимаем за 0%, max значение 4,2 за 100%. Тогда значение показателя по оцениваемой компании, равное 1,34 в процентах будет составлять 8,92% = (1,34 - 0,95)/ (4,2 - 0,95). 

Затем оценщик проводит графическое сравнение значений мультипликаторов по аналогам с наиболее близкими значениями рассчитанных минимальных, максимальных и медианных величин финансовых коэффициентов. Обычно выбирается не конкретная величина ценового мультипликатора, а диапазон наиболее объективных значений. 

Например, если диапазон значений финансовых коэффициентов оцениваемой компании по сравнению с аналогами — ниже среднего, итоговое значение мультипликатора будет определяться в диапазоне: среднее или ниже среднего.

Метод компании-аналога предполагает использование ценовой информации с фондового рынка по открытым акционерным обществам, поэтому выбранную величину ценового мультипликатора рекомендуется скорректировать (уменьшить) в связи с более низким уровнем капитализации оцениваемой компании.

Согласование предварительных результатов рыночной стоимости. Сравнительный подход позволяет использовать аналитику максимальное число всех возможных видов мультипликаторов, следовательно, в процессе расчета будет получено столько же вариантов стоимости. Если аналитик в качестве итоговой величины предложит простую среднюю всех полученных величин рыночной стоимости собственного капитала, то это будет означать, что он одинаково доверяет всем мультипликаторам.

Наиболее объективным приемом определения итоговой величины рыночной стоимости является метод взвешивания. Оценщик в зависимости от конкретных условий, целей и объекта оценки, степени доверия к той или иной информации придает каждому мультипликатору и, соответственно, варианту стоимости свой вес. На основе такого взвешивания получается итоговая величина стоимости, которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок.

 

 

 

Взвешивание предварительной величины стоимости.

 

Мультипликатор

Предварительная стоимость

Удельный вес

Промежут. результат

1.Цена/чистая прибыль

55

0,6

33

2.Цена/денежный поток

46

0,3

13,8

3.Цена/балансовая стоимость

40

0,1

4,0

Итоговая величина стоимости

50,8

 

Внесение итоговых корректировок.

Итоговая величина стоимости, полученная в результате применения все совокупности ценовых мультипликаторов, должна быть откорректирована в соответствии с конкретными условиями оценки бизнеса.

Наиболее типичным являются следующие поправки.

Портфельная скидка представляется при наличии непривлекательного для покупателя характера диверсификации активов. 

Аналитик при определении окончательного варианта стоимости должен учесть имеющиеся нефункционирующие активы, например непроизводственного назначения. 

Если в процессе финансового анализа выявлена либо недостаточность собственного оборотного капитала, либо экстренная потребность в капитальных вложениях, полученную величину необходимо вычесть. 

Возможно применение скидки на низкую ликвидность.

В некоторых случаях вносится поправка в виде премии за предоставляемые инвестору элементы контроля. Данная поправка обеспечивает универсальность метода компании-аналога, так как позволяет применять его для оценки контрольной доли собственного капитала.

Сравнительный подход, несмотря на достаточную сложность и трудоемкость расчетов и анализа, является неотъемлемым приемом определения обоснованной рыночной стоимости.

Результаты, полученные данным способом, имеют наиболее объективную рыночную основу, качество которой зависит от возможности привлечения широкого круга компаний-аналогов.

Следовательно, основным фактором, сдерживающим применение в российской практике метода компании-аналога и метода сделок, является отсутствие достаточной и достоверной ценовой и финансовой информации по отечественным компаниям-аналогам.

Однако, появление в последние годы фирм, специализирующихся на сборе и анализе подобной информации, а также различных электронных источников является существенным прорывом в данном направлении. Таким образом, дальнейшее развитие оценочной инфраструктуры будет способствовать расширению сферы использования сравнительного подхода. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №20

Тема: Характер и результаты ретроспективной деятельности компании.

Текущее финансово-экономическое положение предприятия.

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися характер и результаты ретроспективной деятельности компании, а так же текущее финансово-экономическое положение предприятия;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Комбинированный (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

Лекция №20

 

Тема 20. Характер и результаты ретроспективной деятельности компании.

Текущее финансово-экономическое положение предприятия.

 

По признаку времени АХД подразделяется на предварительный (перспективный) и последующий (ретроспективный, исторический).

Предварительный (прогнозный) анализ проводится до осуществления хозяйственных операций. Он необходим для обоснования управленческих решений и плановых заданий, а также для прогнозирования будущего и оценки ожидаемого выполнения плана, предупреждения нежелательных результатов.

Последующий (ретроспективный) анализ проводится после совершения хозяйственных актов. Он используется для контроля за выполнением плана, выявления неиспользованных резервов, объективной оценки результатов деятельности предприятий.

Перспективный и ретроспективный анализы тесно связаны между собой. Без ретроспективного анализа невозможно сделать перспективный. Анализ результатов труда за прошлые годы позволяет изучить тенденции, закономерности, выявить неиспользованные возможности, передовой опыт, что имеет важное значение при обосновании уровня экономических показателей на перспективу. Умение видеть перспективу дает именно ретроспективный анализ. Он является основой перспективного анализа.

В свою очередь от глубины и качества предварительного анализа на перспективу зависят результаты ретроспективного анализа. Если плановые показатели недостаточно обоснованы и реальны, то последующий анализ выполнения плана вообще теряет смысл и требует предварительной оценки обоснованности плановых показателей.

Ретроспективный анализ в свою очередь делится на оперативный и итоговый (результативный). Оперативный (ситуационный) анализ проводится сразу после совершения хозяйственных операций или изменения ситуации за короткие отрезки времени (смену, сутки, декаду и т.д.). Цель его - оперативно выявлять недостатки и воздействовать на хозяйственные процессы. Рыночная экономика характеризуется динамичностью ситуации как производственной, коммерческой, финансовой деятельности предприятия, так и его внешней среды. В этих условиях оперативный (ситуационный) анализ приобретает особое значение.

Итоговый (заключительный) анализ проводится за отчетный период времени (месяц, квартал, год). Его ценность в том, что деятельность предприятия изучается комплексно и всесторонне по отчетным данным за соответствующий период. Этим обеспечивается более полная оценка деятельности предприятия по использованию имеющихся возможностей.

Итоговый и оперативный анализы взаимосвязаны и дополняют друг друга. Они дают возможность руководству предприятия не только оперативно ликвидировать недостатки в процессе производства, но и комплексно обобщать достижения, результаты деятельности за соответствующие периоды времени, разрабатывать мероприятия, направленные на рост эффективности производства.

По пространственному признаку можно выделить анализ внутрихозяйственный и межхозяйственный. Внутрихозяйственный анализ изучает деятельность только исследуемого предприятия и его структурных подразделений. При межхозяйственном анализе сравниваются результаты деятельности двух или более предприятий. Это позволяет выявить передовой опыт, резервы, недостатки и на основе этого дать более объективную оценку эффективности деятельности предприятия.

В условиях рынка чрезвычайно большое значение имеет знание финансового положения предприятия в каждый данный момент. С этой целью используются разнообразные коэффициенты.

1. Коэффициенты текущей платежеспособности:

а) коэффициент покрытия = (ликвидные активы : краткосрочные обязательства). Используется для определения способности предприятия оплачивать текущую задолженность;

б) коэффициент ликвидности = (денежная наличность + ценные бумаги + счета к получению) : краткосрочные обязательства. Характеризует способность расплачиваться по счетам в кратчайший срок;

в) коэффициент среднего срока складирования = (число дней в году × средний уровень запасов) : себестоимость реализованной продукции. Отражает средние сроки складирования материально-производственных запасов.

2. Коэффициенты рентабельности:

а) коэффициент чистой прибыли на 1 руб. реализации = чистая прибыль: общий объем продаж. Характеризует величину прибыли, приносимую каждым рублем, полученным от продажи продукции;

б) коэффициент оборачиваемости активов = общий объем продаж : средняя величина актива. Показывает, насколько эффективно используются активы для получения каждого рубля реализации;

в) коэффициент отдачи на вложенный капитал = чистая прибыль : средняя величина актива. Определяет рентабельность;

г) коэффициент отдачи собственного капитала = чистая прибыль : средняя величина акционерного капитала. Характеризует выгодность инвестиций;

д) коэффициент прибыли в расчете на одну акцию = чистая прибыль : число акций. Исчисляет доход, приносимый одной акцией.

3. Коэффициенты долгосрочной платежеспособности:

а) коэффициент отношения заемного капитала к собственному = заемный капитал : собственный капитал. Показывает степень финансовой самостоятельности;

б) коэффициент обеспеченности процентов по кредитам = (чистая прибыль до выплаты налогов + проценты по кредиту): проценты по кредиту. Характеризует степень защищенности кредиторов от недобросовестных плательщиков.

4. Коэффициенты, характеризующие положение на рынке:

а) коэффициент рыночной цены акции к доходам на одну акцию = рыночная цена одной акции : доход на одну акцию. Показывает, сколько вкладчик может заплатить за каждый рубль дохода;

б) коэффициент полученных дивидендов на одну акцию по рыночной цене = дивиденд на одну акцию : рыночная цена одной акции. Отражает отдачу на вложенный акционером капитал;

в) коэффициент рыночного капитала = изменение рыночной цены акции конкретной компании : среднее изменение цен всех котирующихся на рынке акций, %. Характеризует степень изменения конкретных цен в сравнении с ценами акций других предприятий.

Для установления путей повышения результативности работы предприятия используется система технико-экономических показателей, которые характеризуют технико-экономическое и организационное состояние производства на определенный момент времени. Они отражают уровень использования оборудования, степень механизации и автоматизации, прогрессивность технологических процессов, качество выпускаемой продукции, эффективность производства, квалификацию кадров, организацию производства и труда, производительность труда и др. Сложность использования вышеназванных показателей состоит в определении степени влияния каждого из них и всех вместе на уровень экономического состояния предприятия в целом.

В условиях рынка важное значение имеют показатели качества продукции или оказываемых услуг, так как качество продукции сильно влияет как на повышение конкурентоспособности товаров, так и на повышение продажной цены. Последнее увеличивает объем продаж, а следовательно, и рост прибыли.

Показатели качества различны для видов продукции разного потребительского назначения. Например, для продуктов питания главным показателем является содержание полезных веществ (белков, жиров, углеводов, витаминов и т.п.); для тканей, трикотажа и нетканых материалов - прочность окраски, степень усадки, прочность на разрыв; для швейных и трикотажных изделий - соответствие моде. Для оценки товаров длительного пользования применяются показатели экономичности, надежности, долговечности, степени учета требований технической эстетики.

В данном случае под экономичностью понимаются такие свойства продукции, которые дают экономию средств как в производстве изделия, так и в процессе его эксплуатации. Так, последнее поколение телевизоров отличается меньшими габаритами, весом, меньшим потреблением электроэнергии и т.д.

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №21

Тема: Общая оценка состояния и перспектив развития хозяйствующего субъекта и отрасли. Балансовая стоимость активов и обязательств компании;

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися общую оценку состояния и перспектив развития хозяйствующего субъекта и отрасли и балансовая стоимость активов и обязательств компании;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №21

 

Тема 21. Общая оценка состояния и перспектив развития хозяйствующего субъекта и отрасли. Балансовая стоимость активов и обязательств компании

 

Самостоятельное задание.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

Основным источником информации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс предприятия. Не зря поэтому среди форм бухгалтерской отчетности бухгалтерский баланс значится на первом месте. Для понимания содержащейся в нем информации важно иметь представление не только о структуре бухгалтерского баланса, но и знать основные логические и специфические взаимосвязи между отдельными показателями.

Не менее существенное значение в понимании содержания бухгалтерского баланса имеет последовательность его чтения, а также непременное знание отдельных ограничений, присущих только бухгалтерскому балансу.

Чтение бухгалтерского отчета обычно начинают с горизонтального анализа, т.е. сравнение данных за отчетный период с аналогичными данными за предшествующий период.

Динамику изменений по статьям имущества, капиталов и обязательств, доходов и расходов можно проследить и путем «чтения» отчетов по вертикали. Для этого подсчитывается удельный вес (в процентном выражении) соответствующих статей в итоговых показателях.

Для общей характеристики средств предприятия изучается их наличие, состав, структура и происшедшие в них изменения за отчетный период.

С помощью системы электронных таблиц подведем итоги анализа финансово-хозяйственной деятельности организации.

Проанализируем динамику состава и структуры имущества предприятия.

 

Размещение имущества

На начало года

На конец года

Изменение за год

(+,-)

% к изменению итога актива баланса

 

тыс. тенге

% к итогу

тыс. тенге.

% к итогу

тыс. тенге

% к началу года

Внеоборотные

активы

Нематериальные активы

Основные средства

Незавершенное строительство

0

 

1821

 

0

00,0

 

-

667

 

4978

 

140

11,5

 

86,1

 

2,4

67

3157

140

-173,4

 

-

8,8

 

0,2

Итого

1821

4,2

5785

4,6

964

217,7

4,8

2.Оборотные активы

Запасы и затраты

Расчеты с дебиторами

Денежные

средства

20

 

39899

 

782

0,1

98,0

 

1,9

499

 

114279

 

4843

0,4

 

95,5

 

4,1

479

 

74380

4061

2395,0

 

186,4

 

519,3

0,6

89,7

 

5,0

Итого

40701

95,8

119647

95,4

78946

193,9

95,2

Всего

42522

-

125432

-

82910

-

-

По данным таблицы видно что произошло изменение баланса. Исследуя структуру активов, видно что доля внеоборотных активов в составе имущества возросла с 4,2% до 4,6%, соответственно доля оборотных активов снизилась с 95,8% до 95,4%. Это говорит о том что организация не смогла изыскать возможности увеличения доли оборотных средств в составе имущества.

В первом разделе наибольшее увеличение произошло в составе основных средств на 3157000 тенге.

При анализе состава и структуры оборотных средств, видно что увеличение за отчетный период на 78946000 тенге произошло в основном за счет увеличения дебиторской задолженности на 74380000 тенге.

Проанализируем состояние и эффективность использования основных средств.

Показатели

На начало года

На конец года

тыс. тенге

%

тыс. тенге

Первоначальная стоимость основных средств

2061

6305

Износ основных средств

240

1331

Поступление основных средств

4244

7860

Выбытие основных средств

0

0

Коэффициент износа

0,116

0,211

Коэффициент годности

0,884

0,789

Коэффициент обновления

2,059

1,247

Для характеристики технического состояния основных средств используются такие показатели, как коэффициент износа, коэффициент годности, коэффициент обновления и коэффициент выбытия.

Обобщающим показателем характеризующим степень изношенности основных средств является коэффициент износа, который определяется отношением начисленной суммы износа к первоначальной стоимости основных средств. На начало года этот коэффициент равен 0,116, на конец 0,211. Коэффициент износа характеризует часть стоимости основных фондов, которая была списана на затраты производства в предыдущих периодах.

Определяют так же коэффициент годности, который исчисляется отношением остаточной стоимости основных средств к первоначальной или он может определятся разностью между единицей и коэффициентом износа. На начало года этот коэффициент равен 0,884, на конец 0,789. Коэффициент годности отображает часть основных средств, пригодных к эксплуатации.

Наблюдается повышение коэффициента износа и снижение коэффициента годности, что отрицательно характеризует технический уровень основных средств.

Коэффициент обновления рассчитывается путем деления стоимости поступивших основных средств к их стоимости на конец года. На начало года этот коэффициент равен 2,059, на конец 1,247. Коэффициент обновления показывает часть введенных новых основных средств в общей стоимости основных фондов.

Проанализируем состояние запасов и затрат.

Материальные

оборотные

средства

Фактические остатки на начало года

Фактические остатки на конец года

Отклонения от прошлого года (+,-)

 

тыс.тенге

%к итогу

тыс.тенге

к итогу

в абсолютном выражении

о структуре

Производственные запасы

1

5,0

499

100,0

498

95,0

Незавершенное производство

0

-

0

-

-

-

Расходы будущих периодов

19

95,0

0

-

-19

-

Готовая продукция

0

-

0

-

-

-

Товары

0

-

0

-

-

Итого

20

100,0

499

00,0

479

-

По данным таблицы видно что запасы и затраты за отчетных период увеличились на 479000 тенге, это произошло из-за увеличения производственных запасов на 498000 тенге.

Состав дебиторской задолженности

На начало года

На конец года

Изменение

(+,-)

Стоимость имущества

42522

125432

82910

Расчеты с дебиторами, всего

39899

114279

74380

В том числе:

за товары, работы и услуги

39725

98105

58380

с прочими дебиторами

174

16174

16000

% к стоимости

имущества

93,8

91,1

2,7

Проанализируем состав и движение дебиторской задолженности

По данным таблицы видно, что стоимость имущества за отчетный год увеличилась на 82910000 тенге. Дебиторская задолженность на начало года составляла 39899000 тенге, к концу году она увеличилась на 74380000 тенге и стала составлять 114279000 тенге. Это увеличение произошло из-за увеличения задолженности за товары, работы и услуги на 58380000 тенге. Процент дебиторской задолженности к стоимости имущества на начало года равен 93,8%, а на конец года 91,1, он уменьшился на 2,7%. Дебиторская задолженность составляет большой процент к стоимости имущества, это плохо влияет на финансовое состояние организации.

Источники средств

на начало периода

На конец периода

Изменения за отчетный период(+,-)

% к изменению итога пассива баланса

 

тыс. тенге

% к итогу

тыс. тенге

% к итогу

тыс. тенге

% к началу года

1

2

3

4

5

6

7

8

Собственные средства (капитал и резервы)

Уставный капитал

100

26,7

100

-4,1

0

-

-

Добавочный капитал

-

-

-

-

-

-

-

Резервный капитал

-

-

-

-

-

-

-

Целевые финансирование и поступления

-

-

-

-

-

-

-

Нераспределенная прибыль

275

73,3

-2526

104,1

-2801

-1018

-3,4

Итого

375

100

-2426

100

-2801

-746,9

-3,4

Заемные средства

Долгосрочные кредиты и займы

-

-

-

-

-

-

-

Отложенные налоговые обязательства

-

-

-

-

-

Краткосрочные кредиты и займы

-

-

-

-

-

-

-

Кредиторская задолженность

42147

100,0

127858

100,0

85711

203,3

103,4

Расчеты по дивидендам

-

-

-

-

-

-

-

Доходы будущих периодов

-

-

-

-

-

-

-

Резервы предстоящих расходов и платежей

-

-

-

-

-

-

-

Прочие краткосрочные пассивы

-

-

-

-

-

-

Итого

42147

100,0

127858

100,0

85711

203,3

103,4

Всего

42522

100,0

125432

100,0

82910

194,9

-

Проанализируем состава и структуры источников средств предприятия

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. За анализируемый период темп роста источников имущества предприятия составил 194,9%. Это произошло во многом за счет увеличения заемных средств на 203,3 %. Данный факт отрицательно характеризует финансовую устойчивость предприятия.

Заемный капитал за анализируемый период возрос на 85711000 тенге.

Проанализируем состояние кредиторской задолженности

Виды кредиторской задолженности

На начало года

На конец года

Изменение

(+,-)

Кредиторская задолженность, всего

42147

127858

85711

В том числе:

за товары, работы, услуги

по оплате труда

по социальному страхо-ванию и обеспечению

по расчетам с бюджетом

по прочим кредиторам

 

17670

10350

3849

 

10278

0

 

45520

29822

8565

40950

3001

 

27560

19472

4716

30672

3001

По данным таблицы видно, что состояние кредиторской задолженности ухудшилось, ее объем по сравнению с началом года увеличился на 85711000 тенге. На начало года она составляла 42147000 тенге, а на конец - 127858000 тенге. Это произошло за счет увеличения задолженности по платежам в бюджет на 30672000 тенге, и увеличения задолженности за товары, работы и услуги на 27560000 тенге.

При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности.

Проведем оценку деловой активности предприятия

Показатели

Прошлый период

Отчетный период

Отклонения

(+,-)

1

2

3

4

1. Коэффициент оборачиваемости активов

9,897

1,900

-7,997

2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов

10,340

1,993

-8,347

3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

1122,280

-98,287

-1220,567

4. Оборачиваемость производственных запасов (товаров):

-10,144

-1,946

8,198

5. Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)

9,985

1,864

-8,121

Коэффициент оборачиваемости активов вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период стоимости активов. Этот показатель характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине текущих активов. На начало года он равен 10,340, на конец 1,993.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине собственного капитала. Оборачиваемость производственных запасов рассчитывается как отношение себестоимости продукции к средней за период величине запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период величине кредиторской задолженности на начало года он равен 9,985, на конец 1,864.

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №22

Тема: Текущая доходность и прибыльность. Прогнозирование оценки будущих доходов и денежных поступлений компании

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися текущую доходность и прибыльность.

Изучить прогнозирование оценки будущих доходов и денежных поступлений компании;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №22

 

Тема 22. Текущая доходность и прибыльность.

Прогнозирование оценки будущих доходов и денежных поступлений компании

 

Самостоятельное задание.

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ

 

 Величина прироста богатства за период времени формирует доход экономического субъекта, который может состоять из двух частей – текущего дохода и дохода от прироста стоимости. Оба этих вида дохода равноценны для инвестора – теоретически у него нет причин предпочитать текущий доход капитальному и наоборот. Отношение совокупного дохода к величине богатства экономического субъекта на начало периода называется доходностью, которая обычно измеряется в годовых процентах и характеризует темп прироста богатства за период.

ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ

ТЕКУЩАЯ ДОХОДНОСТЬ (rm) характеризуется размером годовых дивидендных выплат, отнесенных к цене акции и определяется по формуле:

http://konspekta.net/lektsiiorgimg/baza1/6097342465650.files/image090.gif

 где d – размер годового дивиденда;

pa - текущая рыночная цена акции

 ПОЛНАЯ ДОХОДНОСТЬ характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акций по отношению к вложенному капитулу. Годовая полная доходность (rn) по акциям определяется по формуле:

  http://konspekta.net/lektsiiorgimg/baza1/6097342465650.files/image092.gif

Где: di – годовые дивидендные выплаты в году i;

Pa – цена приобретения акций;

Pi – рыночная цена акций в году t;

T – число лет владения акциями;

i = 1,2,3…t - год владения акциями

ДОХОДНОСТЬ БЕСКУПОННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

 ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ:

 http://konspekta.net/lektsiiorgimg/baza1/6097342465650.files/image094.gif

r- доходность к погашению;

Н – номинал облигации;

Р – цена приобретения облигации

Доходность к погашению по ГКО: 

 http://konspekta.net/lektsiiorgimg/baza1/6097342465650.files/image096.gif

 t – число дней до погашения

 ДОХОДНОСТЬ ОПЕРАЦИИ (СДЕЛКИ) ПО БЕСКУПОННЫМ ОБЛИГАЦИЯМ

 http://konspekta.net/lektsiiorgimg/baza1/6097342465650.files/image098.gif

 Рпок - цена покупки облигации

Рпр - цена продажи облигации

t` - число дней от даты покупки до даты продажи

ДОХОДНОСТЬ КУПОННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

а) ТЕКУЩАЯ ДОХОДНОСТЬ ( rТ)

http://konspekta.net/lektsiiorgimg/baza1/6097342465650.files/image100.gif

 Сг – годовая сумма купонных выплат

РТ – текущая цена облигации

б) ПОЛНАЯ ОРИЕНТИРОВОЧНАЯ ДОХОДНОСТЬ (rОР) 

 http://konspekta.net/lektsiiorgimg/baza1/6097342465650.files/image102.gif

 Н –номинал облигации; Р – цена облигации;

Сг – годовая сумма купонных выплат; n-число лет до погашения

РАЗНИЦА МЕЖДУ ТОЧНОЙ ЦЕНОЙ И ОРИЕНТИРОВОЧНОЙ ТЕМ МЕНЬШЕ, ЧЕМ МЕНЬШЕ:

• СРОК ДО ПОГАШЕНИЯ

• ЦЕНА ОБЛИГАЦИИ ОТКЛОНЯЕТСЯ ОТ НОМИНАЛА

В прогнозировании результатов по будущему доходу в международной практике используются два основных метода:

Метод капитализации дохода.

Метод дисконтирования чистых денежных поступлений (потоков).

Метод капитализации дохода применяется в том случае, если будущие доходы будут равны текущим поступлениям. Темпы их роста предсказуемы, причем доходы являются достаточно весомыми положительными величинами, т. е. организация будет стабильно функционировать длительное время.

Для организаций, располагающих значительными внеоборотными активами, привлекающих кредитные средства и использующих денежные средства для увеличения чистого оборотного капитала, удобнее использовать показатель чистых денежных поступлений (потоков), который рассчитывается по формуле:

Чистые денежные поступления (потоки) = Чистый доход в форме прибыли + Амортизация основного капитала + Увеличение долгосрочной задолженности - Прирост чистого оборотного капитала

В теории оценки имущества под капитализацией понимается процесс пересчета доходов в показатель рыночной стоимости объекта путем деления чистых доходов на ставку капитализации:

So = E/Ro

где So - текущая стоимость объекта оценки, ден. ед.;
Е - средний доход от объекта по истечении каждого года (периода);
Ro - общий коэффициент капитализации.

Данная ставка берется с учетом ситуации на рынке недвижимости и риска, с которым сопряжена деятельность оцениваемой организации.

Если чистый доход организации изменяется из года в год, то для его оценки более целесообразно использовать метод дисконтирования денежных доходов.

Чистая текущая стоимость (ЧТС) будущих денежных поступлений (потоков) определяется по формуле:

ЧТС = НС – З

где НС - настоящая стоимость денежных поступлений (потоков) после дисконтирования;
З - первоначальные затраты (себестоимость продаж или капиталовложения в проект).

Метод оценки доходов организации с помощью дисконтирования денежных потоков отражает их будущую прибыльность, что в наибольшей степени отвечает интересам инвесторов и кредиторов. При оценке финансовой эффективности инвестиционных проектов данный метод является ключевым.

Таким образом, прогнозирование денежных потоков помогает увидеть:

что ожидает денежную наличность в будущем;

стоит ли тратить или копить денежные средства;

можно ли воспользоваться кредитом банка.

В условиях перехода к рыночным отношениям контроль за движением денежных средств приобретает решающее значение, так как от этого зависит выживаемость предприятия, поэтому необходимо заниматься прогнозированием денежного потока, составлять и разрабатывать бюджеты денежных средств. Все это позволит пронаблюдать за величиной денежного потока, выявить нехватку или излишек средств еще до их возникновения и даст возможность скорректировать предпринимаемые действия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №23

Тема: Стандартизация, ее цели и задачи

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися стандартизацию, ее цели и задачи;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Комбинированный (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Лекция №23

 

Тема 23. Стандартизация, ее цели и задачи

 

Стандартизация – это научно-техническая деятельность, направленная на достижение оптимальной степени упорядочения в определенной области посредством установления требований для всеобщего и многократного применения в отношении реально существующих или потенциальных задач.

Стандартизация решает поставленные перед ней задачи путем разработки, внедрения стандартов и других нормативных документов по стандартизации и проведения государственного надзора за ними.

Стандартизация – нормативный способ управления. Ее воздействие на объект осуществляется путем установления норм и правил, оформленных в виде нормативных документов, имеющих юридическую силу.

Общей целью стандартизации является защита интересов потребителей и государства по вопросам качества продукции, процессов и услуг. Стандартизация как деятельность осуществляется в следующих целях:

1. Повышения уровня безопасности: жизни и здоровья граждан; имущества; государственного и муниципального имущества; в области экологии; объектов с учетом риска возникновения чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера.

2. Обеспечения: конкурентоспособности продукции, работ, услуг; научно-технического прогресса; рационального использования ресурсов; совместимости и взаимозаменяемости технических средств; информационной совместимости; сопоставимости результатов исследований (испытаний) и измерений технических и экономико-статистических данных; сравнительного анализа характеристик продукции; государственных заказов, внедрения инноваций; подтверждения соответствия продукции (работ, услуг); решений арбитражных споров; судебных решений; выполнения поставок.

3. Создания систем классификации и кодирования технико-экономической и социальной информации; каталогизации продукции; обеспечения качества продукции; поиска и передачи данных; доказательной базы и условий выполнения требований технических регламентов.

4. Содействия проведению работ по унификации. Основными задачами стандартизации являются:

– установление оптимальных требований к качеству продукции в интересах потребителя и республики, обеспечивающих безопасность для жизни, здоровья или имущества граждан и охрану окружающей среды;

– обеспечение гармонизации требований стандартов организации с требованиями международных, региональных и национальных стандартов ведущих зарубежных государств;

– обеспечение всех видов совместимости и взаимозаменяемости продукции;

– унификация на основе установления и применения параметрических и типоразмерных рядов, базовых конструкций, блочно-модульных составных частей изделий;

– согласование и увязка показателей и характеристик продукции, ее элементов, комплектующих изделий, сырья и материалов;

– снижение материалоемкости и энергоемкости продукции, применение безотходных и малоотходных технологий;

– установление метрологических норм, правил, положений и требований;

– нормативно-техническое обеспечение испытаний, сертификации, оценки и контроля качества продукции;

– ведение и развитие системы классификации и кодирования технико-экономической информации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №24

Тема: Дисконтирование и его применение в расчетах

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися дисконтирование и его применение в расчетах;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №24

 

Тема 24: Дисконтирование и его применение в расчетах

 

Самостоятельная работа

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ:

 

В экономическом  анализе используют специальный технический прием для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой, называемый дисконтированием. Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложного процента. Исчисление дохода, или определение расчетной величины чистой производительности капитала, называется дисконтированием [5]. Банковская процентная ставка играет в этих расчетах определяющую роль. На ее основе осуществляется расчет дохода в форме процентов, которые могут быть получены от будущих инвестиционных проектов.

 Для облегчения расчётов при начислении сложного процента и при дисконтировании  существуют таблицы, в которых для  каждого года и для каждой процентной ставки заранее вычислены величины (1 + r)n  и  (1 +r) – n  . Эти величины называются соответственно фактор сложного процента (множитель наращения) и фактор дисконтирования (дисконтный множитель).

 Дисконтирование, как и начисление сложных процентов, базируется на использовании процентной ставки. В экономическом анализе её определяют как уровень доходности, который можно получить по разным инвестиционным возможностям.

 Практическое применение дисконтирования. Промышленные и другие инвестиции имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским депозитам (вкладам), а тем более по всем другим активам, инвестирование которых связано с риском. С помощью дисконтирования вычисляются доходы от использования инвестиционных товаров (оборудования, сырья, материалов и т.п.), и  в зависимости от доходов от их производительного использования, устанавливаются цены. Инвестиционные решения обосновываются исходя из таких параметров текущего момента, как цена приобретаемых на рынке инвестиционных товаров, норма процента, уровень годового дохода от применения этих товаров, цены их возможной реализации по остаточной стоимости в конце срока службы.

 Дисконтирование – определение текущей ценности ресурсов. Определение капитала И.Фишером: стоимость капитала — это дисконтированный поток дохода [6]. Ценность, которой обладают капитальные блага в момент, больше, чем та, которую они будут иметь, скажем, через год, на величину годовой ставки процента. Чтобы знать сегодняшнюю ценность материальных благ, которые предполагается получить через год, необходимо осуществить операцию дисконтирования. Без этого невозможно обеспечить принятие грамотных решений.

 Под дисконтированием понимается следующая операция. Известна рыночная ставка процента.

Доходы в настоящем  и следующем году неравноценны: 1 млн. руб. дохода в 2008 г. не равен такому же по величине доходу 2009 г. Объясняется это тем, что 1 млн. руб. дохода 2008 г. неравноценен такому же по величине доходу 2009 г., так как этот миллион деловой человек кредитует и в 2009 г. будет располагать уже не одним миллионом, а миллионом плюс процент.

Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность. Временная  ценность финансовых ресурсов  может рассматриваться в двух  аспектах.

     Первый  аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются.

     Второй  аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Например, имеются два варианта инвестиций. По первому варианту при вложении 10 тыс. тенге. доход через год составит 10 тыс. тенге, или 100%. По второму варианту при вложении 10 тыс. тенге. доход через 3 месяца выразится в 2,5 тыс. тенге, или 25%. Выгоднее принять второй вариант, так как сумма денежных средств, полученная после трех месяцев, может быть вновь пущена в оборот, и принести дополнительный доход. При четырех оборотах за год дополнительный доход составит 14,4 тыс. тенге, т.е. больше на 4,4 тыс. тенге, чем в первом варианте. Этот дополнительный доход определяется с помощью методов дисконтирования доходов. Дисконтирование дохода — приведение дохода к моменту вложения капитала. Дисконтирующий множитель, т.е. коэффициент приведения (а), определяется следующим образом:

     a = t / (1 + n)

     где a — дисконтирующий множитель; t — фактор времени, т.е. число  лет, в течение  которых денежная сумма находится  в обороте и  приносит доход; n —  норма доходности (или  процентная ставка) [3].

     Итак, дисконтирующий множитель позволяет  определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. На практике обычно используются таблицы с заранее исчисленными значениями. Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учетом дисконтирования используются следующие формулы:

     K(t) = K(1 + n)t ,

     где K(t)—размер вложения капитала к концу t-го периода времени  с момента вклада первоначальной суммы, тенге.; K—текущая оценка размера вложенного капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, тенге; n — коэффициент дисконтирования (т.е. норма доходности, или процентная ставка), доли единицы; t — фактор времени (число лет, или количество оборотов капитала)

     Д = K(1 + n)t – K ,

где Д — дополнительный доход, тенге. Имеем:  Д = 10(l+0,25)4 – 10 = 14,4 тыс.тенге.

     Дисконтирование – это процесс определения сегодняшней (т.е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.

     Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими положениями. Во-первых, происходит постоянное обесценение денег. Во-вторых, желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело. Эта оценка производится по формуле

     K = K(t)/(1 +n)t

     где K – текущая оценка размера вложения капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, тенге; K(t) – размер вложения капитала к концу 1-го периода времени с момента вклада первоначальной суммы, тенге; n – коэффициент дисконтирования (т.е. норма доходности, или процентная ставка); t – фактор времени (число лет, или количество оборотов капитала) [3].

     Таким образом, в экономическом анализе, дисконтирование – это приведение друг к другу потоков доходов (выгод и затрат год за годом на основе ставки  дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов)  выгод и затрат . 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №25

Тема: Прогнозирование будущих денежных потоков

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися прогнозирование будущих денежных потоков;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №25

 

Тема 25: Прогнозирование будущих денежных потоков

 

Самостоятельная работа

 

ПОЯСНЕНИЕ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ:

При прогнозировании денежного потока целесообразно осуществлять прогноз данных первого года с разбивкой по месяцам, второго года — по кварталам, а для всех последующих лет — по итоговым годовым значениям. Данная схема является рекомендуемой и на практике должна соответствовать условиям конкретного производства.

Денежный поток, для которого все отрицательные элементы предшествуют положительным, называется стандартным (классическим, нормальным и т. п.). Для нестандартного потока возможно чередование положительного и отрицательного элемента. На практике такие ситуации чаще всего встречаются, когда завершение проекта требует значительных затрат (например, демонтаж оборудования). Могут также потребоваться дополнительные вложения в процессе реализации проекта, связанные с проведением природоохранных мероприятий

Преимущества использования денежных потоков при оценке эффективности финансово-инвестиционной деятельности предприятия:

денежные потоки точно соответствуют теории стоимости денег во времени — базовой концепции финансового менеджмента;

денежные потоки — точно определяемое событие;

использование реальных денежных потоков позволяет избежать проблем, связанных с мемориальным бухгалтерским учетом.

При расчете денежных потоков следует принимать во внимание все те денежные потоки, которые изменяются благодаря данному решению:

затраты, связанные с производством (здание, оборудование и оснащение);

изменения поступлений, доходов и платежей;

налоги;

изменения величины оборотного капитала;

альтернативные затраты на использование редких ресурсов, которые доступны для фирмы (хотя это не обязательно должно непосредственно, напрямую соответствовать расходам наличных денег).

Не следует принимать во внимание те денежные потоки, которые не изменяются в связи с принятием данного инвестиционного решения:

денежные потоки в прошлом (понесенные затраты);

денежные потоки в форме затрат, которые были бы понесены независимо от того, будет ли реализован инвестиционный проект или нет.

Существует два вида затрат, составляющих общий объем необходимых капвложений http://chart.apis.google.com/chart?cht=tx&chl=INV.

Непосредственные затраты, необходимые для запуска проекта (строительство зданий, приобретение и монтаж оборудования, вложения в оборотный капитал и т. д.).

Альтернативные издержки. Чаще всего это стоимость используемых помещений или земельных участков, которые могли бы приносить прибыль в другой операции (альтернативный доход), если бы не были заняты для реализации 
проекта.

При прогнозировании будущего денежного потока нужно иметь в виду, что возмещение затрат, связанных с необходимым увеличением оборотного капитала предприятия (денежная наличность, товарно-материальные запасы или дебиторская задолженность) происходит по окончании проекта и увеличивает положительный денежный поток, относящийся к последнему периоду.

Итоговым результатом каждого периода, формирующим будущий денежный поток, является величина чистой прибыли, увеличенная на сумму начисленной амортизации и начисленных процентов по заемным средствам (проценты уже были учтены при расчете стоимости капитала и не должны считаться дважды).

В общем виде денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом, представляет собой последовательность элементов INVt , CFk

INVt — отрицательные величины, соответствующие денежным оттокам (за данный период суммарные расходы по проекту превышают суммарные доходы);

CFk — положительные величины, соответствующие денежным притокам (доходы превышают расходы).

Поскольку планирование будущего денежного потока всегда осуществляется в условиях неопределенности (необходимо прогнозировать будущие цены на сырье и материалы, процентные ставки, налоги, заработную плату, объем реализации и т. д.), желательно для учета фактора риска рассматривать, по крайней мере, три возможных варианта реализации — пессимистический, оптимистический и наиболее реальный. Чем меньше разница в результирующих финансовых показателях по каждому варианту, тем устойчивее данный проект к изменениям внешних условий, тем меньше связанный с проектом риск.

Основные показатели, связанные с оценкой денежного потока

Важный этап в оценке денежных потоков — анализ финансовых возможностей предприятия, итогом которого должна стать величина стоимости капитала предприятия при разных объемах требуемых инвестиций.

Величина WACC является основой принятия финансово-инвестиционных решений, поскольку для увеличения капитала предприятия необходимо выполнение условия: стоимость капитала меньше доходности его вложения.

Величина средневзвешенной стоимости капитала WACC в большинстве случаев выбирается в качестве ставки дисконтирования при оценке будущих денежных потоков. В случае необходимости она может быть скорректирована на показатели возможного риска, связанного с реализацией конкретного проекта и ожидаемого уровня инфляции.

Если расчет показателя WACC связан с трудностями, вызывающими сомнение в достоверности полученного результата (например, при оценке собственного капитала), в качестве ставки дисконтирования можно выбрать величину среднерыночной доходности с поправкой на риск анализируемого проекта.

В некоторых случаях значение дисконтной ставки берут равным показателю ставки рефинансированияЦентрального банка.

Период окупаемости инвестиционного проекта

Расчет срока окупаемости вложений часто является первым шагом в процессе принятия решения о привлекательности для предприятия конкретного инвестиционного проекта. Данный метод также может быть использован для быстрой отбраковки неприемлемых с точки зрения ликвидности проектов.

Более всего в расчете этого показателя заинтересованы кредиторы предприятия, для которых скорейшая окупаемость является одной из гарантий возврата предоставленных средств.

В общем случае искомая величина — значение !!DРР??, для которого выполняется !!DРР = min N??, при котором ∑ INVt / (1 + d)t больше или равно ∑ CFk / (1 + d)k , где http://chart.apis.google.com/chart?cht=tx&chl=d — ставка дисконтирования.

Критерий принятия решения при использовании метода расчета периода окупаемости может быть сформулирован двумя способами:

проект принимается, если окупаемость в целом имеет место;

проект принимается, если найденное значение DРР лежит в заданных пределах. Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска.

При выборе проектов из нескольких возможных вариантов предпочтительными будут проекты с меньшим сроком окупаемости.

Очевидно, значение срока окупаемости тем выше, чем больше ставка дисконтирования.

Существенным недостатком данного показателя как критерия привлекательности проекта является игнорирование им положительных величин денежного потока, выходящих за пределы рассчитанного срока. В результате проект, который в целом принес бы больше прибыли предприятию за весь период реализации, может оказаться менее привлекательным по критерию !!DРР?? по сравнению с другим проектом, приносящим гораздо меньшую итоговую прибыль, но быстрее возмещающим первоначальные затраты. (Кстати, данное обстоятельство совершенно не волнует кредиторов предприятия.)

Данный метод также не делает различия между проектами с одинаковым значением !!DРР??, но с различным распределением доходов в пределах рассчитанного срока. Тем самым частично игнорируется принцип временной стоимости денег при выборе наиболее предпочтительного проекта.

Чистый приведенный (дисконтированный) доход

Показатель NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым. Расчет чистого приведенного дохода осуществляется по следующей формуле:

NPV = ∑ CFk / (1 + d)k — ∑ INVt / (1 + d)t.

Критерием принятия проекта является положительное значение NPV. В случае, когда необходимо сделать выбор из нескольких возможных проектов, предпочтение должно быть отдано проекту с большей величиной чистого приведенного дохода.

При этом необходимо учитывать, что соотношение показателей NPV различных проектов не является инвариантным по отношению к изменению ставки дисконтирования. Проект, являвшийся более предпочтительным по критерию NPV при одном значении ставки, может оказаться менее предпочтительным при другом значении. Из этого также следует, что показатели PP и NPV могут давать противоречивые оценки при выборе наиболее предпочтительного инвестиционного проекта.

Для обоснованного принятия решения и учета возможных изменений ставки (соответствующей обычно стоимости инвестируемого капитала), полезно проанализировать график зависимости NPV от d. Для стандартных денежных потоков кривая NPV является монотонно убывающей, стремящейся с ростом d к отрицательному значению, равному приведенной величине вложенных средств (∑ INVt / (1 + d)t). Угол наклона касательной в заданной точке кривой отражает чувствительность показателя NPV к изменению d. Чем больше угол наклона, тем данный проект рискованней: незначительное изменение рыночной ситуации, влияющее на ставку дисконтирования, может привести к серьезным изменениям в прогнозируемых результатах.

Для проектов, у которых большие доходы приходятся на начальные периоды реализации, возможные изменения чистого приведенного дохода будут меньше (очевидно, такие проекты и менее рискованны, так как отдача вложенных средств происходит быстрее).

При сравнении двух альтернативных проектов целесообразно определить значение барьерной ставки, при которой показатели чистого приведенного дохода двух проектов равны. Разница между используемой ставкой дисконтирования и барьерной ставкой будет представлять собой запас прочности в плане преимущества проекта с большим значением NPV. Если эта разница мала, то ошибка в выборе ставки d может привести к тому, что будет принят к реализации проект, в реальности являющийся для предприятия менее прибыльным.

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока совпадает с величиной вложенных средств, т. е. удовлетворяет равенству

∑ CFk / (1 + IRR )k = ∑ INVt / (1 + IRR)t.

Нахождение данного показателя без помощи специальных средств (финансовых калькуляторов, компьютерных программ) в общем случае подразумевает решение уравнения степени n, поэтому является достаточно затруднительным.

Для поиска IRR, соответствующей нормальному денежному потоку, можно использовать графический способ, учитывая, что значение NPV обращается в 0, если ставка дисконтирования совпадает со значением IRR (это легко увидеть, сравнивая формулы для расчета NPV и IRR). На этом факте основан так называемый графический способ определения IRR, которому соответствует следующая формула приближенного вычисления:

IRR = d1 + NPV1 (d2 — d1) / (NPV1 — NPV2),

где d1 и d2 — ставки, соответствующие некоторым положительному (NPV1) и отрицательному (NPV2) значениям чистого приведенного дохода. Чем меньше интервал d1 — d2, тем точнее полученный результат. При практических вычислениях можно считать разницу в 5 процентных пунктов достаточной для получения достаточно точного значения величины IRR.

Критерием принятия инвестиционного проекта является превышение показателя IRR выбранной ставки дисконтирования. При сравнении нескольких проектов более предпочтительными будут проекты с большими значениями IRR.

В случае нормального (стандартного) денежного потока условие IRR > d выполняется одновременно с условием NPV > 0. Принятие решения по критериям NPV и IRR дает одинаковые результаты, если рассматривается вопрос о возможности реализации единственного проекта. Если сравнивается несколько различных проектов, данные критерии могут дать противоречивые результаты. Считается, что в этом случае приоритетным будет показатель чистого приведенного дохода, поскольку, отражая увеличение собственного капитала предприятия, более отвечает интересам акционеров.

Модифицированная внутренняя норма доходности

Для нестандартных денежных потоков решение уравнения, соответствующего определению внутренней нормы доходности, в подавляющем большинстве случаев (возможны нестандартные потоки с единственным значением IRR) дает несколько положительных корней, т. е. несколько возможных значений показателя IRR. При этом критерий IRR > d не работает: величина IRR может превышать используемую ставку дисконтирования, а рассматриваемый проект оказывается убыточным.

Для решения данной проблемы в случае нестандартных денежных потоков рассчитывают аналог IRR — модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR (она может быть рассчитана и для проектов, генерирующих стандартные денежные потоки).

MIRR представляет собой процентную ставку, при наращении по которой в течение срока реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке d на момент окончания реализации проекта:

(1 + MIRR )n ∑ INV / (1 + d )t = ∑ CFk (1 + d)n-k.

Критерий принятия решения MIRR > d. Результат всегда согласуется с критерием NPV и может применяться для оценки как стандартных, так и нестандартных денежных потоков.

Норма рентабельности и индекс рентабельности

Рентабельность — важный показатель эффективности инвестиций, поскольку он отражает соотношение затрат и доходов, показывая величину полученного дохода на каждую единицу (рубль, доллар и т. д.) вложенных средств.

Р = NPV / INV · 100%.

Индекс рентабельности (коэффициент рентабельности) PI — отношение приведенной стоимости проекта к затратам, показывает, во сколько раз увеличится вложенный капитал в ходе реализации проекта:

PI = [∑ CFk / (1 + d)k ] / INV = P / 100% + 1.

Критерием принятия положительного решения при использовании показателей рентабельности является соотношение Р > 0 или, что то же самое, PI > 1. Из нескольких проектов предпочтительнее те, где показатели рентабельности выше.

Критерий рентабельности может давать результаты, противоречащие критерию чистого приведенного дохода, если рассматриваются проекты с разными объемами вложенного капитала. При принятии решения нужно учитывать финансово-инвестиционные возможности предприятия, а также то соображение, что показатель NPV больше отвечает интересам акционеров в плане увеличения их капитала.

При этом необходим учет влияния рассматриваемых проектов друг на друга, если некоторые из них могут быть приняты к реализации одновременно и на проекты уже реализуемые предприятием. Например, открытие нового производства может повлечь за собой сокращение объема продаж ранее производимой продукции. Два проекта, реализуемые одновременно, могут дать результат и больший (эффект синергии) и меньший, чем в случае отдельной реализации.

Подводя итоги анализа основных показателей эффективности денежного потока, можно выделить следующие важные моменты.

Достоинства метода РР (простой метод расчета срока окупаемости):

простота расчетов;

учет ликвидности проекта.

Отсекая наиболее сомнительные и рискованные проекты, в которых основные денежные потоки приходятся на конец периода, метод РР используется как простой метод оценки риска инвестирования.

Он удобен для небольших фирм с незначительным денежным оборотом, а также для экспресс-анализа проектов в условиях нехватки ресурсов.

Недостатки метода РР:

выбор барьерной величины срока окупаемости может быть субъективен;

не учитывается доходность проекта за пределами срока окупаемости. Метод не может применяться при сравнении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но различными сроками жизни;

не учитывается временная стоимость денег;

не годится для оценки проектов, связанных с принципиально новыми продуктами;

точность расчетов по такому методу в большей степени зависит от частоты разбиения срока жизни проекта на интервалы планирования.

Преимущества метода DPP:

учитывает временной аспект стоимости денег, дает более длительный срок окупаемости инвестиций, чем РР, и принимает во внимание большее количество денежных потоков от капиталовложений;

имеет четкий критерий приемлемости проектов. При использовании DPР проект принимается, если он окупает себя в течение своего срока жизни;

учитывается ликвидность проекта.

Метод лучше всего использовать для быстрой отбраковки низколиквидных и высокорискованных проектов в условиях 
высокого уровня инфляции.

Недостатки метода DPP:

не принимает в расчет все денежные потоки, поступающие после завершения срока осуществления проекта. Но, так как DPP всегда больше РР, то DPP исключает меньшее количество этих денежных поступлений.

Преимущества метода NPV:

ориентирован на увеличение благосостояния инвесторов, поэтому полностью согласуется с основной целью финансового менеджмента;

учитывает временную стоимость денег.

Недостатки метода NPV:

трудно объективно оценить требуемую норму прибыли. Ее выбор является решающим моментом в анализе NPV, так как она определяет относительную ценность денежных потоков, приходящихся на разные периоды времени. Ставка, используемая при оценке NPV, должна отражать требуемую норму прибыли с учетом риска;

сложно оценить такие неопределенные параметры, как моральный и физический износ основного капитала; изменения в деятельности организации. Это может привести к неправильной оценке срока службы основных средств;

величина NPV не адекватно отражает результат при сравнении проектов:

с различными первоначальными издержками при одинаковой величине
чистых настоящих;

с большей чистой настоящей стоимостью и длительным периодом окупаемости и проектов с меньшей чистой настоящей стоимостью и коротким периодом окупаемости;

может давать противоречивые результаты с другими показателями денежных потоков.

Метод наиболее часто используется при одобрении или отказе от единственного инвестиционного проекта. Применяется также при анализе проектов с неравномерными денежными потоками для оценки величины внутренней нормы доходности проекта.

Преимущества метода IRR:

объективность, информативность, независимость oт абсолютного размера инвестиций;

дает оценку относительной прибыльности проекта;

легко может быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска: проекты с большим уровнем риска должны иметь большую внутреннюю норму доходности;

не зависит от выбранной ставки дисконтирования.

Недостатки метода IRR:

сложность расчетов;

возможная субъективность выбора нормативной доходности;

большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков;

подразумевает обязательное реинвестирование всех полученных доходов, под ставку, равную IRR, на срок до окончания реализации проекта;

не применим для оценки нестандартных денежных потоков.

Наиболее часто используемый метод в силу наглядности получаемых результатов и возможности их сравнения с величиной доходности различных рыночных финансовых инструментов часто применяется в сочетании с методом срока окупаемости

Преимущества метода МIRR:

дает более объективную оценку доходности инвестиций;

реже вступает в противоречие с критерием NPV;

применим для оценки любых денежных потоков.

Недостатки метода МIRR:

зависит от ставки дисконтирования.

Метод MIRR используется в тех же случаях, что и метод IRR при наличии неравномерных (нестандартных) денежных потоков, вызывающих проблему множественности IRR.

Преимущества метода P и PI:

единственный из всех показателей отражает соотношение доходов и затрат;

дает объективную оценку рентабельности проекта;

применим для оценки любых денежных потоков.

Недостатки метода P и PI:

может давать противоречивые результаты с другими показателями.

Метод используется в случае, когда метод окупаемости и метод NPV (IRR) дают противоречивые результаты, а также, если для инвесторов имеет важное значение величина первоначальных вложений.

Анализ критериев эффективности инвестиционных проектов. Сравнение NPV и IRR.

Если критерии NPV и IRR применяются к такому одиночному проекту, в котором после первоначальных денежных затрат имеют место только поступления наличных денег, то результаты, получаемые с помощью обоих методов, 
согласуются друг с другом и ведут к принятию идентичных решений.

Для проектов с другими календарными графиками денежных потоков значение внутренней ставки доходности IRR может быть следующим:

отсутствие IRR:

у проекта, в котором нет расхода наличных денег, всегда имеет место положительное значение NPV; в связи с этим в проекте нет IRR (где NPV = 0). В данном случае следует отказаться от IRR и использовать NPV. Поскольку NPV > 0, данный проект следует принять;

у проекта, в котором нет поступления наличных денег, всегда отрицательное значение NPV, и в таком проекте нет IRR. В данном случае следует отказаться от IRR и использовать NPV; поскольку NPV < 0, то данный проект следует отвергнуть;

противоположное IRR. Проект, в котором сначала имеет место поступление наличных денег, а затем их расходование, обладает таким значением IRR, которое никогда не согласуется с NPV (низкая ставка IRR и положительное значение NPV будут наблюдаться одновременно);

несколько IRR. Проект, в котором попеременно имеют место случаи поступления, а затем расходования наличных денег, будет обладать столькими значениями внутренней ставки доходности, сколько перемен направления потоков наличных денег произойдет.

3. Ранжирование проектов необходимо, если:

проекты являются альтернативными, чтобы иметь возможность выбрать один из них;

величина капитала ограничена, и фирма не в состоянии собрать достаточное количество капитала для реализации всех хороших проектов;

отсутствует согласие между NPV и IRR. В случае применения одновременно двух методов: NPV и IRR, часто возникает разное ранжирование.

Причины несоответствия результатов по методам IRR и NPV по нескольким проектам

Время выполнения проекта — те проекты, которые реализуются в течение длительного времени, могут обладать низкой внутренней ставкой доходности, но со временем их чистая текущая стоимость может оказаться выше, чем у краткосрочных проектов с высокой ставкой доходности.

Выбор между IRR и NPV:

если пользоваться в качестве критерия выбора инвестиционного проекта методом NPV, то он ведет к максимизации количества наличных денег, что эквивалентно максимизации стоимости. Если цель фирмы именно в этом, то следует использовать метод чистой текущей стоимости;

если пользоваться в качестве критерия выбора методом IRR, то он ведет к максимизации процентного показателя роста фирмы. Когда целью фирмы является рост ее стоимости, наиболее важной характеристикой инвестиционных проектов становится степень отдачи, возможность заработать наличные деньги для их реинвестирования.

Оценка денежных потоков разной продолжительности

В случаях, когда возникает сомнение в корректности сравнения с использованием рассмотренных показателей проектов с разными сроками реализации, можно прибегнуть к одному из следующих методов.

Метод цепного повтора

При использовании этого метода находят наименьшее общее кратное http://chart.apis.google.com/chart?cht=tx&chl=n сроков реализации http://chart.apis.google.com/chart?cht=tx&chl=n_1 и http://chart.apis.google.com/chart?cht=tx&chl=n_2 оцениваемых проектов. Строят новые денежные потоки, получаемые в результате нескольких реализаций проектов, предполагая, что затраты и доходы сохранятся на прежнем уровне. Использование данного метода на практике может быть связано со сложными расчетами, если рассматривается несколько проектов и для совпадения всех сроков каждый нужно будет повторить по несколько раз.

Метод эквивалентного аннуитета

Данный метод подразумевает более простые расчеты, проводимые по следующим этапам для каждого из рассматриваемых проектов:

Рассчитывается показатель NPV проекта для случая его однократной реализации.

Определяется величина ежегодного платежа для аннуитета, имеющего приведенную стоимость, равную http://chart.apis.google.com/chart?cht=tx&chl=NPV, и такую же, как у данного проекта, продолжительность.

Найденный аннуитет заменяется бесконечным с той же величиной платежа, и для него определяется приведенная стоимость http://chart.apis.google.com/chart?cht=tx&chl=PV, заменяющая показатели http://chart.apis.google.com/chart?cht=tx&chl=NPV при сравнении проектов.

Более предпочтительными являются проекты с большим значением http://chart.apis.google.com/chart?cht=tx&chl=PV.

В то же время повторная реализация проекта не всегда возможна, особенно, если он достаточно продолжителен или относится к сферам, где происходит быстрое технологическое обновление производимой продукции.

Помимо рассмотренных количественных показателей эффективности капиталовложений при принятии инвестиционных решений необходимо учитывать и качественные характеристики привлекательности проекта, соответствующие следующим критериям:

-соответствие рассматриваемого проекта общей инвестиционной стратегии предприятия, его долгосрочным и текущим планам;

-возможное влияние на другие проекты, реализуемые предприятием;

-перспективность проекта в сравнении с последствиями отказа от реализации альтернативных проектов;

-соответствие проекта принятым нормативно-плановым показателям в отношении уровня риска, финансовой устойчивости, экономического роста организации и т. д.;

-обеспечение необходимой диверсификации финансово-хозяйственной деятельности организации;

-соответствие требований реализации проекта имеющимся производственным и кадровым ресурсам;

-социальные последствия реализации проекта, возможное влияние на репутацию, имидж организации;

-соответствие рассматриваемого проекта экологическим стандартам и требованиям.

Основным недостатком рассмотренных методов является предположение, что условия реализации проектов, а значит, и требуемые издержки, и получаемые доходы останутся на прежнем уровне, что почти невозможно в современной рыночной ситуации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №26

Тема: Определение премии за риск. Оценка капитальных активов.

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися определение премии за риск. Оценка капитальных активов;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Комбинированный (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

Лекция 26

Тема 26: Определение премии за риск. Оценка капитальных активов.

Пример расчета премии за риск вложения (инвестирования).

Все инвестиции, за исключением инвестиций в государственные ценные бумаги, имеют более высокую степень риска, зависящую от особенностей оцениваемого вида недвижимости. Чем больше риск, тем выше должна быть величина процентной ставки, чтобы инвестор мог взять на себя риск по какому-либо инвестиционному проекту.

Премия за риск вложений определена экспертным методом.

Ниже указаны основные виды систематических и несистематических рисков, которые могут оказать влияние на развитие ситуации на рынке купли-продажи и аренды недвижимости. Степень вероятности риска рассматривается по десятибалльной шкале. Чем выше значение риска в таблице, тем более вероятным предполагается риск его наступления для оцениваемого объекта.

К систематическим рискам относятся:

Ухудшение общей экономической ситуации.  Данный риск учитывает возможный рост инфляции, несопоставимый с возможным увеличением арендной ставки, предполагаемой на прогнозный период. Падение ставки арендных платежей также может быть вызвано снижением деловой активности в стране в целом, изменением структуры спроса на аренду и покупку недвижимости.

Изменение федерального или местного законодательства. Данный вид риска связан в первую очередь с земельными отношениями, т.е. возникновением трудностей при продлении договора аренды на земельный участок, на котором расположен объект недвижимости. Изменения в законодательстве могут быть связаны с увеличением арендных и налоговых платежей, повышением процентной ставки кадастровой стоимости для выкупа земельного участка, а также другими аспектами, связанными с налогообложением объектов недвижимого имущества.

Тенденции развития экономики в регионе. На изменение степени риска вложения финансовых капиталов в рынок недвижимости оказывают влияние тенденции развития экономики в регионе, отражающие общие тенденции экономики страны. Однако, экономика в регионах развивается гораздо более медленными темпами, чем экономика страны в целом. Особенно большое влияние данный риск оказывает на принятие решений об инвестировании средств в депрессивные и дотационные регионы.

Несистематические риски чаще всего связаны с самими объектам и поддаются корректировке:

Ускоренный износ здания. Данный риск учитывает все виды износа здания, в том числе физический, функциональный и внешний. При этом для недвижимости с различным функциональным назначением различно влияние каждого из видов износа. Так, на стоимость производственного здания в первую очередь влияет физический износ, т.к. у зданий данного назначения велика нагрузка на перекрытия, усиленная вибрация приводит к необходимости дополнительного обслуживания межпанельных швов и т.п. Для офисных и торговых зданий особое значение приобретает функциональный износ, а именно: несоответствие характеристик здания современным рыночным стандартам и представлениям о характеристиках данного типа имущества (несовременная конструкция, дизайн, устаревшая технология и связанные с этим факторы).

Неполучение арендных платежей. Данный риск учитывает вероятность неполучения арендных платежей арендодателем при возникновении финансовых трудностей у арендатора, в силу которых он не может полностью или частично оплатить арендные платежи, эксплуатационные и коммунальные расходы, либо при недобросовестном отношении арендатора к своим обязательствам по уплате арендных платежей в соответствии с договором аренды.

Недостаточно эффективное управление проектом. В рамках системы профессионального управления недвижимостью происходит разграничение функций Собственника и Управляющего. За Собственником остаются функции принятия стратегических решений и функции контроля качества управления. Функции оперативного управления объектами недвижимости делегируются специализированным управляющим компаниям. При условии наличия на рынке недвижимости превышения предложения над спросом, возникает необходимость гораздо более серьезного подхода к вопросу управления объектом недвижимости.

Наличие избыточных площадей. Данный риск связан с наличием на рынке большого количества аналогичных объектов, которые не могут быть сданы в аренду по причине превышения спроса. Также данный риск отражает и наличие избыточных площадей на самом объекте, затрудняющих одновременную 100% сдачу в аренду всех его площадей. Данные факторы не могут не сказаться на доходности объекта оценки.

Ухудшение транспортной доступности объекта. Данный вид риска указывает, насколько обеспечен объект оценки транспортной инфраструктурой и вероятно ли наступление в будущем ситуации, когда транспортная доступность ухудшиться, например как следствие проведения ремонтных работ на дорогах, путепроводах, развертывания нового строительства и др.

Сложности обеспечения инженерной инфраструктурой. При оценке потенциала объекта и рискованности вложения в него денежных средств необходимо рассмотреть вопрос о возможности обеспечения его всеми видами инженерных коммуникаций, в том числе водоснабжением, отоплением, электроснабжением, телефонной связью и др. Чем выше риск возможности неполучения какого-либо вида благоустройства, тем выше расценивается риск вложения в объект оценки.

Ухудшение коммерческого потенциала объекта. Данный риск связан, прежде всего, с тем, что планируемое увеличение предложения на рынке недвижимости неизбежно приведет к снижению ставки аренды и стоимости 1 кв.м. Особенно актуально это при условии, если соотношение спроса и предложений на недвижимость достигло равновесия или предложение превышает спрос. Данное равновесие предполагает проектирование и строительство более качественных продуктов, более жесткую конкурентную борьбу среди девелоперов и консультантов по недвижимости, занимающихся маркетингом проектов.

Премия за риск вложений в оцениваемый объект, определена методом суммирования и представлена ниже в таблице.

http://dom-khv.ucoz.ru/premija_invest.bmp

Модель оценки капитальных активов - метод расчета ставки дисконтирования на основе показателей фондового рынка: безрисковой ставки дохода, бета-коэффициента, среднерыночной доходности ценных бумаг с прибавлением премий для малых предприятий, за риск инвестирования в данное предприятие и за страновой риск.

Формула оценки будущей доходности актива (акции) по модели CAPM имеет следующий аналитический вид:

Формула оценки CAPM. Коэффициент бета

где:

r – ожидаемая доходность актива (акций);

rf – доходность по безрисковому активу;

rm – среднерыночная доходность;

β – коэффициент бета (мера рыночного риска), который отражает чувствительность изменения стоимости активов в зависимости от доходности рынка. Данный коэффициент иногда называют коэффициент Шарпа.

Модель представляет собой уравнение линейной регрессии и показывает линейную взаимосвязь между доходностью (r) и рыночным риском (β);

σim – стандартное отклонение изменения доходности акции от изменения доходности рынка;

σ2m – дисперсия рыночной доходности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №27

Тема: Инвестиции и стратегия бизнеса

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися инвестиции и стратегию бизнеса;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №27

Тема 27: Инвестиции и стратегия бизнеса

Самостоятельное задание.

ПОЯСНЕНИЕ ОТ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ:

Формирование инвестиционной стратегии предприятия осуществляется в несколько этапов:

-Этап целеполагания;

-Этап выбора целей;

-Этап оценки внешней среды;

-Этап выработки инвестиционной политики предприятия;

-Этап организации инвестиционной деятельности;

-Этап оценки принятых инвестиционных решений.

Все этапы разработки инвестиционной стратегии осуществляются последовательно в определенном временном интервале, который выбирается исходя из периодичности обновления общей стратегии предприятия. А этот период зависит от предсказуемости общеэкономических процессов в данный момент и предсказуемости изменений в выбранном сегменте рынка. Чем более нестабильные условия конъюнктуры рынка, тем меньше период планирования стратегии.

Важнейшим этапом выработки инвестиционной стратегии предприятия является этап целеполагания. Ему предшествует выработка и осмысление миссии предприятия. Исходя из положения предприятия на рынке, внутренней структуры его организации, имеющихся ресурсов, высшее руководство предприятия формирует его миссию. В нее могут включаться общие принципы ведения бизнеса, отношения между руководством и работниками, построение социальной схемы взаимоотношения внутри предприятия, потребности предприятия, достижение высокой прибыльности и более высокого положения на рынке выпускаемой продукции. Миссия должна доводиться до всех работающих на предприятии.

На основании миссии вырабатываются стратегические цели. Для построения логичной структуры целей предприятия используется метод построения дерева целей. Инвестиционная деятельность предприятия на этом дереве занимает ведущее положение, поскольку непосредственно влияет на достижение глобальной цели предприятия и его миссии.

Выбор целей ближайшего уровня для включения в стратегию инвестиционного развития также осуществляется на дереве целей. На нем обозначены возможные варианты достижения глобальной цели. Рассмотрение возможных комбинаций подцелей может дать выбор основного пути достижения глобальной цели. Критериями выбора пути к глобальной цели могут быть скорость достижения глобальной цели и уровень потребных ресурсов для достижения каждой подцели.

Этап оценки внешней среды начинается одновременно с выбором целей инвестиционной стратегии, поскольку внешние ограничения могут изменить выбранные цели, из-за них они могут оказаться не достижимыми. Например, введение санкций на привлечение западных кредитов, может изменить стратегические цели предприятия, и потребуют корректировки инвестиционной стратегии предприятия.

Этап выработки инвестиционной политики предприятия обобщает все условия инвестиционной деятельности предприятия в настоящем и будущем, и обозначает конкретные направления его инвестиционной деятельности.

Этап организации инвестиционной деятельности содержит перечень организационных мероприятий, необходимых для реализации инвестиционной стратегии: создание управленческой структуры по реализации инвестиционной стратегии, подготовку материальных, финансовых и трудовых ресурсов на каждый этап реализации стратегии инвестирования, организацию мониторинга реализации стратегии и многие другие организационные мероприятия.

Этап оценки принятых инвестиционных решений основывается на прогнозных оценках их эффективности. Полученные оценки могут изменить те или иные составляющие инвестиционной стратегии, но не конечную цель.

Реализация стратегии

Инвестиционная стратегия предприятия должна формироваться профессионалами – инвестиционными менеджерами и реализоваться соответствующими структурными подразделениями предприятия, в которые помимо общих управленческих структур предприятия должны входить специализированные структуры по формированию стратегии и реализации ее на предприятии.

В функции такой структуры должны входить как разработка инвестиционной стратегии, так и «расшивка» инвестиционных заданий по всем подразделениям, задействованным в реализации инвестиционной программы.

Кроме этого данная служба должна осуществлять мониторинг исполнения инвестиционной стратегии и оценку технических и экономических результатов сделанных инвестиций в рамках стратегии предприятия.

В целом, за реализацию инвестиционной стратегии отвечает высшее руководство предприятия и персонально его директор.

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №28

Тема: Правовые факторы или отсутствие законодательного регламентирования тех или иных видов деятельности инвесторов

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися правовые факторы или отсутствие законодательного регламентирования тех или иных видов деятельности инвесторов;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №28

Тема 28: Правовые факторы или отсутствие законодательного регламентирования тех или иных видов деятельности инвесторов

Самостоятельное задание.

ПОЯСНЕНИЕ ОТ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ:

История становления и развития казахстанского инвестиционного законодательства начинается с принятия первого законодательного акта в этой области - Закона “Об иностранных инвестициях в Казахской ССР” от 7 декабря 1990 года. Данный закон установил правовой режим защиты инвестиций, а также ряд налоговых льгот для иностранных инвесторов, что сыграло значительную роль в привлечении в экономику республики первых иностранных инвестиций. Следующим шагом стал Закон “Об иностранных инвестициях” от 27 декабря 1994 года, представляющий своего рода “закон второго поколения”. Изменения, которые были в него внесены, учитывали изменения политики государства по отношению к инвесторам, что диктовалось как экономическим развитием Казахстана в целом, так и началом формирования в стране благоприятного инвестиционного климата. С принятием Закона “О государственной поддержке прямых инвестиций” от 28 февраля 1997 года инвестиционное законодательство получило свое дальнейшее развитие. Этот законодательный акт был призван регулировать отношения, связанные с инвестиционной деятельностью в приоритетных секторах экономики, что дало мощный толчок к развитию производственной сферы.

Таким образом, Казахстан, являясь полноправным членом международного сообщества, создал реальные основы для взаимовыгодного сотрудничества с иностранными инвесторами.

Конечно, интеграция Республики Казахстан в мировой рынок сказалась и на развитии казахстанской законодательной базы на международном уровне. Казахстан вступил в ряд международных организаций, а также стал участником различных международных договоров и соглашений как двустороннего, так и многостороннего характера. Это повлекло за собой имплементацию общепринятых международных принципов в наше национальное законодательство.

Принятие Закона “Об инвестициях” от 8 января 2003 года является новым подтверждением усилий Казахстана по формированию благоприятного инвестиционного климата и привлечению в экономику страны внешних ресурсов. Характерной особенностью данного законодательного акта является создание равных условий, предоставление единых гарантий и преференций как для иностранных, так и для отечественных инвесторов. На сегодняшний день перед республикой стоит задача по стимулированию национального капитала путем предоставления отечественным инвесторам благоприятных условий.

Закон “Об инвестициях” состоит, по существу, из двух частей, которые раньше регулировались двумя отдельными вышеупомянутыми законодательными актами. Первая часть устанавливает правовой режим инвестиций, вторая содержит положения, регулирующие отношения по государственной поддержке инвестиций.

Определение инвестиций

Принятый закон определяет инвестиции как все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности. Данное определение представляет собой достаточно широкий круг прав для инвестора и в то же время носит достаточно конкретнный характер.

Вместо общего и широкого понятия объектов предпринимательской деятельности, ранее использовавшегося в действовавших законодательных актах, вводятся только два вида объектов: уставный капитал и фиксированные активы. Это должно реально стимулировать развитие производственной сферы и оживить внутренний рынок Казахстана.

Гарантии инвестициям

В соответствии с новым законом механизмом и инструментами обеспечения защиты прав и интересов инвестора являются следующие традиционные гарантии: гарантия правовой защиты деятельности инвесторов на территории Республики Казахстан, гарантии использования доходов, гласность в деятельности государственных органов, осуществление контроля и надзора только уполномоченными на то контролирующими органами, гарантии при национализации и реквизиции.

В законе также содержатся положения, содержащие нормы о компенсации и возмещении убытков инвесторам, согласно которым Казахстан теперь будет возмещать убытки от форс-мажора в полном объеме. Это положение является в настоящее время наиболее актуальным для инвесторов. Порядок возмещения убытков определяется в соответствии с гражданским законодательством РК.

Вызывает интерес новый подход законодателя к гарантии “стабильности законодательства”, являющейся для иностранных инвесторов не менее важной. Звучит она так: “Республика Казахстан гарантирует стабильность условий договоров, заключенных между инвесторами и государственными органами Республики Казахстан, за исключением случаев, когда изменения в договоры вносятся по соглашению сторон.

Настоящие гарантии не распространяются на:

1) изменения в законодательстве Республики Казахстан и (или) вступление в силу, и (или) изменения международных договоров Республики Казахстан, которыми изменяются порядок и условия импорта, производства, реализации подакцизных товаров;

2) изменения и дополнения, которые вносятся в законодательные акты Республики Казахстан в целях обеспечения национальной и экологической безопасности, здравоохранения и нравственности”.

Поскольку это является исключением из правила, можно сделать вывод, что в остальных случаях изменение законодательства не влияет на стабильность условий договоров.

Инвестиционные преференции

Меры государственного стимулирования и поддержки инвестиций нашли свое отражение в законе в виде предоставления инвестиционных преференций, то есть преимуществ адресного характера. Это инвестиционные налоговые преференции, освобождение от уплаты таможенных пошлин и предоставление государственных натурных грантов. Основным условием предоставления инвестиционных преференций является необходимость осуществления инвестиций в приоритетные секторы экономики, перечень которых утверждается Правительством Республики Казахстан.

Инвестиционные налоговые преференции предоставляются следующим образом:

• По корпоративному подоходному налогу инвесторам, осуществляющим инвестиции в основные средства с целью создания новых или расширения и обновления действующих производств, будет предоставлено право дополнительных вычетов из совокупного годового дохода стоимости вводимых в эксплуатацию основных средств равными долями в зависимости от срока действия преференций.

Для применения преференций по корпоративному подоходному налогу налогоплательщик не будет включать стоимость вновь вводимых в эксплуатацию в рамках инвестиционного проекта основных средств в стоимостный баланс подгруппы и будет обязан вести по ним раздельный учет.

• По налогу на имущество инвесторы будут освобождаться от уплаты налога в отношении основных средств, вновь введенных в эксплуатацию в рамках инвестиционного проекта, с целью создания новых, расширения и обновления действующих производств.

• По земельному налогу инвесторы будут освобождаться от уплаты налога по тем земельным участкам, которые были приобретены либо использованы для реализации инвестиционного проекта.

После истечения срока действия инвестиционных налоговых преференций инвесторы будут уплачивать налоги в порядке, установленном налоговым законодательством Республики Казахстан.

В целях государственной поддержки инвестиций помимо налоговых преференций также будут предоставляться таможенные льготы в виде освобождения от уплаты таможенных пошлин в отношении вновь ввозимого оборудования и комплектующих к нему, необходимых для реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционные преференции предоставляются на основании контракта, заключаемого инвестором с уполномоченным государственным органом в лице Комитета по инвестициям Министерства индустрии и торговли Республики Казахстан. Однако закон гласит, что в случаях превышения максимальных объемов инвестиций, которые устанавливаются Правительством Республики Казахстан, инвестиционные преференции будут предоставляться в соответствии с решением непосредственно Правительства Республики Казахстан.

Помимо налоговых преференций и таможенных льгот, закон предусматривает предоставление инвесторам государственных натурных грантов. Они предоставляются путем безвозмездной передачи объектов государственной собственности, необходимых для реализации инвестиционного проекта. Закон определяет в качестве государственных натурных грантов такие объекты государственной собственности, как земельные участки, здания, сооружения, машины и оборудование, вычислительная техника, измерительные и регулирующие приборы и устройства, транспортные средства (за исключением легкового автомобильного автотранспорта), производственный и хозяйственный инвентарь. При этом размер государственного натурного гранта не должен превышать 30% от объема инвестиций по инвестиционному проекту. В случае если оценочная стоимость запрашиваемого государственного натурного гранта превысит указанный максимальный размер, инвестор вправе получить запрашиваемое имущество с оплатой разницы между его оценочной стоимостью и максимальным размером государственного натурного гранта.

Преимущества нового подхода к механизму осуществления государственной поддержки инвестиций выражаются в следующем:

• прежде всего освобождение от уплаты корпоративного подоходного налога и налога на имущество предоставляется инвестору только в той мере, в какой инвестор осуществляет инвестиции в основные средства;

• процесс принятия решения о видах, размерах и сроках предоставляемых инвестиционных преференций с участием заинтересованных министерств и ведомств усилит транспарентность и будет идти в рамках перехода от количества к качеству привлекаемых инвестиций;

• законом вводится институт добровольного страхования, что означает переход к принятому в международной практике механизму страхования некоммерческих рисков (форс-мажорных обстоятельств) международными страховыми институтами;

• в законе кардинально изменен порядок разрешения инвестиционных споров: во-первых, используется более широкое понятие инвестиционных споров; во-вторых, допускается разрешение всех инвестиционных споров в международных арбитражных органах.

Новый подход к предоставлению инвестиционных преференций позволит обеспечить целевое использование мер стимулирования и государственной поддержи и, соответственно, эффективность мониторинга реализации инвестиционных проектов.

Таким образом, можно констатировать приверженность Казахстана общепринятым международным принципам и стандартам.

Международно-правовое регулирование инвестиционной деятельности

Особое внимание необходимо обратить на важность международных договоров, в первую очередь двусторонних договоров о поощрении и взаимной защите инвестиций.

Как известно, в современных условиях правовое регулирование иностранных инвестиций осуществляется на национально-правовом и международно-правовом уровнях. Недостатки национально-правового регулирования отношений, связанных с иностранными инвестициями, могут быть компенсированы путем международно-правового регулирования такого вида отношений. Гарантии иностранным инвестициям, предоставленные национальным законом, в любое время могут быть отменены по причине принятия нового закона. Гарантии, предоставленные международным договором, государство не может отменить в одностороннем порядке, поэтому, несмотря на сходство содержания национальных законов и международных договоров о защите инвестиций, международно-правовое регулирование иностранных инвестиций имеет важное значение, особенно для иностранных инвесторов.

Международно-правовое регулирование иностранных инвестиций состоит из многосторонних и двусторонних международных соглашений. Кроме того, большую роль в унификации общих подходов национального законодательства различных государств к регулированию иностранных инвестиций играют международные организации системы ООН, различные универсальные и региональные международные организации. В рамках этих организаций был принят ряд документов, оказавших большое влияние на правовое регулирование иностранных инвестиций.

Составную часть международно-правового регулирования иностранных инвестиций составляют двусторонние соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций. Как правило, двусторонние соглашения определяют инвестиции как:

1) собственность в виде движимого и недвижимого имущества, а также другие имущественные права, такие, как ипотечные права и права залога;

2) права на долевое участие и другие формы участия в компаниях;

3) право требования по денежным средствам, использованным для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность и связанным с инвестициями;

4) права на интеллектуальную собственность, включая, в частности, права на изобретения, технологию, ноу-хау, промышленные образцы и товарные знаки;

5) все другие права и имущественные ценности, которые признаются инвестициями в соответствии с законодательством страны, на территории которой они осуществлены.

Некоторые двусторонние соглашения включают в понятие инвестиций также права на коммерческую деятельность и концессии, включая права, касающиеся разведки, разработки, добычи или эксплуатации природных ресурсов.

Несомненно, что значение двусторонних соглашений заключается и в содержащихся в них гарантиях, взаимно предоставляемых договаривающимися странами инвесторам этих стран. Так, в заключенных Казахстаном соглашениях о поощрении и защите инвестиций договаривающиеся стороны предоставляют инвесторам на взаимной основе режим наибольшего благоприятствования или национальный режим. В каждой конкретной ситуации инвестор имеет право выбора одного из этих двух режимов.

Что касается нового закона “Об инвестициях”, то в нем отсутствует достаточно четкое определение вышеуказанных гарантий в виде режима наибольшего благоприятствования или национального режима. Очевидно, что национальное законодательство Казахстана в области инвестиций призвано установить общие для всех инвесторов, вне зависимости от страны их происхождения, нормы, которые бы позволили, в целом, регулировать отношения, возникающие в результате осуществления инвестиционной деятельности на территории республики. Все вышесказанное говорит о том, что государственная политика по созданию благоприятного инвестиционного климата в нашей стране находит свое отражение как на внутригосударственном, так и на международном уровнях.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №29

Тема: Факторы развития бизнеса

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися факторы развития бизнеса;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Комбинированный (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Лекция №29

 

Тема 29: Факторы развития бизнеса

 

В сегодняшнем Казахстане предпринимательство уже свершившийся факт, конечно, оно претерпевает много трудностей, но на настоящий момент государство всеми силами старается поддержать его развитие. В частности в канун лета 1999 года Президентом Республики Казахстан было принято распоряжение «О дополнительных мерах по защите прав граждан и юридических лиц на свободу предпринимательской деятельности». Необходимость принятия этого закона была уже очень давно. Незаконные придирки со стороны проверяющих с использованием служебного положения- это факт, который питает коррупцию. Государство осуществляет поддержку следующим образом:

*создание льготных условий использования субъектами предпринимательства государственных финансовых, статистических, материально-технических и информационных ресурсов, а также научно-технических разработок и технологий;

*установление упрощенного порядка государственной регистрации субъектов предпринимательства, лицензирование их деятельности, сертификация их продукции;

*устранение правового режима благоприятствования для субъектов предпринимательства, включающего в себя льготный режим налогообложения, уплаты таможенных пошлин;

*создание системы привлечения и использования инвестиций, включая иностранные, для поддержки и развития предпринимательства;

*принятие специальных программ кредитования субъектов предпринимательства с определением финансовых источников;

*предоставление преференций субъектов предпринимательства при размещении государственных закупок на производство продукции, выполнение работ, услуг;

*поддержка внешнеэкономической деятельности субъектов предпринимательства, включая развитие их торговых, научно-технических, производственных и иных связей с зарубежными партнерами;

*организация подготовки, переподготовки и повышения квалификации кадров для субъектов предпринимательства.

Таким образом, государство, уделяя большое внимание развитию предпринимательства, для развития экономики в целом с целью защиты и поддержки субъектов предпринимательства устанавливает законодательным путем определенные льготы для них.

Становление и развитие предпринимательства в Казахстане происходило в сложных и не всегда благоприятных социально-экономических условиях транзитного периода, на фоне серьезного макроэкономического кризиса и снижения жизненного уровня людей.

Процесс формирования негосударственного сектора экономики и сейчас сталкивается с целым рядом трудностей объективного и субъективного характера, препятствующих его динамичному развитию.

Объективные трудности связаны с общим кризисным состоянием экономики и недостаточно требуемых финансовых ресурсов для придания сильнейшего импульса широкомасштабному развитию предпринимательства. 

Написав эту работу, я выявила следующие типы основных проблем, с которыми сталкивается развитие предпринимательской деятельности в Казахстане.

Существующие трудности и барьеры на пути предпринимательства. Предлагаемые способы преодоления трудностей и барьеров.

1. Финансовые: отсутствие основного капитала (служебных и производственных помещений, машин, оборудования, земли и др.), отсутствие или недостаток оборотных средств.

• Участие в завершающейся стадии приватизации государственной собственности, в денежной приватизации.

• Продажа (возможно в рассрочку) неиспользуемых приватизированных помещений, объектов незавершенного строительства, земельных участков, выявленных по результатам инвентаризации недвижимости и земли, субъектам малого предпринимательства на тендерной основе.

• Передача в аренду с последующим выкупом неиспользуемых объектов, выявленных по информации предпринимателя (предусмотреть меры по совершенствованию законодательства).

• Разработка институциональных основ для развития лизинга в Казахстане, Национальной программы развития лизинга в Казахстане и ее реализация, присоединение в международной Оттавской конвенции по лизингу.

• Подготовка предложений по стимулированию целевого использования приватизированного имущества, полученного на льготных условиях. В случае, если имущество, полученное на льготных условиях не используется, то применение меры лишения предоставленных ранее льгот с предложением выкупить объект за деньги, в случае отказа- переход к процедуре изъятия (разработка соответствующих законодательных механизмов).

• Привлечение займов международных финансовых, экономических, частных фондов и грантов общественных и благотворительных организаций (Всемирного банка, Международного валютного фонда, Международной финансовой корпорации, Европейского банка реконструкции и развития и др.) для финансирования проектов предпринимательства.

• Выработка мер по стимулированию банков второго уровня в кредитовании субъектов малого предпринимательства.

• Целевое кредитование из Фонда развития малого предпринимательства по приоритетным направлениям.

• Развитие микрокредитования предпринимательства

• Внедрение механизмов страхования рисков при финансировании объектов предпринимательства.

3.     Институциональные: отсутствие или недостаточное развитие института предпринимательства, неразвитая рыночная инфраструктура.

• Внедрение института предпринимательства в Казахстане.

• Разработка кодекса предпринимателя в Казахстане

• Разработка Кадастра недвижимости Казахстана

• Создание условий для расширения сети юридических, консультационных и аудиторских фирм

• Поддержка развития коммерческих банков, специализирующихся на предоставлении кредитов и займов для бизнеса.

• Поддержка и развитие системы бирж и торговых домов.

• Развитие и поддержка сети гостиничных хозяйств, коммуникационных служб.

• Поддержка и организация сети бизнес центров, бизнес инкубаторов, информационно-аналитических центров, научно-исследовательских и консультационных центров.

4.     Образовательные: недостаток систематических знаний, навыков и опыта организации и управления бизнесом в рыночных условиях.

• Разработка и внедрение новых программ обучения основам бизнеса; углубленные курсы подготовки; адаптация существующих программ начального и среднего, высшего образования к новым требованиям; совершенствование программ ежегодной переподготовки специалистов.
• Повышение эффективности использования технической помощи контрактной системы и обязательств по распространению полученных знаний.
• Развитие центров инкубации знаний и опыта организации и управления бизнесом, инновационных кластеров.

• Открытие в каждом областном и городском акимате дежурных консультационных пунктов для предпринимателей. 

5.     государственные: бюрократизм, волокита, коррупция, вымогательство. •Дальнейшее углубление реформы государственной службы.
• Совершенствование работы Высшего дисциплинарного совета Республики Казахстан.
• Обеспечение строгого соблюдения и верховенства законов. Введение упрощенной системы регистрации, страхования, лицензирования, бухгалтерского учета и процедур согласований для субъектов предпринимательства.
• Достижение прозрачности работы всех органов государственной власти, задействованных в сфере малого и среднего бизнеса. Каждый регистрирующий и контролирующий орган должен иметь список необходимых документов, который вывешивается в доступном для посетителей месте. Отмена для отдельных государственных органов прав по оказанию платных услуг, не предусмотренных законодательством Республики Казахстан.

• Упрощение системы обслуживания субъектов предпринимательства в соответствующих государственных органах, банках, страховых, нотариальных, юридических фирмах и др.
• Обеспечение правопорядка и налаживания взаимодействия служб МВД по принятию оперативных мер по заявлениям предпринимателей на противоправные действия отдельных лиц и групп, а также по фактам вымогательства (рэкета) и шантажа под угрозой применения силы.
• Создание структур по защите собственности и бизнеса.
5. Информационные: слабый уровень отражения проблем предпринимательства и распространения положительного опыта с СМИ, слабая информированность предпринимателей и общества, экономическая, правовая и налоговая культура. • Усиление пропаганды развития предпринимательства в СМИ и в сети электронной информации.
• Издание специальных брошюр, буклетов, информационных листков, дайджестов, создание страничек малого бизнеса в сети Интернет.
• Организация специальных циклов передач по радио и телевидению.
.*• Подготовка газетных и журнальных публикаций по актуальным вопросам предпринимательства

В нашей стране роль предпринимательства постоянно и неуклонно возрастает. Предпринимательство призвано решить такие важные проблемы в сегодняшней экономике, как:

-значительно и без существенных капитальных вложений расширить производство многих потребительских товаров и услуг с использованием местных источников сырья;

-создать условия для трудоустройства рабочей силы, высвобождающейся на крупных предприятиях;

-ускорить научно-технический прогресс;

-составить позитивную альтернативу криминальному бизнесу и многие другие.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №30

Тема: Система страхования в РК

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися систему страхования в РК;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №30

Тема 30: Система страхования в РК

Самостоятельное задание.

ПОЯСНЕНИЕ ОТ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ:

Гарантируя собственникам возмещение ущерба при гибели имущества и потере дохода, создавая защищенность человека на все случаи жизни, страхование обеспечивает социально-экономическую стабильность в обществе. Резервы страховых компаний служат надежным источником крупномасштабных инвестиций для финансирования экономического развития республики.

Для страхования, как специфического направления предпринимательской деятельности, требуется ряд условий ее осуществления. Во-первых, должно быть многообразие специализированных предприятий, которые непосредственно занимаются страхованием и во-вторых, должен существовать большой круг физических и юридических лиц, которые имеют потребность в страховании, согласные участвовать в создании страхового фонда (т.е. уплачивать страховые платежи), чтобы обеспечить себе соответствующее возмещение убытков в случаях, предусмотренных договором. Кроме того, весьма велико число граждан страны, которые, не участвуя в создании страхового фонда непосредственно, заинтересованы в его наличии и получении выплат на основе договора страхования в их пользу при наступлении определенных событий.
Государство также заинтересовано в страховании, как в механизме поддержания надлежащего уровня общественного воспроизводства и возможности покрытия непредвиденных затрат и убытков предприятий, предпринимателей и отдельных граждан без участия государственных ресурсов. Государство может выступать как страхователь, уплачивая страховые взносы за счет бюджетных средств непосредственно или через соответствующие государственные структуры, может быть учредителем или соучредителем страховых компаний, либо выступать гарантом исполнении обязательств по тем видам страхования, где такая поддержка диктуется социальными проблемами или межгосударственным соглашением.
Страхование - это не естественная потребность индивидуума в еде, жилище, одежде и т.п., которую человек ощущает непосредственно и сам стремится удовлетворить. Для того, чтобы возникла потребность в страховании у граждан, предпринимателя, хозяйственника необходим комплекс взаимозависимых условий. Одним из них является достаточно высокий уровень экономической самостоятельности хозяйствующих субъектов.
В условиях рыночных отношений сфера страхования расширяется за счет появления новых страховых интересов и потребностей, которые отражают новые условия жизни и предпринимательства, необходимость защиты коммерческого интереса, уровня жизни и благосостояния, как отдельных граждан, так и целых коллективов, от неправомерных действий третьих лиц, от требований о возмещении ущерба, который может быть причинен в ходе хозяйственно-предпринимательской деятельности.

Человек подвержен разным случайностям, имеющим определенные закономерности и требующие затрат по сохранению уровня доходов и гарантий имущественных интересов. Вступая во взаимоотношения с природой, подвергаясь воздействию природных факторов на свою жизнь и хозяйство, человек также вынужден искать защиты своих имущественных интересов. Взаимодействуя с другими индивидуумами, вступая в общественные, производственные, правовые и иные отношения, принимая на себя или, требуя исполнения обязательств каждый гражданин (или юридическое лицо) вправе искать обеспечения сохранения своих имущественных интересов в случае действия или бездействия другой стороны. Технологическое оснащение быта и производства, рост энерговооружения и т.п., создает дополнительные риски для жизни, имущества людей. Одновременно возрастают стоимостные оценки всех видов рисков, усложнение взаимосвязей между объектами и субъектами.
Расширение межтерриториальных связей как отдельных людей, так и хозяйствующих субъектов, приводит к возникновению имущественных интересов, разбросанных по территории, в т.ч. и других государств, и требует специальной защиты. Все это, да и многое другое, складывается в объективные предпосылки возрастания потребности в страховании, формирования рыночных отношений в страховании.

В странах с развитой рыночной экономикой страховую деятельность осуществляют множество различных по масштабам и формам организации страховых обществ. Современный рынок США представлен 2500 страховым организациями, Великобритании - 840, Италии - 252, Австрии - 170, Франции - 562.

Деятельность всех страховых компаний регулируется законодательными актами, за неисполнение которых они несут финансовую ответственность.
Таким образом, обязательным условием существования страхового рынка является наличие общественной потребности на страховые услуги и наличие страховщиков, способных удовлетворить эти потребности.

Страховой рынок - это особая социально-экономическая структура, определенная сфера денежных отношений, где объектом купли-продажи выступает страховая защита (покрытие), формируются предложение и спрос на нее.

В условиях развитых товарно-денежных отношений, присущих современному процессу общественного производства, страховое покрытие предоставляемое страховщиком страхователю, можно рассматривать как специфический товар.

К.Маркс, говоря о признаках товара, отмечал, "что каждый товар представляется с двух точек зрения: как потребительная стоимость и как меновая стоимость". Потребительная стоимость товара "страховое покрытие", приобретаемого страхователем в процессе заключения договора страхования, проявляется двояким образом. Прежде всего она состоит в способности специфического товара "страховое покрытие" удовлетворять потребности страхователя в' определенной, страховой защите и гарантировать возмещение материального ущерба в случае наступления и негативного воздействия различных случайных факторов. Эта сторона потребительской стоимости специфического товара "страховое покрытие" всегда присутствует вне зависимости от того произошел страховой случай или нет. Во-вторых, для конкретного страхователя потребительная стоимость данного товара проявляется также непосредственно в получении соответствующего страхового возмещения при наступлении страхового случая. Удовлетворяется потребность в необходимых денежных средствах для преодоления последствий страхового случая. Такая двойственность в потребительской стоимости во многом определяет специфику товара "страховое покрытие".

Меновая стоимость, определяемая прежде всего "как количественное соотношение , в котором потребительская стоимость обменивается одна на другую", воплощается и опосредствуется страховой премией, выступающей ценой данного товара.

Некоторые советские экономисты, правильно отмечая специфику создания страхового рынка, обеспечивающего необходимую страховую защиту посредством продажи страхового покрытия при заключении договора страхования, неправомерно сужают понятие "страховое покрытие" до платной услуги, отделяя его при этом от более мирского понятия товара. Понятие товар включает в себя также и понятие услуга. К.Маркс по этому поводу отмечал: " Для производителя этих услуг они - товар. Они имеют определенную потребительную стоимость (воображаемую или действительную) и определенную меновую стоимость. Но для покупателя эти услуги - лишь потребительные стоимости, в виде которых он потребляет свой доход". 

На наш взгляд страховой полис - это лишь документальное свидетельство продажи страховой услуги (своеобразная квитанция). Договор страхования, воплощенный в страховом полисе, означает сам факт и условия купли-продажи страхового покрытия. Страховая премия, уплачиваемая страхователем страховщику выступает как цена специфического товара страховое покрытие. Страховой рынок является сферой обращения данного специфического товара.

Заключение договора страхования, предусматривающего уплату соответствующей страховой премии, не сопровождается одновременным движением материальной формы стоимости. Оно лишь означает право страхователя на получение денежного возмещения в будущем при наступлении и за оговоренные заранее последствия страховых случаев, а также обязательство страховщика выплатить это соответствующее страховое возмещение.

С учетом этого более обоснованным видится точка зрения, что страховой рынок это "сфера оказания услуг по страхованию, осуществляемых страховыми компаниями,выражает определенную систему экономических отношений между страховщиком - продавцом специфического товара страхового покрытия и страхователем - покупателем этого товара". 

При этом вопрос о существовании и функционировании страхового рынка будет правомерен только при условии, что предложение представлено более чем одним страховщиком (продавцом). Страховое покрытие как товар реализуется вне рынка, поскольку предложение осуществляется лишь одним товаропроизводителем.

Фактор множественности продавцов выделяется и в определениях страхового рынка, приводимых в исследованиях зарубежных экономистов, где под страховым рынком понимается сфера обращения страхового товара между большим количеством страховщиков и страхователей, с присущим ей свободным изменением ставок страховой премии и условий страхования.
Состояние страхового рынка определяется, прежде всего, спросом на страховое покрытие в процессе расширенного воспроизводства, который зависит как от чисто конъюнктурных факторов, связанных с цикличностью общественного производства, так и долгосрочных факторов. Проблемы изучения спроса на страховом рынке требуют детального анализа с точки зрения интересов страхователей по каждому виду страхования. При существовании многих обособленных страховщиков и наличии спроса, необходимое страховое покрытие всегда будет предложено кем-либо из страховщиков за страховую премию, базирующуюся на соответствующих математических расчетах и с учетом спроса и предложения. Именно этим объясняется широкий ассортимент различных видов предлагаемых страховых услуг.

Вышеуказанные особенности ведут и к регулированию страховым рынком предложения. В данном случае рынок выступает соизмерителем общественно необходимых затрат на страхование, чутко реагирует на прибыльность и рентабельность отдельных видов страхования. При развитом рыночном механизме непривлекательные по качеству и цене страховые услуги не находят спроса на рынке, а их продавцы вынуждены либо изменить условия, либо прекратить страховые операции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №31

Тема: Актуарные расчеты – как источник страхования

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися актуарные расчеты – как источник страхования;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №31

Тема 31: Актуарные расчеты – как источник страхования

Самостоятельное задание.

ПОЯСНЕНИЕ ОТ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ:

Актуарные расчёты — расчёты тарифных ставок страхования на основе методов математической статистики. Применяются во всех видах страхования. Основаны на использовании закона больших чисел. Отражают в виде математических формул механизм образования и расходования страхового фонда. Особую роль играют в долгосрочном страховании, например, связанном с продолжительностью жизни населения, то есть в страховании жизни и пенсионном страховании.

Актуарные расчёты проводят актуарии — граждане, имеющие квалификационный аттестат и осуществляющие на основании трудового договора или гражданско-правового договора со страховщиком деятельность по расчётам страховых тарифов, страховых резервов страховщика, оценке его инвестиционных проектов с использованием актуарных расчётов.

Методология актуарных расчётов основана на использовании теории вероятностей, демографической статистики и долгосрочных финансовых вычислений. С помощью теории вероятностей определяется вероятность страхового случая. Демографическая статистика нужна для дифференциации страховых тарифов в зависимости от возраста застрахованного. При помощи долгосрочных финансовых вычислений в тарифах учитывается доход, получаемый страховщиком от использования для инвестиций аккумулированных взносов страхователей.

Основы теории актуарных расчётов как особой отрасли науки были заложены в XVIII в. работами таких учёных как Джон Граунт, Янде Де Витт, Эдмунд Галлей, Джеймс Додсон. Большинство крупных математиков того времени — Леонард Эйлер, Эмиль Дювильяр, Николай Фусс, Сильвестр Лакруа, В. Керсебум, А. Депарсье — разрабатывали теорию актуарных расчётов. В настоящее время в теории актуарных расчётов применяются новейшие достижения математики и статистики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №32

Тема: Подход к оценке стоимости (appraisal approach) – общий способ определения стоимости, в рамках которого используются один или более методов оценки. Метод оценки стоимости (appraisal method) – способ определения стоимости, который варьируется от подхода к оценке стоимости.

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися подход к оценке стоимости (appraisal approach) – общий способ определения стоимости, в рамках которого используются один или более методов оценки. Метод оценки стоимости (appraisal method) – способ определения стоимости, который варьируется от подхода к оценке стоимости;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Комбинированный (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

Лекция №32

 

Тема 32: Подход к оценке стоимости (appraisal approach) – общий способ определения стоимости, в рамках которого используются один или более методов оценки. Метод оценки стоимости (appraisal method) – способ определения стоимости, который варьируется от подхода к оценке стоимости.

 

Выбор метода оценки во многом зависит от того, в каком финансовом состоянии находится предприятие в данный момент и каковы его перспективы. В зависимости от состояния и перспектив развития бизнеса расчет стоимости компании может основываться на применении следующих подходов:
Ø     Затратный  подход 
Ø     Доходный подход

Ø     Сравнительный подход

Затратный подход в оценке рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Стоимость предприятия признается равной стоимости активов предприятия, оставшихся после погашения всех обязательств. 

Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку под стоимостью предприятия в нем понимается не стоимость набора активов (здания, сооружения, машины, оборудование, нематериальные ценности и т.д.), а оценка потока будущих доходов. Доходный подход предполагает, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Причем существует две модели построения потока будущих доходов: денежный поток для собственного капитала, и для всего инвестированного капитала (учитывает и собственный и заемный капитал).

Сравнительный подход предполагает, что стоимость предприятия определяется тем, за сколько оно может быть  продано при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичного предприятия, зафиксированная рынком.

Оценщик при проведении оценки обязан использовать (или обосновать отказ от использования) все три подхода к оценке, но он вправе самостоятельно  определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки.

Согласование результатов и итоговое заключение о рыночной стоимости объекта оценки.

В зависимости от конкретной ситуации,  результаты каждого из трех подходов могут в большей или меньшей степени отличаться друг от друга.  Выбор итоговой оценки стоимости зависит от назначения оценки, имеющейся информации и степени ее достоверности. 

2.1. Затратный подход.

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств, результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Данный подход представлен двумя основными методами:

-методом стоимости чистых активов;

-методом ликвидационной стоимости.

Расчет методом ликвидационной стоимости применяется при вынужденной продаже предприятия, поэтому для настоящей работы произведен расчет только  методом стоимости чистых активов, который включает в себя несколько этапов:

1.Оценивается имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости;

2.Выявляются и оцениваются нематериальные активы;

3.Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных;

4.Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;

5.Оценивается дебиторская задолженность;

6.Оцениваются расходы будущих периодов;

7.Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

8.Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если компания обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующим предприятием.

Источником исходных данных для оценки служит бухгалтерская отчетность предприятия, в том числе: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, приложения и расшифровки. Причем, предварительно следует провести инфляционную корректировку данных. 

Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса, а значит, определяется обоснованная  рыночная стоимость каждого актива баланса в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по второму, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не проводится.

Порядок расчета стоимости чистых активов по бухгалтерской отчетности определен в Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. 

Активы, участвующие в расчете, - это денежное и не денежное имущество предприятия, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

1) внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, за исключением балансовой стоимости собственных акций общества, выкупленных у акционеров. При этом при расчете величины чистых активов принимаются учитываемые в первом разделе бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям: 

Ø    непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, включая лицензии на определенные виды деятельности, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и т.п.);

Ø      имеющие документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением (созданием);

Ø       право общества на владение данными нематериальными правами должно быть подтверждено документом (патентом, лицензией, актом, договором и т.п.), выданным в соответствии с законодательством;

2) по статье прочие внеоборотные активы в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество;

3) запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у акционерного общества на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг - показатели статей, в связи с которыми они созданы, принимаются в расчете (показываются в Расчете) с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства акционерного общества, в состав которых включаются следующие статьи:

1)     целевые финансирование и поступления;

2)     долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;

3)     краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам; расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям "Доходы будущих периодов", "Фонды потребления" и "Резервы предстоящих расходов и платежей".

При расчете по методу чистых активов не учитываются перспективы развития компании, что в данном случае существенно искажает реальную стоимость компании.

Второй метод – метод ликвидационной стоимости – применяется для предприятий, которые находятся в состоянии банкротства или если стоимость компании при  ликвидации будет выше, чем при продолжении деятельности. При использовании данного метода оценщик определяет валовую выручку от ликвидации активов предприятия, затем уменьшает ее на величину прямых затрат, связанных с ликвидацией предприятия,  а также на величину всех обязательств предприятия. 

Сравнительный подход основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают активы аналогичного типа, принимая при этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми. Преимущества и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбранными аналогами учитываются посредством введения соответствующих поправок.

В зависимости от наличия и доступности информации, характеристик объекта оценки, предмета и условий предполагаемой сделки с объектом оценки в рамках сравнительного подхода применяются следующие методы:

-метод компании-аналога;

-метод сделок;

-метод отраслевых коэффициентов;

Метод компании-аналога

Метод компании-аналога, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является неконтрольным.

Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, совершаемых на открытых фондовых рынках (на биржах и в системах открытой электронной внебиржевой торговли), в случае если объект такой сделки не предоставляет его владельцу какие-либо полномочия контроля.

В случае если объектом оценки является контрольное участие, оценщик должен осуществить корректировку в размере премии за контрольное участие.

Метод сделок

Метод сделок, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является контрольным.

Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются:

-данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, долями (вкладами) в уставных (складочных) капиталах, в случае если объект такой сделки предоставляет его владельцу все или некоторые полномочия контроля;

-данные о ценах сделок в форме слияний, присоединений (поглощений) или продажи предприятия (бизнеса) в целом.

В случае если объектом оценки является неконтрольное участие оценщик должен осуществить корректировку в размере скидки за неконтрольное участие.

Метод отраслевых коэффициентов

Источником информации являются, как правило, данные специализированных отраслевых исследований (обзоров), составленных на основе анализа не менее чем половины предприятий данной отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым.

Оценщик осуществляет и отражает в отчете действия, направленные на установление соответствия результатов таких исследований, применяемым методам оценки, принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и условиям предполагаемой сделки с объектом оценки.

Оценщик должен проверить и отразить в отчете соответствие результатов, полученных при применении данного метода, результатам, полученным с использованием других подходов и методов оценки.

Как правило, результаты, полученные при применении данного метода, являются индикативными и не применяются при выведении итоговой величины стоимости или им придается наименьший удельный вес.

2.3. Доходный подход.

Применяется доходный подход в тех случаях, когда есть возможность составить представление о дальнейшем развитии компании (построить финансовую модель). В рамках доходного подхода используют метод капитализации и метод дисконтирования.

Оценка доходным подходом предполагает построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования.

Если будущие доходы будут примерно равны текущим или темпы их роста постоянны, то применяют метод капитализации. Метод капитализации предполагает также неопределенно долгий срок функционирования бизнеса.

Метод дисконтирования применяется при непостоянных финансовых показателях, а также в тех случаях, когда функционирование бизнеса прекращается (независимо от причин) в обозримой перспективе, или предполагается выход из бизнеса. Оценка данным методом  включает составление прогноза денежных потоков на каждый год прогнозного периода. 

Далее определяется величина стоимости компании в постпрогнозный период. Определяется предварительная величина стоимости бизнеса как сумма текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода и текущего значения стоимости в постпрогнозный период. При необходимости вносятся поправки (в частности, учитывается скидка за неконтрольный характер и скидка за недостаточную ликвидность) и определяется окончательная величина рыночной стоимости компании.

Метод дисконтированных денежных потоков.

Стоимость Компании по данному методу равна сумме приведенных (дисконтированных) к настоящему времени будущих свободных денежных  потоков Компании, то есть рассчитывается по следующей формуле: 

PV= S(CFi/(1+r)i)


Где:


PV


- текущая суммарная стоимость будущих потоков свободных денежных средств;


Cfi


- свободный поток денежных средств за период i;


R


- ставка дисконтирования;


I


- порядковый номер периода дисконтирования.

 

Таким образом, метод дисконтированных денежных потоков предусматривает:

-определение горизонта прогноза;

-построение прогнозных денежных потоков;

-расчет стоимости компании в постпрогнозный период;

-выбор ставки дисконтирования;

-расчет предварительной стоимости компании;

-внесение поправок и расчет итоговой стоимости.

Для расчета стоимости бизнеса в постпрогнозном периоде могут применяться несколько методов:

-метод расчета по ликвидационной стоимости (если в остаточном периоде ожидается распродажа, по тем или иным причинам, активов компании);

-метод расчета по стоимости чистых активов (применим для стабильной компании со значительными материальными активами);

-метод предполагаемой продажи (на основе ретроспективных данных по продажам аналогичных компаний);

-«модель Гордона».

Метод капитализации.

Как и метод дисконтирования,  метод капитализации исходит из предпосылки, что стоимость бизнеса определяется текущей стоимостью его будущих доходов. Этот метод чаще всего применяется тогда, когда есть основания предполагать, что доходы компании будут стабильны и она будет функционировать неопределенно долго. Применение метода предусматривает реализацию следующих процедур:

-анализ и подготовка финансовой отчетности;

-оценка капитализируемой прибыли;

-расчет ставки капитализации;

-расчет предварительной стоимости компании;

-поправка на наличие нефункционирующих активов;

-поправка на размер доли акционерного капитала;

-поправка на ликвидность.

При анализе финансовой отчетности выявляются разовые и нерегулярные доходы и расходы, рассчитывается свободный денежный поток и выполняются все другие необходимые расчетные процедуры.

При оценке капитализируемой прибыли решается, что будет принято за основу: прибыль или денежный проток, проводится усреднение и иные корректировки выбранного показателя. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №33

Тема: Процедура оценки стоимости (appraisal procedure) – операции, способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценки стоимости. Оценка (appraisal) – акт или процесс определения стоимости. Синоним Valuation.

Цель занятия:

 1. Обучающая: Изучить с учащимися процедура оценки стоимости (appraisal procedure) – операции, способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценки стоимости. Оценка (appraisal) – акт или процесс определения стоимости. Синоним Valuation;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и новая лекция (60 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №33

Тема 33: Процедура оценки стоимости (appraisal procedure) – операции, способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценки стоимости. Оценка (appraisal) – акт или процесс определения стоимости. Синоним Valuation

Самостоятельное задание. Работаем на составление отчета.

ПОЯСНЕНИЕ ОТ ПРЕПОДАВАТЕЛЯ:

В процессе оценки стоимости бизнеса можно выделить три основных этапа (и семь более мелких):

Подготовительный этап.

Оценочный этап.

Заключительный этап.

Подготовительный этап

1. Выбор стандарта стоимости и методов оценки

Первым этапом проведения оценки бизнеса является определение искомой стоимости в соответствии с существующими стандартами стоимости бизнеса. (см. "Введение в оценку стоимости бизнеса"). Затем, когда определен необходимый стандарт стоимости бизнеса, определяются необходимые для оценки компании методы, наиболее подходящие в данном конкретном случае.

2. Подготовка информации для проведения оценки

В соответствии с определенными методами оценки определяется набор и объем необходимой информации. Информация может черпаться из нескольких источников, как то: оцениваемая компания, фондовый рынок, различная статистическая информация, маркетинговые исследования и т.д. В соответствии со стандартом BVS-III, эта информация должна охватывать:

Характеристики предприятия, доли акционеров в капитале предприятия или ценных бумаг, подлежащих оценке, включая права, привилегии и условия, количественные характеристики, факторы, влияющие на контроль и соглашения, ограничивающие продажу или передачу.

Общую характеристику предприятия, его историю и перспективы развития.

Финансовую информацию о предприятии за предыдущие годы.

Активы и обязательства предприятия.

Общую характеристику отраслей, которые оказывают влияние на данное предприятие; их текущее состояние.

Экономические факторы, оказывающие влияние на данное предприятие.

Состояние рынка капиталов как источника необходимой информации, например, о возможных ставках дохода по альтернативным капитале вложениям, об операциях со свободно обращающимися акциями, о слияниях и поглощениях компаний.

Данные о предыдущих сделках с участием оцениваемого предприятия, доли акционеров в капитале предприятия или его акций.

Другую информацию, которую оценщик сочтет имеющей отношение к проведению оценки.

Как из этого видно, при проведении оценки бизнеса необходимо использовать ретроспективную учетную информацию (бухгалтерскую отчетность) и текущие финансово-экономические показатели компании. Время учета используемых данных и момент оценки между собой не согласованы. Расхождение данных во времени создает условия для появления в них различного рода искажений. Среди них можно назвать: изменение стандартов учета исходных данных, деноминация денежных единиц, колебания курса валют, структурные изменения цен и др. Эти несоответствия порождают проблему корректировки всей используемой финансовой и бухгалтерской отчетности с целью приведения их к общему временному эталону, в роли которого выступает момент оценки.

Приведение и корректировка финансовой отчетности регулируется стандартом BVS-IX, этот процесс может включать в себя:

Приведение финансовой информации об оцениваемой компании и компаниях-аналогах к единой основе.

Пересчет отчетных стоимостей в текущие.

Корректировка статей доходов и расходов таким образом, чтобы они достаточно полно характеризовали результаты деятельности компании за продолжительный период времени.

Учет нефункционирующих активов и обязательств, и связанных с ними доходов и расходов.

Приведение финансовой отчетности к единой основе.

В пределах государственной системы бухгалтерского учета компания всегда имеет свободу выбора методов ведения бухгалтерского учета. Этот выбор закрепляется в приказе "Об учетной политике предприятия" сроком на один год и может изменяться в течение ряда лет. Принцип составления бухгалтерской отчетности не требует отражения реальной рыночной стоимости тех или иных активов предприятия. В такой ситуации компании предпочитают использовать те методы ведения бухгалтерского учета, которые позволят минимизировать налоги.

Оценка бизнеса требует получения стандартизированных данных, отражающих реальное рыночное и экономическое положение фирмы. Вследствие этого используемую бухгалтерскую отчетность компании необходимо привести к единому стандарту учета.

Поскольку российское законодательство не предоставляет стандарты на составление такого рода финансовых документов, а российские инвесторы не выработали единого общепринятого стандарта приведения отчетности предприятия для отражения его рыночного состояния, то возможным вариантом является приведение отчетности к стандартам IAS / GAAP / FRS.

Корректировка используемой информации на инфляцию.

Оценка предприятия должна базироваться на реальных (очищенных от влияния инфляции) значениях используемых показателей. В условиях значительного изменения цен учетные значения стоимостных показателей существенно отличаются от их реальных значений. Таким образом, использование учетных данных требует их корректировки с учетом динамики цен, т.е. инфляции (или дефляции) и структурного изменения цен. Однако в современных условиях экономики РК основным является искажающее влияние инфляции.

В теории финансового менеджмента существуют два альтернативных пути корректировки (очищения) показателей на влияние инфляции:

прямая корректировка активов и денежных сумм на значения инфляционных показателей;

учет влияния инфляции на активы и денежные суммы посредством включения в процедуру дисконтирования инфляционных показателей.

Различия в значении итоговых показателей при использовании указанных подходов являются незначительно мелкими в промышленно развитых странах с устоявшимся рынком и нормальным темпом инфляции. В странах с большими темпами инфляции или гиперинфляцией появляются различия в значениях итоговых показателей в зависимости от выбора того или иного подхода корректировки на инфляцию. При проведении оценки в РФ предпочтительнее использование методов, основанных на прямой корректировке денежных сумм на значения инфляционных показателей.

Более того, как показано в работе профессора СПбГИЭА П. А. Ватника, инфляция оказывает различное влияние на величины типа потока (выручка, прибыль, ввод фондов и т.п.) и на величины типа запаса (активы всех видов). Кроме того, искажение различных показателей связано с неодинаковостью условий их формирования в системе учета. В соответствии с итогами исследования корректировка учетных и проектных данных различного типа, необходимых для финансово-экономических расчетов и прогнозов должна проводиться раздельно.

В качестве значений инфляционных показателей в зависимости от области действия компании могут использоваться: индекс цен предприятий производителей, индекс потребительских цен, значения девальвации основной валюты, или индекс цен может быть рассчитан для конкретной компании.

3. Оценка финансового положения компании

В процессе оценки бизнеса возникает необходимость предварительной проверки его финансового положения. Такая проверка позволяет получить важные справочные сведения об оцениваемой компании и выполнить расчет значений корректировочных показателей, необходимых для нахождения конечной стоимости бизнеса.

Для оценки финансового положения компании необходимо выбрать модель, позволяющую:

учитывать выбранную модель корректировки показателей на влияние инфляции;

отражать финансовое положение компании на момент оценки;

установить соответствие финансового состояния требованиям экономической безопасности компании;

определить излишек (дефицит) оборотного капитала компании.

Методика оценка финансового положения компании для целей оценки бизнеса может быть основана на одном из трех основных подходов.

Первый подход предполагает организацию дифференцированного учета всех долговых обязательств по срокам их погашения. Параллельно устанавливается интенсивность будущих денежных поступлений и проверяется их достаточность на отдельные моменты времени. Такой подход основан на использовании первичной информации по финансовым потокам. Систематизация этих сведений весьма трудоемка и реально осуществима только в компаниях, ведущих управление финансовыми потоками.

Второй подход основан на использовании специального баланса ликвидности, который позволяет устанавливать финансовое положение компании. При составлении баланса ликвидности все статьи бухгалтерского баланса перегруппировываются в зависимости от скорости их оборота. Сопоставляя части активов, реализуемых к определенному сроку, с частями пассивов, которые к этому же сроку должны быть оплачены (погашены), устанавливается величина платежного излишка или платежного дефицита на определенный момент.

Третий подход основан на использовании показателей, вычисляемых на основе сравнения объема отдельных средств и источников, сложившихся по состоянию на конкретный момент времени. Это могут быть показатели ликвидности, показатели финансовой зависимости или автономии, показатели финансовой устойчивости и т.д.. Практическое использование любого варианта показателей связано с установлением критического уровня, позволяющего классифицировать финансовое положение предприятия с точки зрения платежеспособности. Поскольку показатели служат лишь индикаторами и не позволяют прямо устанавливать степень платежеспособности, то этот метод не гарантирован от отсутствия ошибок. Однако в большинстве случаев он позволяет получить правильный диагноз истинного финансового положения предприятия, имеющий достаточную точность для его включения в последующую процедуру оценки предприятия. Также к достоинствам этого метода следует отнести высокую степень формализованности.

4. Оценка рисков компании

Для целей оценки бизнеса риск следует определить как степень неопределенности, связанной с получением ожидаемых в будущем доходов, иными словами, это опасность недостижения (отклонения) планируемого объема ожидаемых будущих доходов или риск нереализации прогноза.

При определенном уровне ожидаемых будущих доходов рынок заплатит за бизнес больше в том случае, если вероятность этих доходов выше. Другими словами, при определенном уровне ожидаемой будущей прибыли (или денежного потока, дивидендов и т.п.) чем ниже риск, тем выше текущая стоимость бизнеса.

Существует два подхода к трактовке элементов риска при проведении оценки:

проведение понижающей корректировки ожидаемого будущего потока (прибыли, денежного потока, дивидендов и т.п.) с тем, чтобы отразить эту неопределенность;

учет риска путем использования более высокой ставки дисконта при оценке ожидаемого потока с тем, чтобы отразить требуемую доходность как вознаграждение за риск.

Американскими учеными Бирманом и Шмидтом убедительно показано, что теоретически более верным вариантом учета элемента риска является приведение ожидаемого будущего дохода к тому, что они назвали "скорректированным на определенность эквивалентом". Они рекомендуют вносить поправки в ожидаемый поток с помощью коэффициента, который отражает вероятность получения данного потока. Затем появляется возможность применить один и тот же дисконт (показатель стоимости капитала) для оценки всех альтернативных инвестиционных решений.

Однако на практике подход к учету риска путем использования более высокой ставки дисконтирования является наиболее часто применяемым. Экономический смысл используемого увеличения ставки дисконтирования заключается в поиске некоторого дополнительного дохода, превышающего безрисковую ставку, как компенсацию за риск владения этими активами. Этот подход представлен двумя наиболее распространенными моделями САРМ / АРТ и кумулятивным методом.

Оценочный этап.

5. Проводится выполнение необходимых расчетных процедур, предусмотренных избранными методами оценки бизнеса

Заключительный этап.

6. Корректировка стоимости

В любом случае, вне зависимости от того, предпринимается ли попытка составить прогноз на будущее, или же за основу берутся ретроспективные данные, оценка бизнеса опирается на ряд ключевых переменных. Их относительная важность может быть различной в зависимости от конкретной ситуации, но во многих случаях на заключение о стоимости влияет такие внутренние переменные как:

размер оцениваемой доли (мажоритарная или миноритарная);

наличие голосующих прав;

ликвидность компании (пакета);

положения, ограничивающие права собственности;

специальные привилегии;

финансовое положение оцениваемого объекта;

и др.

Более того, следует учесть, что сумма стоимостей всех отдельных пакетов акций может отличаться от стоимости предприятия, взятого как целое. В большинстве случаев сумма стоимостей отдельных пакетов меньше стоимости всего бизнеса, как если бы оно было приобретено одним покупателем. Компания, оцениваемая как единое целое, имеет иную стоимость, поскольку последняя сопряжена с иными правами и интересами, чем сумма всех интересов, взятых на миноритарной основе.

Корректировка стоимости компании на финансовое положение

Ключевой внутренней переменной является финансовое положение оцениваемого объекта. Это наиболее важный качественный показатель состояния предприятия (бизнеса), поскольку очевидно, что убыточный бизнес, находящийся на пороге банкротства, не может иметь схожую стоимостную оценку с прибыльным и платежеспособным.

Для целей учета финансового состояния при проведении оценки предприятия используется такой количественный показатель, как излишек (дефицит) оборотного капитала. Величина излишка (дефицита) оборотного капитала рассчитывается методом сопоставления требуемого оборотного капитала и имеющихся в наличии оборотных средств.

Если проведенный анализ финансового положения предприятия выявляет наличие излишка оборотного капитала, то его необходимо прибавить к полученной цене предприятия, поскольку та величина выражает имеющиеся в наличии невостребованные высоколиквидные активы.

В случае выявления дефицита оборотного капитала, его необходимо вычесть из полученной цены предприятия, поскольку эта величина представляет собой денежные средства, которые владелец (инвестор) предприятия должен вложить в предприятие с целью обеспечения его бесперебойного функционирования в будущем.

Корректировка стоимости компании на оцениваемую долю. Степень контроля.

Одной из наиболее важных переменных, влияющих на стоимость бизнеса, является степень контроля.

Стоимость контроля зависит от возможности осуществлять любое право или весь набор прав, обычно связанных с контролем над предприятием. При оценке влияния контроля следует определить наличие или отсутствие в данном конкретном случае различных элементов контроля и принять во внимание влияние каждого элемента на стоимость контроля. Ниже приводится список некоторых из наиболее общих прерогатив контроля:

избирать директоров и назначать менеджмент;

определять вознаграждение и привилегии менеджмента;

принимать политику и вносить изменения в направление работы предприятия;

приобретать или ликвидировать активы;

отбирать людей, с которыми должен вестись бизнес и будут заключаться контракты;

принимать решения о поглощении других предприятий;

ликвидировать, расформировывать, распродавать или рекапитализировать компанию;

продавать или приобретать собственные акции компании;

регистрировать акции компании для публичного выпуска;

объявлять и выплачивать дивиденды;

вносить изменения в уставные документы или правила внутреннего распорядка.

Исходя из вышеприведенного списка, видно, что лицо, владеющее контрольным пакетом в предприятии, обладает некоторыми очень ценными правами, отсутствующими у акционера, не находящегося в подобном положении. Каждый конкретный случай должен рассматриваться отдельно, с учетом степени контроля или же его полного отсутствия. В том случае, когда отсутствует любой из элементов контроля, оценочная стоимость контрольного пакета должна быть уменьшена. Если же в миноритарном пакете присутствует какой-либо значительный элемент контроля, то он также должен быть учтен при его оценке.

Существуют три подхода к учету стоимости неконтрольного пакета бизнеса:

Пропорциональная часть стоимости всего предприятия минус соответствующие скидки.

Прямое сравнение с продажами других неконтрольных пакетов.

Подход "снизу-вверх". Начиная с нулевой отметки, последовательно суммируются все имеющиеся элементы стоимости неконтрольного пакета.

Корректировка стоимости компании на оцениваемую долю. Корректировка на ликвидность.

Пригодность к быстрой реализации (ликвидность) определенно повышает стоимость бизнеса и, напротив, отсутствие ликвидности снижает ее стоимость по сравнению с сопоставимым, однако, высоколиквидным бизнесом. Другими словами, рынок выплачивает премию за ликвидность и снижает цену при ее отсутствии.

Поскольку пакеты закрытых компаний не обращаются на высоколиквидном рынке открытых компаний, то доля в закрытой компании стоит обычно меньше, чем сопоставимые с ними по другим параметрам пакеты открытых компаний. На относительную ликвидность различных пакетов влияет множество факторов. Значение может иметь также и величина доли. В некоторых случаях легче продать более мелкую долю, в других - наоборот. С течением времени важность фактора ликвидности в оценке бизнеса получает все большее признание. Многочисленные рекомендации и факты свидетельствуют, что непригодность к продаже снижает стоимость акций (или доли) закрытых компаний по сравнению с акциями публичных компаний в среднем на 35-50%.

Отсутствие ликвидности у пакета может быть учтено одним из трех способов:

увеличением ставка дисконта с тем, чтобы она учитывала недостатки, связанные с неликвидностью;

скидка на неликвидность может быть сделана отдельно;

скидка на ликвидность может быть учтена в процессе корректировки на риск.

Основной управленческий персонал.

Возможно, наиболее высокой качественной характеристикой многих закрытых компаний является их зависимость от одной или нескольких ключевых фигур управленческого персонала. В некоторых случаях этот фактор может оказаться настолько важным, что при оценке стоимости на него следует сделать отдельную специальную корректировку.

Низкая диверсифицированность производства.

Для многих закрытых компаний характерен очень узкий набор выпускаемой продукции, что может увеличить их риски и/или ограничить их возможности в сопоставлении с другими фирмами. Узость производственного ассортимента может стать ограничителем как категорий потенциальных потребителей, так и числа потенциальных потребителей в каждой категории. Она способна также увеличить риски, связанные с дефицитом некоторых основных видов сырья и материалов или с началом выпуска новых конкурентоспособных продуктов.

Прочие факторы.

Прочие факторы, которые следует принимать во внимание в различных случаях, включают интенсивность и характер усилий компании в области НИОКР, ее положение в отрасли, масштабы и качество активов в сопоставлении с другими компаниями, образовательные и учебные программы.

7. Составление отчета об оценке бизнеса

Составление отчета об оценке бизнеса регулируется стандартом BVS-VIII.

Выделяемые задачи отчета об оценке состоят в том, чтобы:

изложить анализ и заключение в ясной и убедительной форме;

задокументировать детали оценки в качестве справочного материала.

В большинстве случаев отчет об оценке содержит следующие разделы:

Введение. (Общая информация)

Макроэкономическая информация.

Отраслевая информация.

Описание компании.

Описание источников информации.

Анализ финансово-экономического положения компании.

Подходы к оценке и заключение.

 

 

 

ПОУРОЧНЫЙ ПЛАН №34

Тема: Контрольная работа.

 

Цель занятия:

 1. Обучающая: Обучить учащихся самостоятельной работе;

 

2. Воспитательная: Воспитать у учащихся чувство материальной ответственности за выполняемую работу специалиста по оценке;

3. Развивающая: Развить у учащихся ораторские способности и внимательность при изучении темы.

Тип урока: Практический (фронтальный опрос).

Межпредметная связь: экономика организации, оценка недвижимости.

Наглядные пособия: Работа на доске, схематическая наглядность.

Ход урока:

1.     Организация группы (1-5 минут)

2.     Опрос пройденной темы и контрольная работа (70 минут)

3.     Определение домашнего задания (1-5 минут)

 

 

 

 

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ К ПОУРОЧНОМУ ПЛАНУ №34

 

Тема 34. Самостоятельная работа

 

Вариант 1

 

1.     Цели и принципы предпринимательства

2.     Теория о факторах производства

3.     Организационно-правовые формы предпринимательства

4.     Экономическая оценка бизнеса и антикризисные аспекты управления

 

Вариант 2

 

1.     Предпринимательство, дело, бизнес

2.     Новые концепции

3.     Экономичность и эффективность

4.     Оценка стоимости собственности

 

Вариант 3

 

1.     Предмет и задачи учебной дисциплины: «Основы оценки бизнеса»

2.     Производственная функция

3.     Гармонизация интересов персонала и организация управления в бизнесе

4.     Приватизация в Республике Казахстан, ее этапы и особенности

 

Вариант 4

 

1.     Факторы производства и развитие бизнеса

2.     Информационное обеспечение оценки бизнеса

3.     Дисконтированный будущий денежный поток: стандарт этапов расчета.

4.     Инвестиции

 

Вариант 5

 

1.     Методы оценки

2.     Определение обоснованной рыночной стоимости, через критерии

3.     Стратегия оценки

4.     Проведенная стоимость: развитие концепции будущей стоимости

 

Просмотрено: 0%
Просмотрено: 0%
Скачать материал
Скачать материал "Учебно-методический комплекс по предмету "Основы оценки бизнеса""

Методические разработки к Вашему уроку:

Получите новую специальность за 3 месяца

Системный администратор

Получите профессию

Секретарь-администратор

за 6 месяцев

Пройти курс

Рабочие листы
к вашим урокам

Скачать

Скачать материал

Найдите материал к любому уроку, указав свой предмет (категорию), класс, учебник и тему:

6 625 053 материала в базе

Скачать материал

Другие материалы

Вам будут интересны эти курсы:

Оставьте свой комментарий

Авторизуйтесь, чтобы задавать вопросы.

  • Скачать материал
    • 23.02.2017 1268
    • DOCX 369.7 кбайт
    • Оцените материал:
  • Настоящий материал опубликован пользователем АНИСИМОВА АНАСТАСИЯ АХМЕДОВНА. Инфоурок является информационным посредником и предоставляет пользователям возможность размещать на сайте методические материалы. Всю ответственность за опубликованные материалы, содержащиеся в них сведения, а также за соблюдение авторских прав несут пользователи, загрузившие материал на сайт

    Если Вы считаете, что материал нарушает авторские права либо по каким-то другим причинам должен быть удален с сайта, Вы можете оставить жалобу на материал.

    Удалить материал
  • Автор материала

    АНИСИМОВА АНАСТАСИЯ АХМЕДОВНА
    АНИСИМОВА АНАСТАСИЯ АХМЕДОВНА
    • На сайте: 9 лет и 1 месяц
    • Подписчики: 2
    • Всего просмотров: 90766
    • Всего материалов: 52

Ваша скидка на курсы

40%
Скидка для нового слушателя. Войдите на сайт, чтобы применить скидку к любому курсу
Курсы со скидкой

Курс профессиональной переподготовки

HR-менеджер

Специалист по управлению персоналом (HR- менеджер)

500/1000 ч.

Подать заявку О курсе

Курс профессиональной переподготовки

Руководство электронной службой архивов, библиотек и информационно-библиотечных центров

Начальник отдела (заведующий отделом) архива

600 ч.

9840 руб. 5900 руб.
Подать заявку О курсе

Курс профессиональной переподготовки

Организация деятельности библиотекаря в профессиональном образовании

Библиотекарь

300/600 ч.

от 7900 руб. от 3950 руб.
Подать заявку О курсе
  • Сейчас обучается 282 человека из 66 регионов

Курс повышения квалификации

Специалист в области охраны труда

72/180 ч.

от 1750 руб. от 1050 руб.
Подать заявку О курсе
  • Сейчас обучается 40 человек из 19 регионов

Мини-курс

Инновационные технологии в краеведческой и географической работе со школьниками: применение туристических приемов для эффективного обучения

6 ч.

780 руб. 390 руб.
Подать заявку О курсе

Мини-курс

Культурное наследие России: язык и фольклор

4 ч.

780 руб. 390 руб.
Подать заявку О курсе

Мини-курс

Психологическая зрелость и стрессоустойчивость: основы развития личности и поддержки

6 ч.

780 руб. 390 руб.
Подать заявку О курсе
  • Сейчас обучается 72 человека из 37 регионов